MARCHÉS DE CAPITAUX

Sur les marchés de capitaux, on échange des capitaux, c'est-à-dire de l'argent matérialisé par des titres ou des devises. Un continuum d'échéances, du très court terme au long terme, lie aujourd'hui les marchés monétaire et financier. Les titres du marché monétaire (titres...

Deux phénomènes ont facilité l'insertion des grands produits agricoles dans le marché des capitaux :

– Les taux d'intérêt incorporent une dimension psychologique importante parce qu'ils sont fortement dépendants des anticipations. Tout d'abord, les taux d'intérêt nominaux (ceux qui sont observés sur les marchés de capitaux) peuvent être décomposés comme la somme de taux d'intérêt « réels » et...

...la place tenue par l'autofinancement dans le financement des investissements : on oppose la situation réelle des économies contemporaines à ce qui se passeraitsi, tous les profits étant distribués, les investissements étaient financés uniquement par appel à l'épargne et au marché des capitaux.

On appelle « supervision prudentielle » l'ensemble des dispositifs mis en œuvre par les autorités de supervision de la sphère bancaire et financière (banques centrales, organes de réglementation et de contrôle, instances internationales de concertation et de consultation) en vue de maintenir la stabilité...

Les banques centrales ont d'abord été des banques commerciales dotées d'une charte et de privilèges plus ou moins étendus d'émission de billets en échange du financement de la dette publique. Cependant, en même temps que leurs fonctions, leur définition a évolué.

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Une bourse est un marché public organisé où se négocient toutes sortes de produits ou de services. Mais l'habitude fut prise de nommer « La Bourse », le marché où sont échangés et cotés des titres financiers ou valeurs mobilières.

Comme le souligne Fernand Braudel (1979), l'origine...

La microstructure des marchés financiers est un domaine de la finance créé au début des années 1970 dans le but d'analyser l'influence des différents modes d'organisation de la négociation des valeurs mobilières sur la formation des prix des actifs et celle des coûts de...

L'histoire de la réglementation des marchés boursiers est rythmée par les crises. La première autorité publique chargée de protéger l'épargne et d'assurer le bon fonctionnement des marchés est créée aux États-Unis, en 1935, à la suite de la crise de 1929 : la Securities...

...échanges internationaux se font principalement en dollars américains. Le cours de cette monnaie par rapport aux autres devises internationales suit les mouvements internationaux des capitaux et est caractérisé par de longues périodes d’appréciation et de dépréciation. Ces variations de la valeur du dollar...

Un marché européen des capitaux existait dès le xviii ^e  siècle pour financer les dettes des États les plus dépensiers et les échanges de marchandises. Il reposait sur un réseau de relations personnelles et familiales entre négociants des principales places, Amsterdam, Londres, Paris... De...

Le traité instituant la Communauté européenne consacre la liberté de circulation des capitaux dans le marché commun : « toutes les restrictions aux mouvements de capitaux entre les États membres sont interdites » (article 73 B, paragr. 1). Il oblige les États membres, au cours d'une période transitoire,...

Le système monétaire international (S.M.I.) ne se réduit pas aux seuls régimes de change. Alors que ceux-ci ne concernent que les formes juridiques d'organisation des paiements internationaux (régimes fixes, flottants ou intermédiaires), le système, selon une définition de Robert Mundell...

Le montant quotidien des opérations de change a atteint plus de 5 000 milliards de dollars en avril 2013.

Même si l'on tient compte de l'intensification des échanges de biens et de services liée à la mondialisation, on ne peut qu'être frappé par cette véritable explosion des opérations de...

...La littérature sur la détermination du taux de change s'est considérablement renouvelée dans les années 1970, avec le passage aux changes flexibles. Le développement des théories monétaires du taux de change marque ainsi une rupture avec les théories traditionnelles précédemment exposées : on passe...

La libéralisation des mouvements de capitaux et du marché des changes est à l'origine d'un troisième mécanisme déstabilisant. L'ouverture des systèmes financiers nationaux aux investisseurs étrangers a entraîné une interdépendance accrue des marchés financiers. Cela favorise la...

À cet égard, la globalisation des économies et l'interconnexion des marchés de capitaux ont contribué à accélérer le processus de propagation de la crise, de même que les phénomènes de contagion. En effet, la crise asiatique s'est rapidement traduite par une méfiance généralisée envers...

...bancaires, d'une part, et les crises financières et de change, d'autre part. C'est la thèse des « crises jumelles ». Le schéma explicatif est le suivant. La libéralisation financière stimule les entrées de capitaux dans les pays émergents, ce qui a deux séries de conséquences : (a) un accroissement rapide...

Dans l'économie globalisée qui prend son essor dans les années 1990, le dollar est de plus en plus utilisé à travers le monde entier comme monnaie de rattachement des monnaies nationales, monnaie de transaction et monnaie de réserve. Pourtant, les crises de change des monnaies rattachées...

...supplémentaires – réformes économiques dans les pays de l'Est et en U.R.S.S., reconstruction des pays victimes de la guerre du Golfe – et par le ralentissement de l'épargne au cours des années fastes, la pénurie decapitaux a constitué, en 1991, le thème majeur du débat sur l'économie mondiale.

...Corée du Sud, la Malaisie et, dans une moindre mesure, les Philippines et Singapour peut être décrite comme une crise d'engorgement financier. Depuis le début de la décennie, ces pays bénéficiaient d'un afflux de capitaux hors de proportion avec leurs capacités d'absorption. L'attrait...

Cet assainissement financier des entreprises a été précipité par le repli des marchés boursiers, sur fond de doutes quant aux pratiques comptables (à la suite de l'affaire Enron). Si la fonte de leurs actifs financiers a fragilisé les entreprises, elle a aussi réduit leurs opportunités de...

...capital par émission de titres généralement non négociables, le financement est assuré soit par les marchés de capitaux, soit par le système bancaire. Le financement par les marchés de capitaux est toujours matérialisé par des titres négociables lesquels, selon qu'ils représentent un droit de ...

Malgré quelques tentatives, à la fin du xix ^e siècle aux États-Unis, ce n'est que depuis le début des années 1970 que les contrats à terme sont disponibles à grande échelle sur des marchés dérivés organisés. Les incertitudes relatives aux fluctuations des actifs, dans un contexte caractérisé...

...cesse d'être sa propre banque, comme dans le Système bancaire national de 1863, les banques fédérales de réserve sont amenées à remplir ce rôle. L'objectif principal du Trésor est de placer les émissions primaires de titres de dette fédérale et de refinancer les dettes échues au moindre coût possible....

Le 1^er juillet 1990 devait marquer le début de la première phase du rapport Delors, publié en avril 1989, prévoyant la libéralisation complète du marché des capitaux dans huit pays de la C.E.E., avec un délai supplémentaire jusqu'à décembre pour l'Irlande, l'Espagne, le ...

Les premiers marchés à terme réglementés sont nés à Chicago au xix ^e siècle, mais leur véritable essor date du début des années 1970, après l'introduction des premiers contrats à terme sur devises sur le Chicago Mercantile Exchange (C.M.E.) et des premières options sur actions sur le Chicago...

La Finance en tant que domaine d'étude se divise traditionnellement en deux spécialités : la finance d'entreprise et la finance de marché. Bien qu'en partie imbriquées, ces deux spécialités ont des orientations différentes. La finance d'entreprise s'intéresse aux choix de financement et...

À la fin des années 1970, une nouvelle théorie de l'intermédiation financière s'échafaude, au sein de laquelle la banque est présentée comme « une réponse naturelle à l'information asymétrique » (Leland et Pyle, 1976). Deux types d'asymétries d'information peuvent,...

Par le volume d'épargne gérée, les fonds de pension représentent aujourd'hui des acteurs prépondérants sur les marchés internationaux de capitaux. En 2011, dans les pays de l’O.C.D.E., les actifs gérés par les fonds de pension représentaient 21 100 milliards de dollars, contre près de 16 000 milliards...

Depuis le milieu des années 1980, on assiste à une « institutionnalisation » croissante de l'épargne des ménages. Cette dernière est, en effet, dans une proportion de plus en plus grande, collectée et gérée par des investisseurs institutionnels, c'est-à-dire des intermédiaires financiers...

...industrialisés maintenant des barrières tarifaires tandis que les pays en développement assistaient impuissants à la déliquescence de leur tissu productif local. De la même manière, la libéralisation des capitaux en Asie du Sud-Est, dans la mesure où elle ne s'est pas accompagnée de la mise en place d'une réglementation...

Il faut souligner cependant que des innovations en matière financière, adaptées à la nature spécifique de la recherche-développement, ont permis d'améliorer l'efficacité des systèmes financiers. Le capital-risque est un type de contrat financier adapté au cas de l'innovation permettant...

Un système financier se définit par l'ensemble des règles, des pratiques et des institutions (Bourses de valeurs, banques, etc.) qui permettent de mobiliser des capitaux pour les mettre à disposition d'agents à besoins de financement. Ces besoins correspondent pour l'essentiel à des...

...marché plus importante dans les P.V.D. que dans les pays riches, et par la réponse d'institutions privées hors marché moins efficaces pour les contourner. Stiglitz prend notamment comme exemple le cas du marché des capitaux, qui est caractérisé par un risque important et par un possible rationnement, y compris...

Les débats concernant la globalisation financière sont nombreux et s'étendent à des sujets aussi divers que la nature du capitalisme, les rapports entre l'État et le marché, les institutions internationales, la puissance américaine, l'environnement, les inégalités ou l'homogénéisation...

L'intégration financière désigne une situation dans laquelle les capitaux circulent sans entraves à l'échelle de la planète. Les marchés nationaux de capitaux s'intègrent alors en un marché unique de l'argent. C'est un processus ambivalent : puissant facteur de développement, il soumet aussi les...

Le premier axe consiste à réduire le risque qui a le plus fort potentiel de se propager en crises globales. Les maillons faibles sont les marchés de gré à gré, c'est-à-dire des marchés formés de transactions bilatérales (par opposition aux marchés où l'offre et la demande sont centralisées). Les risques...

Premier Canadien à recevoir le prix Nobel d'économie, Robert Mundell a été distingué le 13 octobre 1999 à la fois pour son « analyse des politiques monétaires et budgétaires sous différents régimes de change » et pour son « analyse des zones monétaires optimales ». Connu...

Le NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations), créé en 1971 à New York, est l'un des trois marchés de transactions boursières orienté par les prix (avec la Bourse de Londres et celle de Singapour). Par opposition aux marchés dirigés par les ordres,...

Au cœur de la finance mondialisée contemporaine, les paradis fiscaux et judiciaires alimentent plus souvent la rubrique des scandales que celle de l'économie. Les économistes n'aiment guère évoquer ces places offshore (littéralement « loin du rivage ») où la mondialisation libérale organise les...

Après s'être maintenues sans modification notable pendant plus d'un siècle, les places financières connaissent un formidable essor à partir des années 1980. Leur mode de fonctionnement va dès lors intéresser la recherche économique et faire l'objet d'un champ disciplinaire nouveau en finance :...

Afin de réduire le risque de faillite des grandes banques internationales, les gouverneurs des banques centrales et les instances de supervision (autorités publiques de réglementation bancaire et financière) des pays les plus industrialisés, réunis au sein du Comité de Bâle, sous...

...plus important des échanges extérieurs de la Suisse. Cependant, la richesse de la Confédération est avant tout le fruit de l'économie de services, et en premier lieu des flux de capitaux : le solde des échanges de capitaux est largement supérieur à celui des échanges de biens. La carte des investissements...

En septembre 1983, Thomas Ho et Hans Stoll publient « The dynamics of dealer markets under competition » (La dynamique des marchés de contrepartie en situation de concurrence) dans le Journal of Finance. Cet article est, en finance, l'un des premiers consacré à la microstructure des marchés...

L'article de Fischer Black et Myron Scholes « The Pricing of Options and Corporate Liabilities » (L'Évaluation des options et des dettes privées), paru en mai 1973 dans le Journal of Political Economy, présente une nouvelle méthode d'évaluation des options, instruments financiers...