TAUX D'INTÉRÊT

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Les taux d'intérêt à court terme et la politique monétaire

L'essentiel de la politique monétaire des banques centrales consiste à contrôler les taux d'intérêt sur le marché monétaire. Comme les liquidités échangées sur ce marché le sont sur des périodes très courtes (principalement à moins de trois mois), les taux d'intérêt à court terme sont ainsi déterminés par les banques centrales.

Les taux du marché monétaire

La première fonction du marché monétaire est de permettre aux institutions financières d'obtenir le refinancement en liquidité ou « monnaie centrale » nécessaire à leur activité. Cette « monnaie centrale » répond à trois besoins : faire face à leurs obligations de réserves obligatoires, aux retraits en billets de leur clientèle et à la compensation entre banques dans le système des paiements interbancaires. Les banques centrales interviennent sur le marché interbancaire de façon à fournir cette liquidité aux banques.

Par exemple, la Banque centrale européenne (B.C.E.) intervient principalement de deux manières : soit en accordant (ou en acceptant) des prêts à la demande des banques, dans le cadre des « facilités permanentes », soit en conduisant des opérations dites d'open market, qui visent à gérer globalement la liquidité bancaire. Les taux directeurs de la B.C.E. correspondent à ces deux types d'intervention. Ces taux fixes sont déterminés par la banque centrale et leur changement constitue une décision importante de politique monétaire.

Les facilités permanentes permettent aux banques d'emprunter (ou de déposer) des fonds auprès de la banque centrale à un taux fixé à l'avance par la banque centrale de manière discrétionnaire. Pour obtenir de la liquidité, les banques ont recours aux facilités de prêts. Comme leur montant n'est pas contingenté et que toutes les banques peuvent les utiliser, leur taux constitue un plafond pour les taux d'intérêt interbancaire du marché au jour le jour, dit Eonia (european overnight index average). De même, comme il existe des facilités de dépôts non contingentées, [...]


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Écrit par :

  • : conseiller scientifique, direction de la stabilité financière, Banque de France, professeur associé, université de Paris-XIII

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Pour citer l’article

Virginie COUDERT, « TAUX D'INTÉRÊT », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 26 septembre 2020. URL : https://www.universalis.fr/encyclopedie/taux-d-interet/