CHANGE

Articles principaux

• CHANGE - L'intégration monétaire européenne

  • Écrit par Christian BORDES
  • 12 642 mots
  • 6 médias

  L'intégration monétaire est une situation où plusieurs économies – entre lesquelles la mobilité des capitaux est parfaite – ont soit des monnaies liées entre elles par des taux de change fixes, soit une monnaie unique (union monétaire). Mais l'expression est aussi utilisée pour...

• CHANGE - Le système monétaire international

  • Écrit par Henri BOURGUINAT, Gunther CAPELLE-BLANCARD
  • 5 811 mots
  • 3 médias

  Le système monétaire international (S.M.I.) ne se réduit pas aux seuls régimes de change. Alors que ceux-ci ne concernent que les formes juridiques d'organisation des paiements internationaux (régimes fixes, flottants ou intermédiaires), le système, selon une définition de Robert Mundell...

• CHANGE - Les opérations de change

  • Écrit par Henri BOURGUINAT, Gunther CAPELLE-BLANCARD
  • 6 173 mots
  • 2 médias

  Le montant quotidien des opérations de change a atteint plus de 5 000 milliards de dollars en avril 2013.

  Même si l'on tient compte de l'intensification des échanges de biens et de services liée à la mondialisation, on ne peut qu'être frappé par cette véritable explosion des opérations de...

• CHANGE - Les régimes de change

  • Écrit par Patrick ARTUS
  • 6 078 mots
  • 5 médias

  La période récente a été marquée par de nombreuses crises spéculatives de change : crises du système monétaire européen en 1992-1993 puis en 1995, crise mexicaine à la fin de 1994, crise des pays émergents en 1997-1998 ; puis 2000-2001 et, dans une certaine mesure, en 2013. Elle a vu aussi la réalisation...

• CHANGE - Les théories du change

  • Écrit par Hélène RAYMOND-FEINGOLD
  • 8 014 mots
  • 1 média

  Depuis l'abandon, en 1973, du système de changes de Bretton-Woods, l'évolution des parités entre devises a souvent défié la logique des théories. Pourtant, le résultat prévisible du passage aux changes flexibles était a priori simple. D'une part, il devait restituer à la politique...

• CHANGE, notion de

  • Écrit par Marc POURROY, Séverine VANDELANOITE
  • 1 572 mots

  Au xii ^e siècle, lors des grandes foires de Champagne, les commerçants venus d'horizons divers avaient recours aux changeurs, qui procédaient à la conversion des différentes monnaies en circulation. Ce n'est toutefois qu'à l'époque de la Renaissance que les banquiers d'Italie du Nord réunirent...

Articles associés

• ACCORDS DE BRETTON WOODS

  • Écrit par Francis DEMIER
  • 252 mots
  • 1 média

  Le système monétaire mis en place à Bretton Woods en 1944 répond, pour les Américains, à la volonté d'éviter les crises monétaires, dont on pensait qu'elles avaient entraîné le protectionnisme, le nationalisme, la guerre. Le système se présente comme un retour à l'étalon or qui, avec un système...

• AN ENQUIRY INTO THE NATURE AND EFFECTS OF THE PAPER CREDIT OF GREAT BRITAIN, Henry Thornton - Fiche de lecture

  • Écrit par Jérôme de BOYER
  • 908 mots
  Thornton décrit le mécanisme d'arbitrage dit « des points d'entrée et de sortie de l'or » et démontre comment, lorsque la convertibilité des billets en or est suspendue, un déficit de la balance des paiements provoque une baisse sensible du taux de change qui fait monter le prix...

• ANTICIPATIONS, économie

  • Écrit par Christian de BOISSIEU
  • 5 343 mots
  • 4 médias
  – Dans le monde contemporain où prédominent les changes flottants – même s'il existe des zones de stabilité des changes voire d'intégration monétaire forte (exemple de la zone euro) – et où les banques centrales interviennent largement pour gérer le flottement, les anticipations...

• ARGENTINE

  • Écrit par Jacques BRASSEUL, Universalis, Romain GAIGNARD, Roland LABARRE, Luis MIOTTI, Carlos QUENAN, Jérémy RUBENSTEIN, Sébastien VELUT
  • 32 589 mots
  • 18 médias
  Lerégime de change, qui est mis en place en 1976, a pour objectif de couper court aux anticipations inflationnistes, en fixant à l'avance le taux de dévaluation de la monnaie. Parallèlement, l'indexation des salaires est éliminée et la monétisation du déficit est interdite (la Banque centrale ne pouvant...

• BÂLE ACCORDS DE (1972)

  • Écrit par Marie-France BAUD-BABIC
  • 267 mots

  Le 24 avril 1972, les accords monétaires de Bâle sont signés. Ils mettent en place l'une des propositions du plan rédigé par l'équipe réunie autour de Pierre Werner, Premier ministre luxembourgeois de l'époque, proposant de parvenir par étapes à la création d'une Union économique...

• BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE (BCE)

  • Écrit par Jézabel COUPPEY
  • 1 005 mots

  La Banque centrale européenne (B.C.E.) est entrée en fonction le 1^er juillet 1998, quelques mois avant l'ultime phase de l'union monétaire (la troisième phase de l'Union économique et monétaire selon le traité sur l'Union européenne signé à Maastricht en 1992), marquée par le basculement...

• BANQUE - Histoire de l'institution bancaire

  • Écrit par Patrice BAUBEAU
  • 5 722 mots
  Le change monétaire forme dans tous les cas l'une des raisons d'être essentielles des banques, et qui a tendu à se renforcer en raison de l'enjeu croissant qu'a représenté l'accès à la liquidité dans les sociétés développées et du fait de la quasi-disparition de la monnaie exogène, c'est-à-dire non créée...

• BANQUES CENTRALES

  • Écrit par Sylvie DIATKINE
  • 6 068 mots
  • 1 média
  La stabilité monétaire est également à considérer au niveau externe. La préservation du pouvoir d'achat de la monnaie sur les marchés extérieurs impose de surveiller l'évolution de son taux de change vis-à-vis des autres monnaies convertibles. C'est l'objet de la politique de change,...

• BRETTON WOODS CONFÉRENCE DE (1944)

  • Écrit par Alain-Pierre RODET
  • 848 mots
  • 1 média

  Du 1^er au 22 juillet 1944, au moment où la Seconde Guerre mondiale prend fin, une conférence monétaire et financière, placée sous l'égide de ce qui va devenir bientôt l'Organisation des Nations unies, se tient sur la côte est des États-Unis à Bretton Woods (N.H.). Quarante-quatre...

• CAMBISTE

  • Écrit par Marie-France BAUD-BABIC
  • 764 mots

  Le cambiste est à la banque ce que le trésorier est à l'entreprise : l'homme de réconciliation des comptes. Son rôle est d'acheter et de vendre très rapidement des devises en essayant d'assurer des gains et de limiter les pertes de change, ou mieux, de ne pas les subir....

• CASSEL KARL GUSTAV (1866-1945)

  • Écrit par Universalis
  • 429 mots

  Économiste suédois né le 20 octobre 1866 à Stockholm, mort le 14 janvier 1945 à Djursholm, dans la banlieue de Stockholm.

  Karl Gustav Cassel étudie à l'université d'Uppsala, puis à celle de Stockholm où il devient professeur d'économie de 1904 à 1933. Il occupe le devant de la scène internationale...

• CHANGES MULTIPLES SYSTÈME DES

  • Écrit par Georges BLUMBERG
  • 441 mots

  La multiplicité des taux de change ne doit pas être confondue avec leur variabilité qui a lieu librement ou entre des parités limites, selon la situation du marché sur lequel s'échangent les devises ; ils varient également suivant qu'il s'agit d'opérations au comptant ou à terme. Mais on ne...

• CHANGES CONTRÔLE DES

  • Écrit par Georges BLUMBERG
  • 647 mots

  Mesures prises par un gouvernement pour réglementer l'achat et la vente de monnaies étrangères par ses ressortissants. C'est à la suite des grands déséquilibres économiques et financiers provoqués par la Première Guerre mondiale que de nombreux États ont été amenés à limiter, voire...

• COMMERCE INTERNATIONAL - Théories

  • Écrit par Lionel FONTAGNÉ
  • 6 361 mots
  ...secrétaire dans les deux activités. De la même façon, un pays a intérêt à concentrer ses ressources dans les activités où il est relativement plus efficace. Quant à l'ajustement, l'idée est simple : un pays désavantagé dans toutes les activités verra son taux de change se déprécier jusqu'au point où ce désavantage...

• CONVERTIBILITÉ, économie monétaire

  • Écrit par Georges BLUMBERG
  • 201 mots

  Définie comme étant la propriété que possède une monnaie nationale d'être librement échangée, la convertibilité s'opère, selon les époques, soit contre de l'or dans le pays d'émission (ou de l'argent dans certains pays), soit contre des monnaies étrangères....

• COURS FORCÉ, change

  • Écrit par Georges BLUMBERG
  • 131 mots

  Le terme de cours forcé a surtout servi à définir la situation du papier-monnaie dans certains pays et à certaines époques, par exemple celle des assignats sous la Révolution française. Il signifie que le papier-monnaie doit être accepté en paiement à sa valeur nominale et ne peut être converti...

• CRISE DU S.M.E.

  • Écrit par Marie-France BAUD-BABIC
  • 284 mots

  Le 16 septembre 1992 s'ouvre la crise du système monétaire européen (S.M.E.). C'est un mercredi noir : la livre, la lire et la peseta crèvent le taux plancher des marges de fluctuations définies. La livre sterling est chassée du mécanisme par la spéculation, la lire subit...

• CRISES FINANCIÈRES - Instabilité financière

  • Écrit par Dominique PLIHON
  • 6 290 mots
  Après les crises bancaires, les crises de change – c'est-à-dire la baisse brutale du cours des monnaies résultant d'attaques spéculatives – constituent la deuxième manifestation de l'instabilité financière. La dernière décennie du xx ^e siècle a été marquée par des crises...

• DÉRÉGLEMENTATION FINANCIÈRE - (repères chronologiques)

  • Écrit par Universalis
  • 773 mots

  1974 Création du Comité de Bâle pour le contrôle bancaire, placé sous l’égide de la Banque des règlements internationaux (BRI).

  1979 Abolition de tout contrôle des changes en Grande-Bretagne et début de la déréglementation financière aux États-Unis.

  1983 Début de la crise des caisses...

• DÉVALUATION

  • Écrit par Jean-François LARRIBAU
  • 638 mots

  La dévaluation consiste à modifier le taux de change officiel d'une monnaie (parité) par rapport à une monnaie internationale de référence : or, dollar, écu, par exemple. Dans un sens extensif, elle désigne l'altération de l'objectif de change que les autorités monétaires d'un pays...

• DOLLAR

  • Écrit par Dominique LACOUE-LABARTHE
  • 9 898 mots
  • 2 médias
  ...Néanmoins, le stock d'or passe de 7,4 milliards de dollars en 1934 à 17,6 milliards en 1939. Pour favoriser la reflation, l'afflux de métal n'est plus entravé. Depuis 1934, le dollar constitue, dans un espace monétaire international de plus en plus morcelé par les contrôles des changes, la seule monnaie clé apte...

• DORNBUSCH RUDIGER (1942-2002)

  • Écrit par Jean-Marc DANIEL
  • 873 mots

  Né le 8 juin 1942 à Krefeld en Allemagne, Rudiger Dornbusch s'oriente très rapidement vers des études d'économie. Après avoir obtenu un Ph. D. (l'équivalent du doctorat) à l'université de Chicago, il devient chercheur et enseignant. Il appartient à une génération marquée successivement par les enthousiasmes...

• ÉCONOMIE MONDIALE - 1990 : de l'euphorie à la crainte

  • Écrit par Régis PARANQUE
  • 13 254 mots
  Ainsi, tandis qu'une meilleure lisibilité se faisait jour dans le panorama des taux de change, certains phénomènes aberrants n'en persistaient pas moins ; ils traduisaient les aléas inhérents à un système de change qui n'en était plus un depuis l'écroulement, en 1971, du dispositif conçu à Bretton Woods...

• ÉCONOMIE MONDIALE - 1992 : vers un nouveau modèle de croissance?

  • Écrit par Tristan DOELNITZ
  • 6 439 mots
  La tempête sur les marchés des changes s'est déclarée au début de septembre. La première victime est, le 8, le markka finlandais, contraint de décrocher de l'écu auquel il était rattaché de facto. Cela déstabilise l'ensemble des monnaies nordiques et la Banque de Suède doit...

• ÉCONOMIE MONDIALE - 1995 : vers une redistribution des ressources mondiales

  • Écrit par Tristan DOELNITZ
  • 5 493 mots
  ...sanctions économiques, effectivement décidées le 16 mai, s'est ajoutée l'intention attribuée aux autorités américaines de « punir » le Japon par l'arme des changes. L'idée a pris corps dans les salles de marché après qu'elle eut été formulée par Fred Bergsten, le président de la Brookings Institution, qui...

• ÉCONOMIE MONDIALE - 1998 : fin d'un cycle, début d'une nouvelle ère

  • Écrit par Jacques ADDA
  • 2 997 mots
  • 1 média
  La rentabilité de ces placements et investissements était logiquement conditionnée par la stabilité des taux de change des pays de la région vis-à-vis du dollar américain. Celle-ci ne pouvait toutefois être assurée que tant que les déficits des balances courantes étaient maintenus dans des limites...

• ÉCONOMIE MONDIALE - 1999 : la fin des turbulences ?

  • Écrit par Jacques ADDA
  • 3 031 mots
  • 1 média
  Le redressement des comptes extérieurs a facilité à son tour la stabilisation des taux de change vis-à-vis du dollar et la détente monétaire. Dès le milieu de 1998, la politique économique prenait une orientation franchement expansive, se démarquant nettement des prescriptions initiales du F.M.I. et...

• ÉCONOMIE MONDIALE - 2003 : une économie mondiale dans la tourmente

  • Écrit par Nicolas SAGNES
  • 2 614 mots
  • 2 médias
  Pour ce qui concerne les échanges extérieurs, il semble que la politique dechange de la banque centrale du Japon ait porté ses fruits au printemps, en permettant aux exportateurs nationaux de bénéficier pleinement du boom des importations américaines. En effet, la banque centrale du Japon a continué...

• ÉCONOMIE MONDIALE - 2004 : une reprise turbulente

  • Écrit par Nicolas SAGNES
  • 2 538 mots
  ...cours des dernières années, c'est l'euro qui, dans le pire des scénarios, pourrait porter l'essentiel de l'ajustement. À cet égard, les mouvements de change observés en 2004 ont donné quelques inquiétudes. La forte remontée du taux de change euro/dollar (franchissant en novembre...

• ÉCONOMIE MONDIALE - 2005 : un rebond confirmé malgé tout

  • Écrit par Nicolas SAGNES
  • 2 894 mots
  • 2 médias
  Du côté financier, la Chine a réformé son régime dechange, qui reposait jusqu'alors sur un ancrage au dollar. Cette action s'est inscrite dans la lignée des recommandations formulées au sommet du G7 de Boca Raton en 2004, qui appelaient à plus de flexibilité dans les régimes de change. Le...

• ÉCONOMIE (Histoire de la pensée économique) - Les grands courants

  • Écrit par Jérôme de BOYER
  • 7 647 mots
  • 10 médias
  Par contre, concernant le système monétaire international, Keynes eut peu d'écho. Il proposa, en vue d'assurer la stabilité des taux de change, la mise en place d'une « banque internationale » qui émettrait une monnaie, le bancor, utilisée pour régler les déséquilibres des balances des paiements, et...

• EURO

  • Écrit par Agnès BÉNASSY-QUÉRÉ
  • 5 502 mots
  • 3 médias
  ...septembre 1992. La peseta est dévaluée deux fois, l'escudo une fois. L'Espagne, le Portugal et l'Irlande rétablissent temporairement le contrôle des changes. En août 1993, la livre irlandaise est contrainte de dévaluer, ainsi que, de nouveau, la peseta et l'escudo. Au cours de cette période tourmentée,...

• FED (Federal Reserve System ou Système fédéral de réserve américain)

  • Écrit par Dominique LACOUE-LABARTHE
  • 7 557 mots
  • 1 média
  ...conduit le Fed à adopter une politique plus énergique, qualifiée parfois même d'activiste, pour, à la fois, contrer l'inflation et soutenir l'emploi. Encore restreinte par les contraintes du gold exchange standard, la banque centrale profite de l'effondrement du système des changes fixes, en 1971-1973,...

• FIN DU CONTRÔLE DES CHANGES EN EUROPE

  • Écrit par Marie-France BAUD-BABIC
  • 260 mots

  Le 1^er juillet 1990 devait marquer le début de la première phase du rapport Delors, publié en avril 1989, prévoyant la libéralisation complète du marché des capitaux dans huit pays de la C.E.E., avec un délai supplémentaire jusqu'à décembre pour l'Irlande, l'Espagne, le ...

• FINANCE DE MARCHÉ - Marchés dérivés

  • Écrit par Gunther CAPELLE-BLANCARD
  • 2 083 mots
  • 1 média
  Les contrats à terme, fermes ou optionnels, permettent aux investisseurs de se couvrir ou de spéculer sur les aléas du marché. Prenons, par exemple, le cas d'une entreprise exportatrice européenne qui doit recevoir dans trois mois plusieurs millions de dollars et qui se trouve donc exposée au risque...

• FINANCE DE MARCHÉ - Marchés de capitaux

  • Écrit par Christian de BOISSIEU
  • 6 881 mots
  Sur le marché des changes, on achète et on vend des devises (euros, dollars, yens...). Les prix des monnaies les unes par rapport aux autres (les taux de change) et leur évolution résultent de ces opérations de change. Le cours de l'euro contre le dollar s'apprécie (c'est-à-dire s'élève) lorsque...

• FRANC FRANÇAIS

  • Écrit par Dominique LACOUE-LABARTHE
  • 8 548 mots
  • 5 médias
  ...étrangères, on déduit le pair de la livre sterling à Paris (25,221 5 francs à partir de 1816), du dollar (5,182 5 F à partir de 1900), etc. Ces taux dechange fixes servent de référence stable au système monétaire international pendant le xix ^e siècle jusqu'à la Première Guerre mondiale.

• FRIEDMAN MILTON (1912-2006)

  • Écrit par Jean-Marc DANIEL
  • 1 019 mots
  En ce qui concerne la politique de change, Friedman s'oppose là encore à la vision keynésienne d'un système de change fixe dans lequel la dévaluation, augmentant les débouchés à l'exportation et donc la demande, a un effet de relance. Pour lui, les changes fixes sont dépassés : le prix...

• JAPON (Le territoire et les hommes) - L'économie

  • Écrit par Evelyne DOURILLE-FEER
  • 9 490 mots
  • 2 médias
  À partir de 1984, l'investissement des entreprises redémarre. L'année suivante, alors que la demande domestique continue de se raffermir, l'économie japonaise est ébranlée par la brutale appréciation du yen par rapport au dollar (+ 56 p. 100 en onze mois, entre septembre 1985 et août 1986)....

• MERCANTILISME

  • Écrit par François ETNER
  • 5 801 mots
  La parité entre les monnaies était en principe fixe, mais l'usage des lettres de change donnait de la souplesse au système. Si la balance commerciale était équilibrée entre deux pays, tous les règlements se soldaient par des lettres de change, sans transport effectif de métal. Le change était alors «...

• MONDIALISATION - Globalisation financière

  • Écrit par Philippe MARTIN, Dominique PLIHON
  • 7 405 mots
  • 1 média
  ...les capitaux iraient immédiatement s'investir sur le marché qui offre le plus haut rendement. Si un pays opte pour cette mobilité du capital couplée à un taux de change fixe, ce qui signifie que les rendements ne peuvent s'ajuster grâce aux variations du taux de change mais seulement par des variations...

• MONDIALISATION - Histoire de la mondialisation

  • Écrit par Bertrand BLANCHETON, Universalis
  • 3 549 mots
  • 11 médias
  Mais l'instauration d'un contrôle des opérations de change durant la Première Guerre mondiale, puis son maintien pour freiner la spéculation durant l'entre-deux-guerres restreignent les mouvements internationaux de capitaux. À la fin des années 1930, la segmentation des marchés financiers nationaux...

• MONDIALISATION - Pour une régulation économique internationale

  • Écrit par Michel AGLIETTA
  • 7 166 mots
  ...collaboration des banques centrales et des associations internationales représentant les professions concernées. Ainsi, les règlements des transactions de change sont sources de risque parce que les systèmes de paiements nationaux sont séparés. Les deux branches d'une même opération de change sont ainsi réglées...

• MONNAIE - Histoire de la monnaie

  • Écrit par Michel BRUGUIÈRE
  • 8 601 mots
  • 7 médias
  Ce cours légal devait-il s'aligner sur le cours commercial des métaux, puisqu'une pièce est elle-même une marchandise, sa valeur intrinsèque étant liée à son contenu en métal précieux ? Ou pouvait-il être arbitraire, à la discrétion du souverain ? Dans le second cas cependant, la volonté princière ne...

• MUNDELL ROBERT A. (1932-2021)

  • Écrit par Françoise PICHON-MAMÈRE
  • 934 mots

  Premier Canadien à recevoir le prix Nobel d'économie, Robert Mundell a été distingué le 13 octobre 1999 à la fois pour son « analyse des politiques monétaires et budgétaires sous différents régimes de change » et pour son « analyse des zones monétaires optimales ». Connu...

• PAIEMENTS BALANCE DES

  • Écrit par Marc RAFFINOT
  • 3 553 mots
  • 2 médias
  ...balance des paiements comme un objectif en soi. Inversement, pourtant, l'équilibre de la balance des paiements sur le long terme apparaît comme souhaitable. En régime de taux de change fixe, la banque centrale doit disposer de réserves en devises pour faire face aux demandes de conversion de la monnaie nationale....

• SPÉCULATION

  • Écrit par Dominique PLIHON
  • 1 964 mots
  Prenons le cas de la spéculation sur le marché deschanges (le raisonnement s'applique aussi aux marchés boursiers). Est spéculateur l'opérateur qui prend volontairement un risque de change, en espérant que l'évolution future du cours de change lui permettra de réaliser un gain en capital. On...

• STERLING LIVRE

  • Écrit par Sophie BRANA, Universalis, Dominique LACOUE-LABARTHE
  • 6 349 mots
  • 3 médias
  Un exemple permet d'illustrer le mécanisme des points d'or. Ainsi, le pair de la livre à New York est égal au rapport du poids théorique en once troy d'or fin de la livre (0,257) à celui du dollar, soit 4,86 dollars. Par ailleurs, les conditions commerciales d'un transfert physique...

• TAUX D'INTÉRÊT

  • Écrit par Virginie COUDERT
  • 4 849 mots
  ...exemple, peut placer ses fonds en euros, ce qui lui rapporte le taux d'intérêt sur l'euro. Il peut aussi décider d'investir en dollar en prenant un risque de change. Cette option sera particulièrement rentable si le dollar s'apprécie sur la période. Son placement lui rapporte alors le taux d'intérêt sur le dollar...

• TAUX DE CHANGE

  • Écrit par Christian de BOISSIEU
  • 487 mots

  Le taux de change désigne le rapport d'échange entre deux devises. L'observation du taux de change nominal (par exemple, 1 euro = 0,96 dollar) est souvent complétée par le calcul du taux de change réel, qui corrige le change nominal par l'évolution de l'inflation...

• YEN

  • Écrit par Sophie BRANA, Dominique LACOUE-LABARTHE
  • 6 768 mots

  Le Japon a longtemps utilisé des monnaies d'argent chinoises. L'introduction des monnaies d'or et des billets se fait au xvi ^e siècle. Il en résulte un système de paiement complexe et morcelé. Lors de son ouverture au monde moderne, le Japon impérial se dote d'une monnaie unifiée...

• ZONE MONÉTAIRE

  • Écrit par P. SCHAEFER
  • 837 mots

  Espace constitué par les pays qui adoptent entre eux un étalon de change-devise. Les pays qui utilisent cet étalon établissent une relation fixe entre leur monnaie et une devise (monnaie centre) considérée comme un moyen international de règlement. La gestion des réserves de change des différents...

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