FINANCE DE MARCHÉMarchés de capitaux
Sur les marchés de capitaux, on échange des capitaux, c'est-à-dire de l'argent matérialisé par des titres ou des devises. Un continuum d'échéances, du très court terme au long terme, lie aujourd'hui les marchés monétaire et financier. Les titres du marché monétaire (titres de créances négociables et bons du Trésor) portent sur des échéances qui vont du très court au moyen terme, tandis que ceux du marché financier (actions, obligations et produits hybrides) se caractérisent généralement par des échéances de plus long terme. L'ensemble de ces titres permet aux uns (entreprises, États) de se financer et aux autres (investisseurs institutionnels, ménages, entreprises) d'effectuer des placements. Dans le jargon des comptables nationaux, ceux qui ont des capitaux à offrir sont des agents à capacité de financement. Ces derniers investissent sur les marchés monétaires et financiers du monde entier dans les titres émis par d'autres opérateurs qui eux, à l'inverse, sont demandeurs de capitaux et sont appelés agents à besoin de financement.
Le marché des changes est, dans cet ensemble, un compartiment un peu à part sur lequel on échange non pas des financements mais des devises.
Sur les marchés de capitaux, on échange aussi, et de plus en plus, des risques. C'est l'objet des marchés d'instruments dérivés. Comme leur nom l'indique, ces marchés dérivent des compartiments de marché traditionnels. Les taux et les produits de référence des marchés monétaire et financier, les devises du marché des changes sont autant de « sous-jacents » pour les contrats négociés sur les marchés dérivés.
Outre les émetteurs et les investisseurs, d'autres acteurs, tels que des banques centrales ou des instances de supervision, interviennent sur les marchés de capitaux, les unes pour réguler la liquidité des marchés ou stabiliser éventuellement la parité de leur monnaie sur le marché des changes, les autres pour organiser les marchés et assurer la sécurité d'ensemble.
En dehors des autorités de régulatio [...]
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Écrit par :
- Christian de BOISSIEU : professeur à l'université de Paris-I-Panthéon-Sorbonne
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FINANCE DE MARCHÉ - Marchés dérivés
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FINANCE DE MARCHÉ - Théorie des marchés financiers
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ACTIONNAIRES
Dans le chapitre « Valeur patrimoniale de l'action » : […] La Bourse apporte, en principe, une réponse à cette question. Elle est en effet un marché secondaire (c'est-à-dire de titres déjà en circulation dans le public) des valeurs mobilières, ouvert à tous et soumis à des règles de fonctionnement qui visent à en assurer l'équité et la transparence […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/actionnaires/#i_4896
AGENCES DE NOTATION
ou agences de notation de
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Dans le chapitre « L'hétérogénéité des anticipations » : […] et de la reconnaissance par la théorie économique de l'hétérogénéité des anticipations. Il semble par exemple contradictoire d'élaborer une théorie de la finance en conservant le postulat d'homogénéité des prévisions de taux d'intérêt. Si les individus anticipent la même évolution des taux d'intérêt, ils sont incités à se porter du même côté du […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/anticipations-economie/#i_4896
ARBITRAGE, finance
Dans le chapitre « Une stratégie financière »
: […]
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AUTOFINANCEMENT
Dans le chapitre « Autofinancement et mobilité du capital » : […] des capitaux, l'autofinancement peut donc constituer un stimulant à leur mobilité. Le marché financier, étant donné ses imperfections et le caractère extrêmement aléatoire des anticipations sur le rendement des capitaux, ne permet pas forcément une affectation rationnelle des fonds, telle que celle qui peut résulter d'une réaffectation interne […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/autofinancement/#i_4896
AUTORITÉ DES MARCHÉS FINANCIERS (A.M.F.)
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BANQUE - Économie de la banque
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BANQUE - La crise des subprimes et le système bancaire
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CANADA - Réalités socio-économiques
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CAPITALISME - Sociologie
Dans le chapitre « Visages du capitalisme contemporain » : […] a fait son œuvre. Au cours de ces toutes dernières décennies, le fait le plus marquant est la montée en puissance des marchés financiers. Les actionnaires retrouvent un pouvoir longtemps délaissé et, au nom de la gouvernance de l'entreprise, ils savent faire pression pour rentabiliser au mieux et au plus vite leurs investissements financiers. Les […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/capitalisme-sociologie/#i_4896
CAPITALISME (NOTION DE)
Dans le chapitre « La crise du capitalisme contemporain » : […] (cf. Michel Aglietta et Antoine Rebérioux, Dérives du capitalisme financier, 2004). La place exorbitante prise par les marchés financiers est la source d’une instabilité récurrente, comme le montre la multiplication des crises financières depuis les débuts de la globalisation financière dans le dernier quart du xxe […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/capitalisme-notion-de/#i_4896
CHANGE - Les opérations de change
Le montant quotidien des opérations de change
CHANGE - Les théories du change
Dans le chapitre « Le taux de change dans la théorie du choix de portefeuille » : […] En pratique, on observe toutefois que les portefeuilles de placement sont relativement peu diversifiés internationalement (paradoxe dit de « Feldstein-Horrioka »). Mais la principale limite de la modélisation du taux de change par la théorie des choix de portefeuilles tient surtout aux obstacles que rencontre sa mise en œuvre. Les données sur la […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/change-les-theories-du-change/#i_4896
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Dans le chapitre « Unions monétaires » : […] – Une intégration financière forte. S'il existe des déséquilibres entre l'offre et la demande d'épargne, et si les capitaux ne circulaient pas facilement entre les pays, des modifications des taux de change seraient nécessaires. On peut penser que l'unification monétaire, faisant disparaître le risque de change, accroît la mobilité internationale […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/change-les-regimes-de-change/#i_4896
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Le système monétaire international (S.M.I.) ne se réduit pas aux seuls régimes de change. Alors que ceux-ci ne concernent que les formes juridiques d'organisation des paiements internationaux (régimes fixes, flottants ou intermédiaires), le système, selon une définition de Robert Mundell (Prix Nobel d’économie 1999), est « l'ensemble des mécanismes […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/change-le-systeme-monetaire-international/#i_4896
CHANGE - L'intégration monétaire européenne
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Mesures prises par un gouvernement pour réglementer l'achat et la vente de monnaies étrangères par ses ressortissants. C'est à la suite des grands déséquilibres économiques et financiers provoqués par la Première Guerre mondiale que de nombreux États ont été amenés à limiter, voire à supprimer, la liberté des transactions en monnaies étrangères. […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/controle-des-changes/#i_4896
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Depuis la fin des années 1970, quatre pays de l'Asie émergente, la
CRISE DES SUBPRIMES
Dans le chapitre « La faillite d'un dogme » : […] été guidées par le « fondamentalisme du marché », selon l'expression de George Soros : la croyance que les marchés tendent vers l'équilibre et que les déviations par rapport à ce dernier sont temporaires. Les politiques de dérégulation et les innovations financières sont fondées sur cette croyance. Or celle-ci est remise en cause par la crise en […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/crise-des-subprimes/#i_4896
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CRISES FINANCIÈRES - Instabilité financière
L'instabilité financière se manifeste par des mouvements importants et parfois brutaux des variables financières, notamment les cours boursiers et les
CRISES FINANCIÈRES - Krachs boursiers
Il n'existe pas de définition précise et rigoureuse des notions de « crise boursière » ou de « krach boursiers ». Ces expressions, couramment employées l'une pour l'autre, servent à désigner un effondrement brutal et de grande ampleur des cours boursiers. Une telle situation survient généralement à l'issue de la formation d'une bulle spéculative […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/crises-financieres-krachs-boursiers/#i_4896
CRISES FINANCIÈRES - Régulation financière internationale
Au cours des années qui marquent l'avènement du xxie siècle, l'économie mondiale est secouée par des désordres financiers récurrents. Ces derniers se manifestent sous des formes diverses : crises financières des pays émergents tels que la
CYCLES ÉCONOMIQUES
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DÉRÉGLEMENTATION FINANCIÈRE - (repères chronologiques)
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DÉVALUATION
dernière est, en effet, un mouvement du taux de change déterminé spontanément par le
DOLLAR
Dans le chapitre « La dollarisation de l'économie globale » : […] Dans l'économie globalisée qui prend son essor dans les années 1990, le dollar est de plus en plus utilisé à travers le monde entier comme monnaie de rattachement des monnaies nationales, monnaie de transaction et monnaie de réserve. Pourtant, les crises de change des monnaies rattachées au dollar par les pays périphériques ne sont pas rares. Elles […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/dollar/#i_4896
DROGUE
Dans le chapitre « Les mécanismes du blanchiment » : […] La technique de l'empilage « consiste à multiplier les opérations financières pour cacher l'origine criminelle des fonds et l'identité de leur propriétaire réel » : remboursement de prêts fictifs ; transferts électroniques de fonds, fausses factures, etc. Il s'agit de faire circuler les fonds par le plus grand nombre de pays, en privilégiant ceux […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/drogue/#i_4896
THE DYNAMICS OF DEALER MARKETS UNDER COMPETITION, Thomas Ho et Hans Stoll - Fiche de lecture
En septembre 1983, Thomas Ho et Hans Stoll publient « The dynamics of dealer markets under competition » (La dynamique des marchés de contrepartie en situation de concurrence) dans le Journal of Finance. Cet article est, en finance, l'un des premiers consacré à la microstructure des marchés financiers, où il s'agit d'étudier l' […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/the-dynamics-of-dealer-markets-under-competition/#i_4896
ÉCONOMÉTRIE
Dans le chapitre « L'économétrie de la finance » : […] que nous venons d'évoquer sont principalement appliquées aux données macroéconomiques. Un autre domaine concerné par la modélisation de séries chronologiques est la finance, c'est-à-dire l'étude des marchés boursiers, des marchés de devises, ou encore de certains marchés de matières premières. Ces marchés sont très actifs et l'information y […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/econometrie/#i_4896
ÉCONOMIE (Histoire de la pensée économique) - Les grands courants
Dans le chapitre « La révolution keynésienne » : […] et pour la dépense publique de la politique budgétaire et financière de l'État. Ce qui conduit Keynes à s'intéresser au marché des titres. À ce niveau également, il renouvelle complètement l'analyse en notant que les prix des titres et les taux d'intérêt sur le marché financier résultent non pas des flux d'épargne courante, mais des choix relatifs […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/economie-histoire-de-la-pensee-economique-les-grands-courants/#i_4896
ÉCONOMIE (Histoire de la pensée économique) - Économie des conventions
Dans le chapitre « Des conventions de coordination aux représentations du collectif »
: […]
ÉCONOMIE (Histoire de la pensée économique) - École de la régulation
Dans le chapitre « La finance au cœur d'un régime nouveau d'accumulation »
: […]
Ces recherches ont conduit à soutenir la thèse que ce nouveau régime est « tiré par la finance ». Les
ÉCONOMIE MONDIALE - 2007 : zone de turbulences
Des turbulences du côté du secteur financier et la poursuite de la flambée des prix du pétrole ont marqué l'année 2007. D'une part, en lien avec le repli du marché immobilier aux États-Unis, la crise du
ÉCONOMIE MONDIALE - 2002 : incertitudes sur la reprise
Dans le chapitre « Pétrole et finance : instabilité des marchés » : […] Poursuivant la tendance initiée en 2001, les marchés financiers se sont fortement repliés en 2002 : en France, la baisse du CAC 40 a été de près de 35 p. 100 sur les dix premiers mois de l'année, ramenant l'indice à un niveau proche de ceux de l'année 1998. Au total, l'évolution positive de l'indice sur les quinze dernières années a été ramenée à […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/economie-mondiale-2002-incertitudes-sur-la-reprise/#i_4896
ÉCONOMIE MONDIALE - 2001 : état de choc
Dans le chapitre « Le marasme du commerce mondial et la résilience du système financier » : […] La détérioration de l'environnement international n'a toutefois pas perturbé de façon significative la sphère financière de l'économie mondiale. Le choc du 11 septembre, en particulier, semblait en fin d'année avoir été absorbé sans dysfonctionnement majeur. Les chutes boursières enregistrées à la suite des attentats étaient totalement effacées […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/economie-mondiale-2001-etat-de-choc/#i_4896
ÉCONOMIE MONDIALE - 1998 : fin d'un cycle, début d'une nouvelle ère
La dimension systémique du phénomène de contagion financière n'a été que tardivement appréhendée par les dirigeants des grands pays industrialisés. L'idée que la conjoncture occidentale, portée par le dynamisme de la consommation aux États-Unis et la perspective de l'union monétaire en Europe, pouvait rester imperméable aux effets de la crise […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/economie-mondiale-1998-fin-d-un-cycle-debut-d-une-nouvelle-ere/#i_4896
ÉCONOMIE MONDIALE - 1997 : la crise asiatique
Dans le chapitre « Une reprise toujours aléatoire au Japon » : […] économique américaine, dans cette enceinte, a été une résolution en faveur du projet d'accord international sur les échanges de services financiers dans le cadre de l'Organisation mondiale du commerce (O.M.C.). Washington avait fait échec à ce projet en 1995, en raison de l'insuffisance des offres des principaux pays en développement ; mais la […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/economie-mondiale-1997-la-crise-asiatique/#i_4896
ÉCONOMIE MONDIALE - 1995 : vers une redistribution des ressources mondiales
Dans le chapitre « La maîtrise de l'inflation » : […] a aussi été faite que, à l'instar des transactions visibles et invisibles, les crises financières ont désormais tendance à prendre une dimension globale. En l'occurrence, on a parlé de l'« effet tequila » pour évoquer l'onde de choc qui, partie du Mexique, a gagné d'autres pays d'Amérique latine, en particulier l'Argentine et le […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/economie-mondiale-1995-vers-une-redistribution-des-ressources-mondiales/#i_4896
ENGLE ROBERT F. (1942- )
Ce dernier devient alors rapidement l'un des pionniers de l'
ENTREPRISE - Financement
Dans le chapitre « Le marché financier dans le financement de l'économie » : […] La modernisation du marché financier français, entamée au milieu des années 1980, a profondément modifié le système de financement de l'économie française. D'une économie de crédit (ou d'endettement), on est passé à une économie de marchés de capitaux. Cette transformation a des effets sur le rôle des banques, et, plus généralement, sur l' […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/entreprise-financement/#i_4896
ENTREPRISE - Gouvernance d'entreprise
Dans le chapitre « Le système anglo-saxon » : […] Dans le système anglo-saxon, les contraintes exercées sur les dirigeants semblent émaner principalement du marché financier et du marché des dirigeants. Le contrôle s'effectue surtout sur la base de la performance boursière et par les mécanismes incitatifs que représentent le mode de rémunération et l'éviction des dirigeants. En raison de la […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/entreprise-gouvernance-d-entreprise/#i_4896
ÉPARGNE
Dans le chapitre « L'aversion au risque » : […] La hausse très forte des cours de Bourse dans la seconde moitié des années 1990 a contribué à faire croître très rapidement le patrimoine – à un rythme annuel supérieur à 11 p. 100 en Europe. La hausse de la Bourse exerce un effet favorable sur la valeur des actions détenues directement, mais aussi indirectement, à travers les fonds d' […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/epargne/#i_4896
ESPAGNE (Le territoire et les hommes) - Économie
Dans le chapitre « 2010-2012 : spéculation contre la dette souveraine espagnole » : […] entre en déficit) et par la baisse des recettes fiscales. Pour financer son déficit, l’État espagnol est obligé de s’endetter sur les marchés financiers mondiaux et l'encours de la dette publique grimpe : de 36 p. 100 du P.I.B. en 2007 à 74 p. 100 du P.I.B. en 2010. L'endettement de l’État vient s’ajouter à un fort endettement des banques (85 p. […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/espagne-le-territoire-et-les-hommes-economie/#i_4896
ESSOR DES MARCHÉS DÉRIVÉS
Malgré quelques tentatives, à la fin du xixe siècle aux États-Unis, ce n'est que depuis le début des années 1970 que les contrats à terme sont disponibles à grande échelle sur des marchés dérivés organisés. Les incertitudes relatives aux fluctuations des actifs, dans un contexte caractérisé par des […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/essor-des-marches-derives/#i_4896
ÉTATS-UNIS D'AMÉRIQUE (Le territoire et les hommes) - Économie
Dans le chapitre « Une économie très capitaliste »
: […]
Steagall Act de 1933 sépare les activités de banque de détail (dépôts et crédits) et de banque d'investissement (opérations sur valeurs mobilières). Au cours des années 1970, le développement des fonds de pension, puis celui des fonds d'investissement renforcent la demande pour des titres à plus long terme et la part du marché
FINANCIAL INTERMEDIATION AND DELEGATED MONITORING, Douglas Diamond - Fiche de lecture
À la fin des années 1970, une nouvelle théorie de l'intermédiation financière s'échafaude, au sein de laquelle la banque est présentée comme « une réponse naturelle à l'information asymétrique » (Leland et Pyle, 1976). Deux types d'asymétries d'information peuvent, en effet, faire obstacle au bon déroulement de négociations bilatérales de […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/financial-intermediation-and-delegated-monitoring/#i_4896
FONDS DE PENSION
Dans le chapitre « Un phénomène mondial » : […] Par le volume d'épargne gérée, les fonds de pension représentent aujourd'hui des acteurs prépondérants sur les marchés internationaux de capitaux. En 2011, dans les pays de l’O.C.D.E., les actifs gérés par les fonds de pension représentaient 21 100 milliards de dollars, contre près de 16 000 milliards de dollars en 2005 (O.C.D.E […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/fonds-de-pension/#i_4896
FONDS SOUVERAINS
Lorsque les fonds souverains se sont attaqués aux emblèmes de la finance et de l'industrie (la Bourse de Londres, le Nasdaq aux États-Unis, la banque britannique Barclays, l'Union des banques suisses, E.A.D.S., etc.), les pays occidentaux ont compris que ces acteurs financiers s'installaient durablement dans le capitalisme mondialisé. Prédateurs […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/fonds-souverains/#i_4896
FRANC FRANÇAIS
Dans le chapitre « Le franc dans le mécanisme de change européen (1979-1990) » : […] et de baisse des taux d'intérêt. Le M.C.E est en outre l'outil qui contraint à la convergence les politiques économiques française et allemande. Les gouvernements de gauche comme de droite qui se succèdent au fil des alternances politiques profitent de cette conjonction favorable pour déréglementer et décloisonner les marchés financiers […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/franc-francais/#i_4896
FRANCE (Le territoire et les hommes) - Un siècle de politique économique
Dans le chapitre « Le retrait de l'État » : […] L'étape suivante a consisté à favoriser le développement des marchés financiers. Il s'agissait de trouver de nouvelles sources de financement pour les entreprises, mais aussi pour la dette publique. L'une des caractéristiques de cette période est en effet que les taux d'intérêt réels (hors inflation) ont considérablement augmenté et sont devenus […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/france-le-territoire-et-les-hommes-un-siecle-de-politique-economique/#i_4896
FUSIONS-ACQUISITIONS
Dans le chapitre « La répartition probable des gains » : […] L'explication la plus convaincante à cet égard est que le choix de la méthode de paiement révèle au marché la valeur réelle de l'acquéreur. En effet, s'il considère que le marché financier sous-évalue son entreprise, l'acquéreur évitera un financement en titres qui le conduirait à surpayer la cible ; à l'inverse, l'entreprise surévaluée sera tentée […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/fusions-acquisitions/#i_4896
GRANGER CLIVE W. (1934-2009)
Les travaux de Granger sont tout aussi incontournables pour les professionnels des salles de
INDICE BOURSIER
ou des références (benchmarks) pour des gestionnaires de fonds, ce sont aussi des produits financiers, sous-jacents des contrats à terme (futures et options sur indices). Par exemple, un opérateur qui doit liquider un portefeuille d'actions françaises dans trois mois peut se couvrir contre le risque de moins-value qu'il […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/indice-boursier/#i_4896
MONDIALISATION - Globalisation financière
son origine dans une baisse des coûts de transaction, mais plus spécifiquement sur les marchés financiers, grâce à l'incorporation des nouvelles technologies de communication, la libéralisation des mouvements de capitaux internationaux et à l'accélération des innovations financières (nouveaux produits, nouveaux marchés financiers, etc.). Elle s' […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/mondialisation-globalisation-financiere/#i_4896
INTERNET - Économie d'Internet
Dans le chapitre « Un jeu concurrentiel risqué mais très rentable » : […] les innovateurs cherchent aussi à bénéficier d'effets de levier en se tournant vers les marchés financiers. Permettant de lever des fonds considérables, ils constituent une ressource clé dans les stratégies d'établissement de nouveaux marchés. Puisqu'une partie des affaires financées le sera en pure perte, un jeu complexe se joue entre […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/internet-economie-d-internet/#i_4896
INVESTISSEMENT
Dans le chapitre « Effet de levier » : […] logiciels, etc.) pour augmenter ses capacités de production ou les améliorer et, d'autre part, investir dans des placements financiers. Le choix entre investir dans du capital fixe et investir sur les marchés financiers dépend évidemment des perspectives de croissance qu'a l'entreprise mais aussi des taux d'intérêt réels. Si la rentabilité […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/investissement/#i_4896
INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS
Par le volume d'épargne gérée, ces agents représentent des acteurs prépondérants sur les marchés internationaux de capitaux. L'épargne confiée aux investisseurs institutionnels a poursuivi son essor tout au long des années 1990-2010. Son encours a pratiquement triplé depuis le milieu des années 1990, pour atteindre, plus de 71 000 milliards de […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/investisseurs-institutionnels/#i_4896
JAPON (Le territoire et les hommes) - L'économie
Dans le chapitre « Un système financier déstabilisé »
: […]
Dans le secteur financier, l'effondrement du marché immobilier se répercute rapidement sur les bilans des sociétés de crédit immobilier, les jusen qui sont acculées à la faillite
LOMBARD STREET : A DESCRIPTION OF THE MONEY MARKET, Walter Bagehot - Fiche de lecture
Dans le chapitre « La liquidité de Lombard Street »
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Dans l'ensemble de ses publications, Bagehot a traité des principales questions financières de son temps : l'impact déstabilisateur des découvertes aurifères sur le
MACROÉCONOMIE - Croissance économique
Dans le chapitre « Imperfection des marchés financiers »
: […]
Il faut souligner cependant que des innovations en matière financière, adaptées à la nature spécifique de la recherche-développement, ont permis d'améliorer l'efficacité des systèmes financiers. Le
MACROÉCONOMIE - Systèmes financiers
Un système financier se définit par l'ensemble des règles, des pratiques et des institutions (Bourses de valeurs, banques, etc.) qui permettent de mobiliser des capitaux pour les mettre à disposition d'agents à besoins de financement. Ces besoins correspondent pour l'essentiel à des projets d'
MARKOWITZ HARRY MAURICE (1927- )
Les travaux de Markowitz ont constitué la première tentative de théorisation de la gestion financière et son modèle suggère une procédure de sélection des titres boursiers, à partir de critères statistiques, afin d'obtenir des portefeuilles optimaux. Plus précisément, Markowitz a montré que l'investisseur cherche à optimiser ses choix en tenant […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/harry-maurice-markowitz/#i_4896
MERTON ROBERT COX (1944-2003)
Cette méthode d'évaluation a certainement accéléré la croissance rapide des marchés des instruments financiers dérivés depuis les années 1980 et permis l'amélioration de la gestion des risques attachés à ces nouveaux produits financiers. Mais devait-on vraiment récompenser des travaux qui ont contribué à rendre plus complexes et plus opaques les […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/robert-cox-merton/#i_4896
MIGRATIONS - Tendances migratoires actuelles
Dans le chapitre « Les flux financiers » : […] des marchés financiers nationaux depuis le début des années 1980. La domination de la finance de marché serait au cœur du nouveau paradigme de la globalisation financière. En effet, comme l'a souligné Dominique Plihon, 80 p. 100 des flux internationaux de capitaux se concentrent sur une vingtaine de pays représentant 20 p. 100 de la population […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/migrations-tendances-migratoires-actuelles/#i_4896
MILLER MERTON HOWARD (1923-2000)
suites d'un lymphome, à son domicile de Chicago. Dix ans plus tôt, le 16 octobre 1990, l'Académie suédoise des sciences – jury du prix Nobel – l'avait distingué pour sa « contribution unique à la théorie moderne du financement des entreprises ». Merton Miller partagea la récompense avec deux compatriotes, Harry Markowitz et William Sharpe, […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/merton-howard-miller/#i_4896
MONDIALISATION - Histoire de la mondialisation
Dans le chapitre « Au prix d'une forte instabilité »
: […]
Mais la mobilité des capitaux soumet à des contraintes nouvelles. La réactivité des opérateurs (tels les fameux fonds de pensions américains), leur exigence forte en matière de rendement à court terme modifie les rapports de forces au sein des entreprises entre
MONDIALISATION - Pour une régulation économique internationale
Dans le chapitre « Crises financières : le venin de la contagion » : […] La contagion montre l'importance cruciale de la liquidité. Or la liquidité est une question de confiance. Lorsqu'elle fait brusquement défaut, de nombreux prix d'actifs financiers subissent des discontinuités qui placent des agents financiers devant des pertes non anticipées. Celles-ci créent un climat d'inquiétude dans une communauté d'opérateurs […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/mondialisation-pour-une-regulation-economique-internationale/#i_4896
MONNAIE - Théorie économique de la monnaie
Dans le chapitre « Qu'est-ce que la liquidité ? » : […] et du progrès technique, naissent constamment de nouvelles formes d'actifs « liquides » ? Pour ce faire, il faut étudier les phénomènes monétaires au sein de l'ensemble des processus financiers (ce que préconisaient notamment John Gurley et Edward Shaw en 1960). D'après la conception de Keynes (1930) dans le Traité sur la monnaie […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/monnaie-theorie-economique-de-la-monnaie/#i_4896
NÉO-LIBÉRALISME
Dans le chapitre « Traits caractéristiques » : […] forme de sous-traitance. Ils mettent fortement en concurrence leurs petits fournisseurs. La norme de sanction du cours des actions des entreprises qui s'est affirmée sur les marchés financiers est devenue la valorisation à court terme de leurs fonds propres, dont le corollaire se matérialise par un ajustement à la baisse de la masse salariale. La […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/neo-liberalisme/#i_4896
O.P.A. ET O.P.E.
Les offres publiques d'achat (O.P.A.) et les offres publiques d'échange (O.P.E.) sont des opérations de marché visant pour une entreprise à prendre le contrôle d'une autre. Selon les cas, elles peuvent être amicales, c'est-à-dire résulter de l'accord préalable entre l'initiateur de l'opération et sa cible, ou bien hostiles […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/o-p-a-et-o-p-e/#i_4896
PAIEMENTS BALANCE DES
Dans le chapitre « La montée en puissance des transactions financières internationales » : […] dans ce cas à placer son argent dans un pays (dans une monnaie) plutôt que dans un autre. Si cette condition n'est pas observée, des opérations financières (que l'on continue à nommer improprement mouvements de capitaux) se produiront entre les pays. Si les entrées de capitaux accroissent les réserves et la masse monétaire, elles contribueront à la […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/balance-des-paiements/#i_4896
PARADIS FISCAUX
Réalité structurelle de la finance mondialisée contemporaine, les paradis fiscaux et bancaires alimentent plus souvent la rubrique des scandales que celle de l'économie. Les économistes n'aiment guère évoquer ces places offshore (littéralement « loin du rivage ») où la globalisation libérale organise les dérogations à ses propres principes. Les […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/paradis-fiscaux/#i_4896
PARIS
Dans le chapitre « La place financière de Paris » : […] On considère généralement que les activités financières sont au cœur des fonctions de capitale économique. En ce qui concerne Paris, leur rôle est plus ambigu. D'un côté, elles participent bien sûr au rôle de commandement de la ville et de la région, qui concentre, en 2007, 51 p. 100 de la valeur ajoutée nationale du secteur, 41 p. 100 des […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/paris/#i_4896
POUR UNE APPROCHE COGNITIVE DES CONVENTIONS ÉCONOMIQUES, André Orléan - Fiche de lecture
Dans le chapitre « Incertitude et coordination mimétique : les conventions appliquées aux marchés financiers »
: […]
André Orléan applique l'analyse des conventions aux marchés financiers, dont la capacité d'autorégulation est limitée. Reprenant ici l'argumentation de
PRICE, TRADE SIZE, AND INFORMATION IN SECURITIES MARKETS, D. Easley et M. O'Hara - Fiche de lecture
Après s'être maintenues sans modification notable pendant plus d'un siècle, les places financières connaissent un formidable essor à partir des années 1980. Leur mode de fonctionnement va dès lors intéresser la recherche économique et faire l'objet d'un champ disciplinaire nouveau en finance : la microstructure des marchés financiers. Il s'agit […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/price-trade-size-and-information-in-securities-markets/#i_4896
THE PRICING OF OPTIONS AND CORPORATE LIABILITIES, Fischer Black et Myron Scholes - Fiche de lecture
L'article de Fischer Black et
RISQUE ET INCERTITUDE
Dans le chapitre « Société et partage du risque »
: […]
SCHOLES MYRON (1941- )
université Stanford (Californie) où il dirige également des recherches pour l'Institution Hoover. Il a reçu le
SHARPE WILLIAM FORSYTH (1934- )
William Sharpe, de l'université Stanford, fut récompensé pour son « modèle d'équilibre des actifs financiers » et pour ses travaux sur « la théorie de la formation des prix des avoirs financiers […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/william-forsyth-sharpe/#i_4896
SMITH VERNON L. (1927- )
En 1988, il construit une nouvelle expérience dans laquelle les participants interviennent sur des ordinateurs connectés en réseau et réalisent des transactions sur un marché financier expérimental. Cette fois, la théorie économique n'est plus validée. Vernon Smith constate que les « sujets » de laboratoire surestiment toujours le prix des actifs […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/vernon-l-smith/#i_4896
SPÉCULATION
qui prête anticipe sur les revenus futurs de son client. Mais l'essentiel de la spéculation prend place sur les marchés financiers. On considère généralement qu'il y a trois catégories d'agents sur les marchés financiers : les opérateurs en couverture qui cherchent à se protéger contre les risques liés aux variations des
TAUX D'INTÉRÊT
Dans le chapitre « Les taux d'intérêt à long terme » : […] Les taux d'intérêt à long terme se forment selon l'offre et la demande sur le marché obligataire, les banques centrales n'intervenant pas sur ce marché. Les entreprises et les États empruntent des fonds sur ce marché, principalement sur des maturités allant de 5 à 30 ans ; les épargnants, ménages, fonds de pension, investisseurs financiers y […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/taux-d-interet/#i_4896
TIERS MONDE
Dans le chapitre « Portrait d'une crise » : […] On peut considérer que les marchés financiers ont la mémoire courte, puisque les mêmes causes (renchérissement de la dette et, simultanément, réduction des débouchés extérieurs) vont provoquer les mêmes effets dans les années 1980, sous des formes quelque peu différentes il est vrai. Avant de préciser les conséquences de cette crise financière pour […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/tiers-monde/#i_4896
TRÉSOR PUBLIC
Si l'origine du Trésor public remonte à Philippe Auguste, ce n'est qu'au début du xixe siècle, avec les réformes introduites par le comte Mollien (notamment la création d'une caisse unique, la Caisse de service), que le Trésor apparaît sous les traits qu'il présente aujourd'hui. Aucune institution […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/tresor-public/#i_4896
Voir aussi
Pour citer l’article
Christian de BOISSIEU,
« FINANCE DE MARCHÉ -
