CHANGELes régimes de change
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La période récente a été marquée par de nombreuses crises spéculatives de change : crises du système monétaire européen en 1992-1993 puis en 1995, crise mexicaine à la fin de 1994, crise des pays émergents en 1997-1998 ; puis 2000-2001 et, dans une certaine mesure, en 2013. Elle a vu aussi la réalisation de l'union monétaire en Europe et la crise de la zone euro à partir de 2009. Ces événements ont renouvelé la réflexion sur le choix du meilleur régime de change et sur les moyens d'éviter que se renouvellent les crises. Le Fonds monétaire international, par exemple, suggère de privilégier deux régimes extrêmes de change (dits « solutions en coin »), la fixité pure ou, à l'opposé, la flexibilité pure, et de bannir tous les systèmes intermédiaires. On a pu aussi s'interroger sur les effets de l'introduction de l'euro : comment fonctionnerait un système monétaire international avec deux monnaies de réserve, le dollar et l'euro ? Serait-ce un progrès par rapport au système actuel où le dollar est la monnaie dominante ? Même après une quinzaine d’années d’existence de l’euro, le poids du dollar dans les réserves mondiales de change reste beaucoup plus élevé que celui de l’euro. Avant de poser ces questions, il faut d'abord décrire les différents régimes de change et rappeler les enseignements qui peuvent être tirés de l'observation des crises du passé.
Les différents régimes de change
Assez souvent, le régime choisi par les pays ne correspond à aucun des modèles théoriques : les parités sont fixes mais modifiées périodiquement ; flexibles mais avec des interventions des banques centrales. Commençons par évoquer les régimes de change « purs ».
Changes flexibles ou fixes et interventions des banques centrales
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Écrit par :
- Patrick ARTUS : directeur des études économiques, Caisse des dépôts et consignations
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CHANGE - Les opérations de change
Le montant quotidien des opérations de change a atteint plus de 5 000 milliards de dollars en avril 2013.Même si l'on tient compte de l'intensification des échanges de biens et de services liée à la mondialisation, on ne peut qu'être frappé par cette véritable explosion des opérations de change intervenue depuis les années 1970. Il est clair que ce […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/change-les-operations-de-change/
CHANGE - Les théories du change
Depuis l'abandon, en 1973, du système de changes de Bretton-Woods, l'évolution des parités entre devises a souvent défié la logique des théories. Pourtant, le résultat prévisible du passage aux changes flexibles était a priori simple. D'une part, il devait restituer à la politique monétaire son autonomie en libérant le
CHANGE - Le système monétaire international
Le système monétaire international (S.M.I.) ne se réduit pas aux seuls régimes de change. Alors que ceux-ci ne concernent que les formes juridiques d'organisation des paiements internationaux (régimes fixes, flottants ou intermédiaires), le système, selon une définition de Robert Mundell (Prix Nobel d’économie 1999), est « l'ensemble des mécanismes […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/change-le-systeme-monetaire-international/
CHANGE - L'intégration monétaire européenne
L'intégration monétaire est une situation où plusieurs économies – entre lesquelles la mobilité des capitaux est parfaite – ont soit des monnaies liées entre elles par des
CHANGE, notion de
Au xiie siècle, lors des grandes foires de Champagne, les commerçants venus d'horizons divers avaient recours aux changeurs, qui procédaient à la conversion des différentes monnaies en circulation. Ce n'est toutefois qu'à l'époque de la Renaissance que les banquiers d'Italie du Nord réunirent les fonctions d'achat et de vente de devises, institutio […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/change-notion-de/#i_5455
ACCORDS DE BRETTON WOODS
Le système monétaire mis en place à Bretton Woods en 1944 répond, pour les Américains, à la volonté d'éviter les crises monétaires, dont on pensait qu'elles avaient entraîné le protectionnisme, le nationalisme, la guerre. Le système se présente comme un retour à l'étalon or qui, avec un système de change fixe, apparaît comme le gage de la stabilité […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/accords-de-bretton-woods/#i_5455
AN ENQUIRY INTO THE NATURE AND EFFECTS OF THE PAPER CREDIT OF GREAT BRITAIN, Henry Thornton - Fiche de lecture
Dans le chapitre « Un quantitativisme enrichi et nuancé » : […] Cette règle d'émission des billets et l'approbation de la suspension de leur convertibilité en or résultent des caractéristiques des multiples moyens de circulation. Elle est contraire aux prescriptions à la fois du quantitativiste David Hume et de l'antiquantitativiste Adam Smith. En outre, l'Angleterre est confrontée à un autre problème qu'aucun […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/an-enquiry-into-the-nature-and-effects-of-the-paper-credit-of-great-britain/#i_5455
ANTICIPATIONS, économie
Dans le chapitre « Anticipations et ajustements macroéconomiques » : […] Les principales fonctions de comportement sont, d'une manière ou d'une autre, influencées par les anticipations. Ainsi la consommation des ménages dépend moins de leur revenu courant que du revenu « normal » anticipé pendant un certain horizon temporel (revenu « permanent »), voire du revenu moyen anticipé pendant la durée de vie (théorie du « cyc […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/anticipations-economie/#i_5455
ARGENTINE
Dans le chapitre « Tentatives de libéralisation, décennie perdue et hyperinflation » : […] Ces tensions débouchent sur la crise inflationniste du milieu des années 1970, qui bouleverse la conception du mode de régulation de l'économie qui prévalait depuis l'après-guerre : l'incapacité des institutions de l'époque à stabiliser la croissance nourrit l'idée que la poussée inflationniste est imputable à un blocage des mécanismes de marché. U […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/argentine/#i_5455
BÂLE ACCORDS DE (1972)
Le 24 avril 1972, les accords monétaires de Bâle sont signés. Ils mettent en place l'une des propositions du plan rédigé par l'équipe réunie autour de Pierre Werner, Premier ministre luxembourgeois de l'époque, proposant de parvenir par étapes à la création d'une Union économique et monétaire. C'est alors la création du fameux serpent monétaire eur […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/accords-de-bale/#i_5455
BANQUE - Histoire de l'institution bancaire
Dans le chapitre « Change monétaire » : […] Le change monétaire forme dans tous les cas l'une des raisons d'être essentielles des banques, et qui a tendu à se renforcer en raison de l'enjeu croissant qu'a représenté l'accès à la liquidité dans les sociétés développées et du fait de la quasi-disparition de la monnaie exogène, c'est-à-dire non créée ou validée par le système bancaire lui-même […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/banque-histoire-de-l-institution-bancaire/#i_5455
BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE (B.C.E.)
La Banque centrale européenne (B.C.E.) est entrée en fonction le 1 er juillet 1998, quelques mois avant l'ultime phase de l'union monétaire (la troisième phase de l'Union économique et monétaire selon le traité sur l'Union européenne signé à Maastricht en 1992), marquée par le basculement à l'euro des marchés financiers et la mise en œuvre de la p […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/banque-centrale-europeenne/#i_5455
BANQUES CENTRALES
Dans le chapitre « La stabilité monétaire » : […] Assurer la confiance dans la monnaie implique de veiller à la stabilité de son pouvoir d'achat sur le marché domestique (valeur interne de la monnaie). Cette mission est apparue relativement tôt dans l'évolution des banques centrales, notamment en ce qui concerne la Banque d'Angleterre, du fait de la centralisation des réserves. Durant la période […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/banques-centrales/#i_5455
BRETTON WOODS CONFÉRENCE DE (1944)
Du 1 er au 22 juillet 1944, au moment où la Seconde Guerre mondiale prend fin, une conférence monétaire et financière, placée sous l'égide de ce qui va devenir bientôt l'Organisation des Nations unies, se tient sur la côte est des États-Unis à Bretton Woods (N.H.). Quarante-quatre pays sont représentés à cette conférence qui a été vivement souhait […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/conference-de-bretton-woods/#i_5455
CAMBISTE
Le cambiste est à la banque ce que le trésorier est à l'entreprise : l'homme de réconciliation des comptes. Son rôle est d'acheter et de vendre très rapidement des devises en essayant d'assurer des gains et de limiter les pertes de change, ou mieux, de ne pas les subir. Nulle fonction n'a davantage évolué ni pris autant d'importance au sein de la p […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/cambiste/#i_5455
CASSEL KARL GUSTAV (1866-1945)
Économiste suédois né le 20 octobre 1866 à Stockholm, mort le 14 janvier 1945 à Djursholm, dans la banlieue de Stockholm. Karl Gustav Cassel étudie à l'université d'Uppsala, puis à celle de Stockholm où il devient professeur d'économie de 1904 à 1933. Il occupe le devant de la scène internationale grâce à sa contribution sur les problèmes monétair […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/karl-gustav-cassel/#i_5455
CHANGES CONTRÔLE DES
Mesures prises par un gouvernement pour réglementer l'achat et la vente de monnaies étrangères par ses ressortissants. C'est à la suite des grands déséquilibres économiques et financiers provoqués par la Première Guerre mondiale que de nombreux États ont été amenés à limiter, voire à supprimer, la liberté des transactions en monnaies étrangères. Ce […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/controle-des-changes/#i_5455
CHANGES MULTIPLES SYSTÈME DES
La multiplicité des taux de change ne doit pas être confondue avec leur variabilité qui a lieu librement ou entre des parités limites, selon la situation du marché sur lequel s'échangent les devises ; ils varient également suivant qu'il s'agit d'opérations au comptant ou à terme. Mais on ne peut parler de taux de change multiples que lorsqu'il exis […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/systeme-des-changes-multiples/#i_5455
COMMERCE INTERNATIONAL - Théories
Dans le chapitre « Un pays désavantagé dans toutes les activités peut exporter » : […] Ricardo a résolu la difficulté, laissée en suspens par Smith, relative à la nécessité d'un avantage absolu de chaque pays pour au moins un bien. En montrant que même la participation d'un pays désavantagé dans tous les biens est à l'origine d'un gain net, ses Principes (1817) constituent le premier ouvrage scientifique d'économie internationale. D […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/commerce-international-theories/#i_5455
CONVERTIBILITÉ, économie monétaire
Définie comme étant la propriété que possède une monnaie nationale d'être librement échangée, la convertibilité s'opère, selon les époques, soit contre de l'or dans le pays d'émission (ou de l'argent dans certains pays), soit contre des monnaies étrangères. À l'origine, le papier-monnaie était effectivement un titre de créance payable en métal préc […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/convertibilite-economie-monetaire/#i_5455
COURS FORCÉ, change
Le terme de cours forcé a surtout servi à définir la situation du papier-monnaie dans certains pays et à certaines époques, par exemple celle des assignats sous la Révolution française. Il signifie que le papier-monnaie doit être accepté en paiement à sa valeur nominale et ne peut être converti en monnaie métallique. Autrefois exceptionnelle, cette […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/cours-force-change/#i_5455
CRISE DU S.M.E.
Le 16 septembre 1992 s'ouvre la crise du système monétaire européen (S.M.E.). C'est un mercredi noir : la livre, la lire et la peseta crèvent le taux plancher des marges de fluctuations définies. La livre sterling est chassée du mécanisme par la spéculation, la lire subit le même sort le 17 septembre et la peseta est dévaluée. Cette crise tient à l […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/crise-du-s-m-e/#i_5455
CRISES FINANCIÈRES - Instabilité financière
Dans le chapitre « L'explication des crises de change » : […] Après les crises bancaires, les crises de change – c'est-à-dire la baisse brutale du cours des monnaies résultant d'attaques spéculatives – constituent la deuxième manifestation de l'instabilité financière. La dernière décennie du xx e siècle a été marquée par des crises de change fréquentes, que ce soit en Europe (crise du système monétaire europ […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/crises-financieres-instabilite-financiere/#i_5455
DÉRÉGLEMENTATION FINANCIÈRE - (repères chronologiques)
1974 Création du Comité de Bâle pour le contrôle bancaire, placé sous l’égide de la Banque des règlements internationaux (BRI). 1979 Abolition de tout contrôle des changes en Grande-Bretagne et début de la déréglementation financière aux États-Unis. 1983 Début de la crise des caisses d'épargne aux États-Unis. 1984 Loi bancaire en France. Dématérial […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/dereglementation-financiere-reperes-chronologiques/#i_5455
DÉVALUATION
La dévaluation consiste à modifier le taux de change officiel d'une monnaie (parité) par rapport à une monnaie internationale de référence : or, dollar, écu, par exemple. Dans un sens extensif, elle désigne l'altération de l'objectif de change que les autorités monétaires d'un pays s'assignent dans le cadre de leur politique économique globale, qu' […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/devaluation/#i_5455
DOLLAR
Dans le chapitre « La volatilité du dollar » : […] Au début de la phase de flottement des monnaies, de 1973 à 1975, le dollar connaît deux chutes prononcées suivies de remontées à peu près équivalentes. De 1976 à 1978, la chute du dollar est générale contre toutes les monnaies, de 13 à 45 p. 100 respectivement vis-à-vis du franc et du yen. La dépréciation se justifie face à la concurrence de l'Alle […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/dollar/#i_5455
DORNBUSCH RUDIGER (1942-2002)
Né le 8 juin 1942 à Krefeld en Allemagne, Rudiger Dornbusch s'oriente très rapidement vers des études d'économie. Après avoir obtenu un Ph. D. (l'équivalent du doctorat) à l'université de Chicago, il devient chercheur et enseignant. Il appartient à une génération marquée successivement par les enthousiasmes que suscite la victoire de Kennedy et par […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/rudiger-dornbusch/#i_5455
ÉCONOMIE (Histoire de la pensée économique) - Les grands courants
Dans le chapitre « La révolution keynésienne » : […] Keynes (1930, A Treatise on Money ; 1936, Théorie générale de l'emploi, l'intérêt et la monnaie ), élève de Marshall, propose de changer de perspective. Selon Keynes, marshalliens et ricardiens commettent l'erreur commune de raisonner sur un niveau de revenu d'équilibre donné et ne se distinguent qu'à propos de l'analyse de la répartition de ce r […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/economie-histoire-de-la-pensee-economique-les-grands-courants/#i_5455
ÉCONOMIE MONDIALE - 2005 : un rebond confirmé malgé tout
Dans le chapitre « L'éveil de la Chine » : […] L'économie de la Chine, en surchauffe l'an passé, n'a pas perdu en vigueur. Comme en 2004, la Chine a affiché une croissance de son P.I.B. d'environ 9 p. 100 (ce type de statistique étant à considérer toutefois avec prudence, puisque la dernière révision, intervenue en toute fin d'année 2005, faisait état pour 2004 d'un taux de croissance proche de […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/economie-mondiale-2005-un-rebond-confirme-malge-tout/#i_5455
ÉCONOMIE MONDIALE - 2004 : une reprise turbulente
Dans le chapitre « Les ménages américains n'épargnent pratiquement plus » : […] La croissance américaine n'a pas maintenu, en 2004, le rythme très rapide qu'elle avait connu l'an passé, mais elle a gardé beaucoup d'allant. À nouveau, les deux moteurs ont été la consommation très soutenue des ménages et le dynamisme des investissements des entreprises, particulièrement en ordinateurs et logiciels, dans un contexte de remontée […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/economie-mondiale-2004-une-reprise-turbulente/#i_5455
ÉCONOMIE MONDIALE - 2003 : une économie mondiale dans la tourmente
Dans le chapitre « La croissance japonaise a créé la surprise » : […] Après une année 2002 de quasi-stagnation, la croissance japonaise a été particulièrement soutenue en 2003, laissant espérer une véritable reprise. À la différence de la reprise avortée du début de 2002, l'activité nippone a bénéficié non seulement d'une demande extérieure solide, mais aussi de moteurs internes comme un rebond de la consommation de […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/economie-mondiale-2003-une-economie-mondiale-dans-la-tourmente/#i_5455
ÉCONOMIE MONDIALE - 1999 : la fin des turbulences ?
Dans le chapitre « Sortie de crise accélérée dans l'Asie émergente » : […] La crise asiatique avait surpris la plupart des observateurs en 1997 par sa soudaineté et sa gravité. La sortie de crise de la plupart des pays d'Extrême-Orient en 1999 n'est pas moins étonnante. Dans les économies de marché de la région, à l'exception du Japon, la croissance a rebondi à près de 4 p. 100 en moyenne en 1999 après un recul de — 6,5 p […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/economie-mondiale-1999-la-fin-des-turbulences/#i_5455
ÉCONOMIE MONDIALE - 1998 : fin d'un cycle, début d'une nouvelle ère
Dans le chapitre « La fin d'un cycle financier » : […] Initialement locale, la crise ouverte par la dévaluation du bath thaïlandais en juillet 1997 s'était diffusée en fin d'année à la majeure partie des économies dynamiques d'Extrême-Orient (Chine et Taiwan exclues) avant de se propager en 1998 aux autres économies émergentes. Au niveau régional d'abord, la crise qui a déstabilisé la Thaïlande, l'Ind […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/economie-mondiale-1998-fin-d-un-cycle-debut-d-une-nouvelle-ere/#i_5455
ÉCONOMIE MONDIALE - 1995 : vers une redistribution des ressources mondiales
Dans le chapitre « La maîtrise de l'inflation » : […] Les principales analyses de l'économie mondiale en 1995 font à peine mention de la politique monétaire. L'inflation, en effet, est généralement maîtrisée dans les pays industrialisés, et la baisse des taux d'intérêt est intervenue en fonction de deux paramètres : d'une part, le succès de la politique budgétaire et, d'autre part, le maintien de l'ac […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/economie-mondiale-1995-vers-une-redistribution-des-ressources-mondiales/#i_5455
ÉCONOMIE MONDIALE - 1992 : vers un nouveau modèle de croissance?
Dans le chapitre « Le combat pour l'union monétaire » : […] En dépit de ce distinguo, le gouvernement britannique marquait toute la distance qui le séparait désormais de la rigueur assignée aux pays engagés en direction de l'Union économique et monétaire. Le traité de Maastricht, dont c'était la principale disposition, a été signé le 7 février 1992. La ratification par les douze États membres de la Communa […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/economie-mondiale-1992-vers-un-nouveau-modele-de-croissance/#i_5455
ÉCONOMIE MONDIALE - 1990 : de l'euphorie à la crainte
Dans le chapitre « L'anémie des grandes monnaies » : […] La stabilisation des relations monétaires internationales s'est poursuivie en 1990. Certes, elle a fait montre également de sa fragilité et de ses faiblesses persistantes ; mais, grâce à la concertation entre banques centrales et entre gouvernements des principales puissances monétaires, ces dernières ont pu conserver une relative maîtrise du syst […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/economie-mondiale-1990-de-l-euphorie-a-la-crainte/#i_5455
EURO
Dans le chapitre « La dernière ligne droite » : […] En 1992-1993, cependant, le S.M.E. connaît une crise sévère, liée à la réunification dans un contexte de libéralisation des mouvements de capitaux. Comme l’enseigne le triangle d’incompatibilité de Robert Mundell, la stabilité des taux de change est incompatible avec la parfaite mobilité des capitaux si les politiques monétaires se mettent à diver […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/euro/#i_5455
FED (Federal Reserve System ou Système fédéral de réserve américain)
Dans le chapitre « Une politique monétariste » : […] Le 6 octobre 1979, le F.O.M.C., présidé par Paul Volcker (1979-1987), annonce une expérience de monétarisme intégral. L'agrégat monétaire étroit M1 (espèces, plus dépôts à vue) devient l'objectif intermédiaire unique. Le Fed en déduit la quantité nécessaire de réserves non empruntées. Les zones cibles pour déterminer le taux d'intérêt sur le march […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/fed/#i_5455
FINANCE DE MARCHÉ - Marchés de capitaux
Dans le chapitre « Les banques centrales » : […] Les banques centrales (la Banque de France, la Bundesbank – « Buba » –, la Federal Reserve américaine – « Fed » –, la B.C.E...) ont, en règle générale, deux fonctions : d'une part, et c'est leur tâche essentielle, assurer la stabilité des prix (qui signifie non pas l'inflation zéro, mais une inflation basse, par exemple inférieure à 2 p. 100 par an […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/finance-de-marche-marches-de-capitaux/#i_5455
FINANCE DE MARCHÉ - Marchés dérivés
Dans le chapitre « L'utilisation des produits dérivés comme instrument de couverture » : […] Les contrats à terme, fermes ou optionnels, permettent aux investisseurs de se couvrir ou de spéculer sur les aléas du marché. Prenons, par exemple, le cas d'une entreprise exportatrice européenne qui doit recevoir dans trois mois plusieurs millions de dollars et qui se trouve donc exposée au risque de fluctuation du change. L'entreprise a le choi […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/finance-de-marche-marches-derives/#i_5455
FIN DU CONTRÔLE DES CHANGES EN EUROPE
Le 1 er juillet 1990 devait marquer le début de la première phase du rapport Delors, publié en avril 1989, prévoyant la libéralisation complète du marché des capitaux dans huit pays de la C.E.E., avec un délai supplémentaire jusqu'à décembre pour l'Irlande, l'Espagne, le Portugal et la Grèce. C'est la première étape de l'Union économique et monéta […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/fin-du-controle-des-changes-en-europe/#i_5455
FRANC FRANÇAIS
Dans le chapitre « Les origines » : […] Les institutions monétaires mises en place en 1803 créent un nouveau système d'émission monétaire. Certes, l'Ancien Régime avait déjà su organiser un étalon bimétalliste or et argent stable. La dernière mutation réelle (changement du pair métallique de l'unité monétaire) intervenue en octobre 1785 (sous le ministère Calonne) porte à 15,5 pour 1 le […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/franc-francais/#i_5455
FRIEDMAN MILTON (1912-2006)
Dans le chapitre « Une critique globale des politiques de relance » : […] En ce qui concerne la politique de change, Friedman s'oppose là encore à la vision keynésienne d'un système de change fixe dans lequel la dévaluation, augmentant les débouchés à l'exportation et donc la demande, a un effet de relance. Pour lui, les changes fixes sont dépassés : le prix d'une devise, comme les autres prix, relève du marché et non d' […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/milton-friedman/#i_5455
JAPON (Le territoire et les hommes) - L'économie
Dans le chapitre « Le relais des moteurs internes » : […] À partir de 1984, l'investissement des entreprises redémarre. L'année suivante, alors que la demande domestique continue de se raffermir, l'économie japonaise est ébranlée par la brutale appréciation du yen par rapport au dollar (+ 56 p. 100 en onze mois, entre septembre 1985 et août 1986). Cette hausse fait suite aux accords du Plaza, en septembr […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/japon-le-territoire-et-les-hommes-l-economie/#i_5455
MERCANTILISME
Dans le chapitre « La monnaie et la balance du commerce » : […] La parité entre les monnaies était en principe fixe, mais l'usage des lettres de change donnait de la souplesse au système. Si la balance commerciale était équilibrée entre deux pays, tous les règlements se soldaient par des lettres de change, sans transport effectif de métal. Le change était alors « au pair », les monnaies valant exactement leur p […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/mercantilisme/#i_5455
MONDIALISATION - Histoire de la mondialisation
Dans le chapitre « Ouverture - fermeture » : […] A partir du milieu du xix e siècle, des avancées décisives sont réalisées dans le domaine de la transmission instantanée de l'information. Morse invente le télégraphe en 1844 et, dès 1851, un premier câble transmanche est posé ; en 1913, la longueur des réseaux télégraphiques représente déjà onze fois le tour de la Terre. L'essor du téléphone (Be […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/mondialisation-histoire-de-la-mondialisation/#i_5455
MONDIALISATION - Pour une régulation économique internationale
Dans le chapitre « Gérer le risque systémique » : […] L'action collective doit surmonter les échecs de coordination des marchés qui conduisent au risque d'apparition de la crise systémique. Trois axes de réduction du risque systémique peuvent être distingués. Le premier est une réforme des structures qui approfondirait l'intégration financière internationale ; le deuxième est une tutelle prudentielle […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/mondialisation-pour-une-regulation-economique-internationale/#i_5455
MONDIALISATION - Globalisation financière
Dans le chapitre « La finance spéculative est devenue prépondérante » : […] Dans le passé, la fonction du système financier international était d’assurer le financement du commerce international et des balances des paiements. Or les flux financiers internationaux ont connu récemment une progression explosive sans commune mesure avec les besoins de l’économie mondiale. D’après les estimations de la Banque des règlements int […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/mondialisation-globalisation-financiere/#i_5455
MONNAIE - Histoire de la monnaie
Dans le chapitre « La monnaie en Asie » : […] Longtemps, les circuits monétaires de l'Asie ont été distincts de ceux du monde occidental (Afrique, Europe et Amérique). En Chine, l'Empire des Qin et des Han ( iii e s. av.- ii e s. apr. J.-C.) connaissait principalement la sapèque de cuivre, pesant d'abord une demi-once (7,5 grammes), puis – sapèque wuzhu – cinq grains (3 g). Théoriquement, l […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/monnaie-histoire-de-la-monnaie/#i_5455
MUNDELL ROBERT A. (1932- )
Premier Canadien à recevoir le prix Nobel d'économie, Robert Mundell a été distingué le 13 octobre 1999 à la fois pour son « analyse des politiques monétaires et budgétaires sous différents régimes de change » et pour son « analyse des zones monétaires optimales ». Connu pour avoir été l'un des chefs de file, non dogmatique, de l'école de Chicago, […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/robert-a-mundell/#i_5455
PAIEMENTS BALANCE DES
Dans le chapitre « Lectures et diagnostics » : […] La lecture de la balance des paiements sert à proposer un diagnostic. Le but visé n'est pas évident : qu'est-ce qu'une bonne situation de la balance des paiements ? Accumuler des excédents protège contre les risques liés aux reflux brutaux des capitaux, qui peuvent enclencher une dévaluation ou une brutale modification du taux de change. Mais, en g […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/balance-des-paiements/#i_5455
SPÉCULATION
Dans le chapitre « La spéculation a changé de nature et de dimension avec le globalisation financière » : […] La prédiction de Keynes semble être vérifiée. Depuis les années 1970, le poids de la finance dans l'économie mondiale n'a cessé de croître à la suite des politiques de libéralisation financière. Et la spéculation sur les marchés a pris une nouvelle dimension. Très révélateur est le cas du marché des changes, sur lequel les monnaies sont échangées […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/speculation/#i_5455
STERLING LIVRE
Dans le chapitre « Les points d'or » : […] Un exemple permet d'illustrer le mécanisme des points d'or. Ainsi, le pair de la livre à New York est égal au rapport du poids théorique en once troy d'or fin de la livre (0,257) à celui du dollar, soit 4,86 dollars. Par ailleurs, les conditions commerciales d'un transfert physique d'or de New York à Londres (fret, assurance, coûts de vérification […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/livre-sterling/#i_5455
TAUX DE CHANGE
Le taux de change désigne le rapport d'échange entre deux devises. L'observation du taux de change nominal (par exemple, 1 euro = 0,96 dollar) est souvent complétée par le calcul du taux de change réel, qui corrige le change nominal par l'évolution de l'inflation dans chacune des deux zones. Le taux de change bilatéral est également souvent complét […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/taux-de-change/#i_5455
TAUX D'INTÉRÊT
Dans le chapitre « La parité des taux d'intérêt non couverte » : […] Considérons l'arbitrage entre deux placements à un an sans risque de défaut sur deux monnaies, l'euro ou le dollar. Un investisseur européen, par exemple, peut placer ses fonds en euros, ce qui lui rapporte le taux d'intérêt sur l'euro. Il peut aussi décider d'investir en dollar en prenant un risque de change. Cette option sera particulièrement re […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/taux-d-interet/#i_5455
TIERS MONDE
Dans le chapitre « Le piège de l'endettement extérieur » : […] Quels enseignements peut-on tirer de cette crise de la dette du Tiers Monde ? Les difficultés des années 1980 ont montré les dangers d'un financement du développement par l'endettement extérieur. Celui-ci pose la question de la capacité de remboursement de l'emprunteur, nous y reviendrons. Mais il est également source de déséquilibres macroéconomi […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/tiers-monde/#i_5455
YEN
Le Japon a longtemps utilisé des monnaies d'argent chinoises. L'introduction des monnaies d'or et des billets se fait au xvi e siècle. Il en résulte un système de paiement complexe et morcelé. Lors de son ouverture au monde moderne, le Japon impérial se dote d'une monnaie unifiée en 1871, le yen, dont la valeur est fixée en référence aux deux méta […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/yen/#i_5455
ZONE MONÉTAIRE
Espace constitué par les pays qui adoptent entre eux un étalon de change-devise. Les pays qui utilisent cet étalon établissent une relation fixe entre leur monnaie et une devise (monnaie centre) considérée comme un moyen international de règlement. La gestion des réserves de change des différents pays membres est alors assurée par le pays centre. L […] Lire la suite☛ http://www.universalis.fr/encyclopedie/zone-monetaire/#i_5455
Voir aussi
Pour citer l’article
Patrick ARTUS,
« CHANGE -
