BANQUE - La crise des subprimes et le système bancaire

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Déroulement de la crise

Retournement du marché immobilier

La création pléthorique et incontrôlée de liquidités a amorcé des bulles spéculatives sur des marchés toujours plus dérégulés et interconnectés comme celui des actions, des matières premières, des dérivés de crédit et de l'immobilier. Le retournement de ce dernier, aux États-Unis, a déclenché la crise. Si les perspectives démographiques des États-Unis ont pu soutenir la tendance haussière des prix de l'immobilier, l'emballement des prix est devenu une bulle par le truchement de la titrisation. Les banques ont en effet octroyé des crédits immobiliers à taux variables à des clients de moins en moins solvables, dans la mesure où la titrisation leur permettait de se défaire du risque encouru. Les acheteurs des actifs titrisés – d'autres banques et des fonds d'investissement ou de pension – escomptaient une hausse de la valeur du bien immobilier qui devait garantir le prêt et largement compenser l'insolvabilité potentielle des emprunteurs initiaux.

Dès 2004, des signes d'inflation ont poussé la Réserve fédérale à augmenter ses taux. Cette hausse a ralenti les ventes sur le marché immobilier et les banques l'ont immédiatement répercutée sur les taux des emprunts déjà contractés. À partir du printemps de 2006, le marché immobilier américain subit un retournement complet de tendance. Non seulement les prix baissent, et avec eux la valeur des garanties hypothécaires, mais de plus en plus de ménages peinent à rembourser leurs emprunts, au point d'affecter la rentabilité et les cours des produits titrisés.

Selon les nouvelles normes comptables, les banques doivent valoriser leurs portefeuilles de titres aux prix de marché : la baisse affecte donc immédiatement leur bilan. Pour s'approvisionner en liquidités, elles vendent massivement d'autres actifs sur des marchés que ces ventes font, à leur tour, chuter de plus belle. Par ce cercle vicieux, les bilans des banques s'effondrent alors. Le risque de faillite des banques devient tel que les marchés, et notamment le marché interbancaire, se bloquent : dans l'impossibilité d'apprécier la solvabilité de leurs contreparties, les institutions financières cessent d'échanger entre elles. Les marchés ne produisant plus de prix, la valorisation des actifs au prix de marché devient impossible.


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Écrit par :

  • : maître de conférences à l'université de Paris-Dauphine
  • : professeur de finance à l'European business school, responsable du pôle de recherche en finance de l'Institut de recherche de l'European business school (I.R.E.B.S.)

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Pour citer l’article

Paul LAGNEAU-YMONET, Angelo RIVA, « BANQUE - La crise des subprimes et le système bancaire », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 23 novembre 2020. URL : https://www.universalis.fr/encyclopedie/banque-la-crise-des-subprimes-et-le-systeme-bancaire/