ÉPARGNE

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La structure du patrimoine des ménages : vue globale

Les ménages détiennent un patrimoine d'actifs réels (principalement immobiliers) et financiers, qui est le résultat de leur effort d'épargne antérieur, des transferts en capital et des effets de valorisation, comme l'évolution des prix de l'immobilier et celle des cours de Bourse.

Si l'on fait abstraction de l'effet de valorisation, la fin du xxe siècle a été caractérisée, dans la plupart des économies développées, par une progression régulière des actifs réels et une progression irrégulière, mais en moyenne plus forte, des actifs financiers. La crise financière de 2008 a eu pour effet de sévères restrictions du crédit et une chute des achats d’immobilier dans certains pays comme l’Espagne.

Les acquisitions d'actifs réels dépendent en grande partie de la structure démographique d'un pays, mais aussi des politiques publiques d'incitation à l'accession à la propriété. Le montant total et surtout le choix de produits financiers achetés par les ménages dépendent de l'aversion au risque de ces derniers et de leurs anticipations de rendement.

L'aversion au risque

La hausse très forte des cours de Bourse dans la seconde moitié des années 1990 a contribué à faire croître très rapidement le patrimoine – à un rythme annuel supérieur à 11 p. 100 en Europe. La crise financière de 2008 aurait pu stopper net cette tendance, en l’absence d’intervention des banques centrales. La BCE, en particulier, a injecté des liquidités massives dans l’économie, liquidités qui sont venues alimenter la hausse des Bourses. Une telle hausse exerce un effet favorable sur la valeur des actions détenues directement, mais aussi indirectement, à travers les fonds d'investissement, les contrats d'assurance vie en unités de compte et les fonds de pension à « contributions définies » (à l'inverse, les droits sur les fonds de pension dits à « prestations définies » n'exposent normalement pas leurs ayants droit aux évolutions du marché).

Il semble bien également que l'euphorie bou [...]


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Taux d’épargne des ménages en 2017

Taux d’épargne des ménages en 2017
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Rendements réels (hors inflation) moyens annualisés entre 1992 et 2017

Rendements réels (hors inflation) moyens annualisés entre 1992 et 2017
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Patrimoine financier par habitant dans six grands pays européens

Patrimoine financier par habitant dans six grands pays européens
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Pour citer l’article

Didier DAVYDOFF, « ÉPARGNE », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 24 novembre 2020. URL : https://www.universalis.fr/encyclopedie/epargne/