MACROÉCONOMIE Théorie macroéconomique

Le multiplicateur keynésien

Dans les années 1930, face à la Grande Crise et au chômage, les économistes furent divisés quant à l'opportunité de politiques budgétaires et monétaires actives réclamées par nombre de commentateurs. Pour soutenir l'activité fallait-il engager des travaux publics, accepter des réductions d'impôts et provoquer la baisse des taux d'intérêt par d'importantes émissions de monnaie ? Ayant pris l'habitude de déplorer l'inflation et les désordres du système économique induits par le laxisme des autorités politiques, beaucoup d'économistes s'y opposaient. Mais une substantielle minorité d'entre eux y devenait favorable. Dans son ouvrage, La Théorie générale de l'emploi, de l'intérêt et de la monnaie, publié en 1936, John Maynard Keynes, professeur à Cambridge mais familier des prises de position publiques, apporta son soutien à la thèse minoritaire.

Bien que l'ouvrage ait paru ardu et ait introduit de nombreuses nuances par rapport aux hypothèses les plus critiques pour la validité de ses recommandations, il fut suivi de la publication de modèles simplificateurs vite intégrés dans les enseignements d'économie. Le message principal du livre consistait à faire apparaître que l'existence fréquente d'un sous-emploi invalidait deux lois de l'économie classique : la loi de Say énonçant que l'offre, de travail par exemple, crée sa propre demande et la théorie quantitative de la monnaie, selon laquelle le niveau des prix s'adapte aux variations de la quantité globale de monnaie. Les modèles traduisant la théorie keynésienne expriment au contraire l'idée que, en dehors du plein-emploi, le niveau des prix est insensible aux variations de la quantité de monnaie, tandis que la demande des biens et services est inférieure à l'offre potentielle. Susciter une hausse de cette demande se traduit alors par une augmentation de la production et de l'emploi. Il y a même un effet multiplicateur : du fait des interdépendances entre production, revenu, consommation et demande globale, la production croîtra plus que la stimulation apportée initialement à la demande.

Le modèle du multiplicateur keynésien a dès lors souvent été exprimé à l'aide des trois équations suivantes :

Q = C + I + G,

C = a (R/p) + b,

R = pQ — T,

où Q, C, I et G sont respectivement les volumes de la production, de la consommation, de l'investissement privé et de la demande publique, où p est le niveau des prix, R la valeur du revenu privé, T celle des impôts, et où a et b sont des nombres caractérisant la loi de formation de la consommation, a étant positif et inférieur à 1. Les trois grandeurs Q, C et R sont considérées comme conjointement déterminées par les grandeurs p, I, G et T considérées comme exogènes : p résultant de prix antérieurement établis, I de décisions privées autonomes, G et T de décisions publiques, ces deux dernières grandeurs étant justement considérées comme instruments de la politique budgétaire. Les trois équations impliquent :

Q = k[I + G — a(T/p) + b],

où k est le multiplicateur égal à 1/(1 — a), donc plus grand que[...]