DETTE PUBLIQUE

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Les justifications de l'endettement public

Si l'État ne peut s'endetter à l'infini et s'il ne sait jusqu'où il peut aller, pourquoi mener une politique dont on ignore les limites ? La politique de dépenses publiques élevées et de leur financement par l'emprunt trouve sa justification dans l'approche keynésienne qui repose sur trois idées-forces :

– La dépense publique est plus efficace pour augmenter la production que la dépense privée. Dès lors, il est normal d'accroître le rôle de l'État et l'emprunt est un moyen commode d'y parvenir.

– Le financement par l'emprunt de certaines dépenses publiques limite la ponction fiscale. On évite ainsi l'effet d'éviction de la dépense privée par la dépense publique. Ce raisonnement est pleinement valable si l'endettement public se traduit par une création monétaire ex nihilo qui ne modifie en rien la demande des agents privés, c'est-à-dire, concrètement, si les banques achètent la dette publique en créant de la monnaie et non pas en mobilisant l’épargne des ménages. Rappelons que ce sont les banques commerciales qui créent la monnaie – et non pas directement la banque centrale – et que, dans tous les pays, ce sont elles qui sont les acheteurs de la dette publique, la banque centrale se contentant de la leur racheter.

– Une situation globale de l'épargne qui se traduit par un excédent de la balance des paiements courants peut être améliorée grâce au déficit budgétaire. En effet, la combinaison des équations comptables de référence de l'économie montre qu'un solde positif de la balance des paiements courants signifie un excédent d'épargne qui n'arrive pas à s'investir dans le secteur privé national. L'État doit mobiliser ce surplus d'épargne pour financer des investissements publics.

Ces arguments trouvent néanmoins leur pendant sous forme de critiques de l'endettement public qui s'organisent autour de cinq thèmes :

– L'entrepreneur privé qui prend un risque personnel est toujours plus à même d'ana [...]


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Pour citer l’article

Jean-Marc DANIEL, « DETTE PUBLIQUE », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 01 juillet 2020. URL : http://www.universalis.fr/encyclopedie/dette-publique/