TAUX DE CHANGE

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Le taux de change désigne le rapport d'échange entre deux devises. L'observation du taux de change nominal (par exemple, 1 euro = 0,96 dollar) est souvent complétée par le calcul du taux de change réel, qui corrige le change nominal par l'évolution de l'inflation dans chacune des deux zones. Le taux de change bilatéral est également souvent complété par le taux de change effectif. Par exemple, le taux de change effectif de l'euro est obtenu en pondérant ses taux de change bilatéraux (vis-à-vis du dollar, du yen, des autres devises) par la structure du commerce extérieur de la zone euro (part des importations et des exportations libellées dans la devise considérée).

On dit qu'un pays ou une zone cote sa devise au certain lorsqu'il prend cette devise comme référence (exemple pour les Européens : 1 euro = x dollar). À l'incertain, toujours du point de vue des Européens, il faudrait écrire : 1 dollar = 1/x euro. Cette expression pourrait aussi être celle de la cotation au certain du dollar du point de vue des Américains. Ces derniers cotent toutefois le dollar à l'incertain. Les Américains lisent donc dans leur journal comme les Européens 1 euro = x dollar. La place de Londres, elle, a toujours coté la livre sterling au certain. En Europe continentale, l'habitude est plus récente : elle date de l'introduction de l'euro sur les marchés de capitaux en janvier 1999 et elle exprime une ambition affichée par rapport au dollar...

Un taux de change dépend des « fondamentaux » – croissance, inflation, taux d'intérêt, soldes publics, soldes extérieurs, etc. – dans les deux pays ou zones concernés. À court terme, cependant, les anticipations des opérateurs jouent un rôle essentiel, provoquant des « surajustements » à la hausse ou à la baisse. Il n'est pas facile de déterminer des taux de change d'équilibre. La parité des pouvoirs d'achat, ou P.P.A., définie telle que le même panier de biens et services ait le même prix dans deux pays ou deux zones au taux de change près, est util [...]

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Dans le chapitre « Anticipations et ajustements macroéconomiques »  : […] banques centrales interviennent largement pour gérer le flottement, les anticipations agissent sur les taux de change par plusieurs canaux. Les mouvements internationaux de capitaux, qui jouent un rôle déterminant dans la formation à court terme des taux de change, sont conditionnés par les anticipations d'évolution des taux d' […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/anticipations-economie/#i_28014

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BRÉSIL - Économie

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Dans le chapitre « Le « miracle économique brésilien » : 1964-1980 »  : […] grâce aux exportations de produits manufacturés et de réduire le niveau de protection. Pour remédier à la surévaluation du taux de change, on passe à un système original de changes glissants, ou « minidévaluations », qui permet aux entreprises de rester compétitives et rentables à l'exportation malgré l'inflation plus forte qu'à l'étranger. On […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/bresil-economie/#i_28014

CASSEL KARL GUSTAV (1866-1945)

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aux États-Unis et le pouvoir d'achat de ce même dollar, converti en yens, au Japon. Cassel pense que si le taux de change ne réalise pas la parité, il n'est pas à son niveau d'équilibre : soit le prix, soit le taux de change doit être modifié jusqu'à ce que la parité soit à nouveau atteinte. Celle-ci est assurée par l'arbitrage, transaction […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/karl-gustav-cassel/#i_28014

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politique monétaire son autonomie en libérant le taux d'intérêt d'un objectif de change. D'autre part, le flottement des taux de change laissait espérer la fin des distorsions internationales de prix dues à la sous- ou surévaluation de certaines devises. Le libre ajustement des cours de change devait donc résorber les […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/change-les-theories-du-change/#i_28014

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Dans le chapitre « La mini-crise des émergents en 2013 »  : […] Robert Dornbusch a proposé, dans les années 1970, une explication de la forte volatilité des taux de change en changes flexibles ; on parle à cet effet de sur-réaction ou d'overshooting par rapport aux chocs. On suppose que le choc consiste en une hausse de l'offre de monnaie (mais il pourrait s'agir d'un choc différent). On […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/change-les-regimes-de-change/#i_28014

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Dans le chapitre « Le fonctionnement dans un régime de contrôle des mouvements de capitaux »  : […] marges de fluctuation ne soient atteintes), accroissement du financement à court terme et recours aux variations des taux d'intérêt pour maintenir la stabilité des taux de change, procédure plus souple (sans intervention des ministres) de réalignement des parités. Un certain nombre d'éléments reflètent alors le succès du S.M.E. Les travaux […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/change-l-integration-monetaire-europeenne/#i_28014

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CHANGES MULTIPLES SYSTÈME DES

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CRISES ÉCONOMIQUES (1980-2012)

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DÉVALUATION

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ÉCONOMIE (Histoire de la pensée économique) - Les grands courants

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ÉCONOMIE MONDIALE - 2010 : entre rigueur et relance économiques

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ECONOMIE MONDIALE - 2009 : le monde en récession

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ÉCONOMIE MONDIALE - 2008 : de la crise financière à la crise économique

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Dans le chapitre « Volatilité des marchés monétaire et boursier »  : […] Il n'est pas surprenant que, dans un tel contexte, les taux de change aient été particulièrement volatils. Le taux de change euro-dollar s'est fortement apprécié, de 1,46 en début d'année pour culminer à environ 1,60 au printemps et à l'été, avant de redescendre aux alentours de 1,40 en fin d'année. La forte dépréciation […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/economie-mondiale-2008-de-la-crise-financiere-a-la-crise-economique/#i_28014

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ÉCONOMIE MONDIALE - 1999 : la fin des turbulences ?

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ÉCONOMIE MONDIALE - 1995 : vers une redistribution des ressources mondiales

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Dans le chapitre « La remontée du dollar »  : […] le 25 avril à Washington à l'occasion de la réunion du Comité intérimaire du F.M.I. Ils se sont prononcés pour un « renversement ordonné » des mouvements sur les taux de change, estimant que ceux-ci étaient allés « au-delà des niveaux justifiés par les données économiques fondamentales ». Le retournement de la tendance sur la parité yen-dollar […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/economie-mondiale-1995-vers-une-redistribution-des-ressources-mondiales/#i_28014

FED (Federal Reserve System ou Système fédéral de réserve américain)

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Dans le chapitre « Une politique monétariste »  : […] des réunions du F.O.M.C. indiquent un certain éclectisme dans les indicateurs qui font l'objet de discussions. Le taux de change figure parmi ces indicateurs, mais le F.O.M.C. reste respectueux des attributions du Trésor, à qui il appartient, éventuellement, d'infléchir le cours du dollar vis-à-vis des grandes monnaies étrangères (accord du Plaza […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/fed/#i_28014

FINANCE DE MARCHÉ - Marchés de capitaux

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Dans le chapitre « Les banques centrales »  : […] 3. L'intervention sur le marché des changes. Dans la mesure où le taux de change conditionne à la fois le taux d'inflation et la compétitivité d'une économie, la banque centrale est amenée, dans certains cas, à le réguler par ses taux directeurs et par des interventions directes sur le marché des changes. Parfois surgissent à ce propos des débats […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/finance-de-marche-marches-de-capitaux/#i_28014

FRANC FRANÇAIS

  • Écrit par 
  • Dominique LACOUE-LABARTHE
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Dans le chapitre « Le franc dans le serpent monétaire européen (1972-1979) »  : […] serpent en mars 1976. L'expérience est particulièrement coûteuse en pertes de réserves. En quelque six mois, le taux de change effectif du franc se déprécie de 10 p. 100. Le plan Barre permet, à partir de septembre 1976, une amélioration graduelle de la balance des transactions courantes, qui s'équilibre en 1977 et devient positive en 1978 et 1979 […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/franc-francais/#i_28014

MONDIALISATION - Globalisation financière

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Dans le chapitre « Le « trilemme fondamental » »  : […] plus haut rendement. Si un pays opte pour cette mobilité du capital couplée à un taux de change fixe, ce qui signifie que les rendements ne peuvent s'ajuster grâce aux variations du taux de change mais seulement par des variations de taux d'intérêt, alors il doit avoir le même taux d'intérêt que le pays vis-à-vis duquel il fixe son taux de change […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/mondialisation-globalisation-financiere/#i_28014

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Dans le chapitre « Les politiques conjoncturelles »  : […] apporte ont des effets sur la balance des paiements et le taux de change. Leur analyse est l'objet du modèle de Mundell-Fleming. Une trop longue familiarité avec les mécanismes keynésiens les plus simples avait amené à considérer que les expansions de la demande nationale, qu'elles soient spontanées ou voulues, détérioraient la balance […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/macroeconomie-politique-economique/#i_28014

MESURES, économie

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PAIEMENT ET MONNAIE ÉLECTRONIQUES

  • Écrit par 
  • Marianne VERDIER
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Dans le chapitre « Les monnaies virtuelles »  : […] limitée à l’achat d’un nombre restreint de biens et de services en ligne. Toutefois, un taux de change peut être défini entre une monnaie virtuelle et une monnaie légale, en réponse à la loi de l’offre et de la demande. La monnaie virtuelle, comme toute autre devise convertible, se définit alors par rapport à un taux de […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/paiement-et-monnaie-electroniques/#i_28014

PAIEMENTS BALANCE DES

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Dans le chapitre « Les variations du taux de change »  : […] où la monnaie n'est plus rattachée à l'or, ce sont les variations du revenu national, du taux de change et du taux d'intérêt qui peuvent provoquer un rééquilibrage. Un déficit de la balance des paiements, par exemple, provoque une sortie de devises et donc une dévalorisation de la monnaie nationale. Cela tend à déprécier le taux de change « réel […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/balance-des-paiements/#i_28014

RUSSIE (Le territoire et les hommes) - Économie

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Dans le chapitre « La réaffirmation de l’État dans l’économie russe »  : […] capital (libéralisation totale des flux de capitaux), ce qui sera lourd de conséquences : désormais, la Russie se trouve en effet exposée au carry trade (jeu spéculatif sur les taux d’intérêt des devises), et les capitaux investis à long terme cèdent le pas aux investissements à court terme, beaucoup plus spéculatifs. […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/russie-le-territoire-et-les-hommes-economie/#i_28014

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TAUX D'INTÉRÊT

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Pour citer l’article

Christian de BOISSIEU, « TAUX DE CHANGE », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 16 novembre 2018. URL : http://www.universalis.fr/encyclopedie/taux-de-change/