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DOLLAR

L'instauration de l'étalon or

La convertibilité en or des billets n'est rétablie qu'en 1879. Entre la guerre civile et cette date, les modes d'émission et les types de monnaies en circulation se sont multipliés et coexistent : papier-monnaie inconvertible émis par le Trésor (greenbacks) ; billets convertibles en argent et en or émis aussi par le Trésor mais dont les conversions sont suspendues, billets émis par les banques à charte d'État et billets émis par les nouvelles banques nationales à charte fédérale. La situation monétaire est devenue particulièrement complexe.

Le Système bancaire national, créé en 1863, se superpose au système des banques à charte d'État sans le supprimer. La circulation monétaire est recadrée dans une organisation plus centralisée dans laquelle le papier-monnaie est émis par des banques à charte et à régulation fédérales et non plus d'État. Un nouveau régime de réserves obligatoires, couplé à une forme de garantie des dépôts, voit le jour à cette occasion mais n'empêche pas les paniques bancaires dont les principales se produisent en 1873, 1884, 1893, 1907 et 1914.

La guerre des étalons

Les greenbacks (1862-1879)

La guerre civile conduit à attribuer pour la première fois au gouvernement fédéral le droit d'émettre directement sa propre monnaie. Bien que l'étalon monétaire soit encore légalement bimétallique, le système de fait est dominé par un papier-monnaie à cours légal et forcé. En 1862, la plupart des banques ont perdu leurs réserves et suspendu les remboursements en espèces. Pour financer la guerre, le Congrès vote le Legal Tender Act, en 1862, et autorise le Trésor à émettre des billets (United States notes) non convertibles, connus sous le nom de greenbacks. Il en résulte une forte inflation. Le retour à une monnaie convertible donnera lieu à une intense agitation politique, sur fond de déflation des prix et de dépression de l'économie, de 1873 jusqu'à la fin du xixe siècle.

La querelle de l'argent

Le choix de l'ancrage nominal du dollar oppose deux partis. D'un côté, les partisans de l'or (goldbugs), industriels et banquiers de l'Est, défenseurs acharnés de la sound money et des mécanismes de marché, sauf quand il s'agit de protéger par les tarifs douaniers les industries naissantes. Pour eux, l'étalon or est international et ses contraintes déflationnistes garantissent une émission monétaire suffisante. De l'autre côté, les « argentistes » antimonopolistes (silverites), nombreux chez les planteurs du Sud et les farmers de l'Ouest, sont partisans d'une abondance de l'argent (plus populaire et démocratique que l'or) et de l'inflation qui réduit la valeur réelle des dettes foncières. Mais ils ne s'opposent pas au libre-échange par crainte des représailles qui menaceraient les exportations de blé et de coton. Le parti de l'or l'emportera en 1900, après d'innombrables péripéties, querelles et controverses. Il est frappant de voir combien l'opinion populaire prend parti au débat, comme le reflète, entre mille exemples, le conte populaire pour enfants de L.Frank Baum, The Wonderful Wizzard of Oz (Le Magicien d'Oz), un authentique récit à clés, en réalité, sur la guerre des étalons monétaires.

Le vote d'un nouveau Coinage Act donne lieu au crime de 1873. Cette tentative de remise en ordre de l'émission monétaire ne prévoit, par inadvertance, aucune disposition sur la frappe au pair des dollars d'argent, mais seulement celle de monnaies divisionnaires dont la teneur en métal pur est inférieure à la valeur faciale (monnaies de billon). Par défaut, l'étalon monétaire devient un étalon or.

Cette omission, probablement non préméditée, a peu de conséquence tant que les greenbacks restent inconvertibles. Mais[...]

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Écrit par

  • : professeur de sciences économiques à l'université de Bordeaux-IV-Montesquieu, directeur du Groupe de recherche en analyse et politique économiques, unité mixte du C.N.R.S. 5113

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Classification

Pour citer cet article

Dominique LACOUE-LABARTHE. DOLLAR [en ligne]. In Encyclopædia Universalis. Disponible sur : (consulté le )

Médias

Billet d'un dollar - crédits : MPI/ Archive Photos/ Getty Images

Billet d'un dollar

MPI/ Archive Photos/ Getty Images

Crise du dollar, août 1971 - crédits : Evening Standard/ Hulton Archive/ Getty Images

Crise du dollar, août 1971

Evening Standard/ Hulton Archive/ Getty Images

Autres références

  • ACCORDS DE BRETTON WOODS

    • Écrit par Francis DEMIER
    • 286 mots
    • 1 média

    Le système monétaire mis en place à Bretton Woods en 1944 répond, pour les Américains, à la volonté d'éviter les crises monétaires, dont on pensait qu'elles avaient entraîné le protectionnisme, le nationalisme, la guerre. Le système se présente comme un retour à l'étalon or qui, avec un système de...

  • AGRICOLE RÉVOLUTION

    • Écrit par Abel POITRINEAU, Gabriel WACKERMANN
    • 8 076 mots

    « L'habitude s'est prise de désigner, sous le nom de révolution agricole, les grands bouleversements de la technique et des usages agraires qui, dans toute l'Europe, à des dates variables selon les pays, marquèrent l'avènement des pratiques de l'exploitation contemporaine » (Marc Bloch)....

  • ARGENTINE

    • Écrit par Jacques BRASSEUL, Universalis, Romain GAIGNARD, Roland LABARRE, Luis MIOTTI, Carlos QUENAN, Jérémy RUBENSTEIN, Sébastien VELUT
    • 37 033 mots
    • 18 médias
    Argentine : carte physique - crédits : Encyclopædia Universalis France
    ...confiance des milieux financiers nationaux et internationaux. La mesure phare est la parité obtenue artificiellement entre le nouveau peso argentin et le dollar américain. Le plan semble fonctionner ; les petits épargnants croient à nouveau en leur monnaie et les institutions financières favorisent l'octroi...

  • BRETTON WOODS CONFÉRENCE DE (1944)

    • Écrit par Alain-Pierre RODET
    • 963 mots
    • 1 média

    Du 1er au 22 juillet 1944, au moment où la Seconde Guerre mondiale prend fin, une conférence monétaire et financière, placée sous l'égide de ce qui va devenir bientôt l'Organisation des Nations unies, se tient sur la côte est des États-Unis à Bretton Woods (N.H.). Quarante-quatre...

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Voir aussi

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