FINANCE DE MARCHÉMarchés de capitaux

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Les opérations

Arbitrage, couverture et spéculation sont les opérations typiques des acteurs des marchés de capitaux à l'exception de ceux (banques centrales et instances de supervision) qui interviennent dans une optique régulatrice.

L'arbitrage

Les arbitragistes sont à l'affût des différences de cours et de taux d'intérêt qui peuvent exister, momentanément, entre différentes places ou différents compartiments de marché. Lorsque l'opportunité se présente, l'arbitrage qu'ils effectuent, combinant souvent plusieurs opérations d'achat et de vente, au comptant et à terme, leur permet de réaliser un profit sans risque. L'arbitragiste, comme le spéculateur, recherche le profit, mais à la différence de ce dernier et à l'instar du hedger (l'opérateur qui se couvre), il ne prend pas de risque.

Imaginons un opérateur sur le marché des changes qui constate à un moment donné qu'il revient moins cher d'acheter de la livre sterling contre des euros en passant par le dollar (c'est-à-dire en achetant du dollar contre des euros puis en revendant les dollars contre de la livre sterling) que de l'acheter directement contre des euros. Il y a là une opportunité d'arbitrage, qui, une fois saisie, lui permet de gagner, sans prise de risque, la différence entre le cours croisé (euro/dollar × dollar/livre sterling) et le cours bilatéral direct (euro/livre sterling). Cet arbitrage a également pour effet de rétablir la relation fondamentale d'égalité entre le cours croisé et le cours bilatéral direct : les opérations d'achat de dollars contre euros font monter le cours dollar/euro (ou baisser le cours euro/dollar) tandis que les opérations de vente de dollars contre livre sterling font baisser le cours dollar/livre sterling, de sorte que la différence positive qui existait au départ entre le cours croisé et le cours bilatéral direct est résorbée.

Une autre opportunité d'arbitrage s'offre par exemple lorsque les opérateurs constatent qu'il n'est pas équivalent de placer, pendant 1 an, 1 euro, au taux d'intérêt [...]


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Pour citer l’article

Christian de BOISSIEU, « FINANCE DE MARCHÉ - Marchés de capitaux », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 24 novembre 2020. URL : https://www.universalis.fr/encyclopedie/finance-de-marche-marches-de-capitaux/