FONDS SOUVERAINS

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Un poids croissant et un changement de stratégie

Au niveau mondial, avec un montant d'actifs gérés d'environ 3 500 milliards de dollars, le poids des fonds souverains reste marginal rapporté à l'ensemble des actifs financiers mondiaux (capitalisation boursière mondiale ajoutée au stock des obligations émises par les entreprises et les États) qui dépassent 100 000 milliards de dollars. Comparés aux 55 000 milliards d'actifs détenus par les gérants institutionnels (les fonds de pension, les fonds d'investissement privés ou les compagnies d'assurances), ils sont encore des acteurs de petite taille. Mais, depuis 2007, la flambée des prix des matières premières et les excédents commerciaux des pays émergents à forte croissance ont fait exploser leurs réserves et ont modifié leurs stratégies d'investissement. Leur concentration dans un petit nombre d'entités étatiques capables de réaliser des transactions d'un montant élevé avec un fort impact potentiel sur les marchés peut représenter un risque politique.

Les fonds souverains ont des caractéristiques et des modes de fonctionnement différents. Jusqu'au début des années 2000, ils répartissaient leurs liquidités entre des produits sûrs et sans risque (60 p. 100) tels que les bons du Trésor américains ou les obligations d'État européennes et des actifs risqués (40 p. 100) comme les produits cotés des sociétés de la finance ou de l'immobilier, avec l'objectif constant d'optimiser leurs capitaux disponibles. Mais ils étaient souvent repoussés aux frontières du monde des affaires. Par exemple, en 2005, la société Cnooc contrôlée à 70 p. 100 par le fonds chinois fut dissuadée de racheter le groupe pétrolier américain Unocal ; un an plus tard, les autorités américaines empêchèrent le fonds de Dubaï de racheter les infrastructures de transports de six ports américains (New York, Miami, Philadelphie, Baltimore, La Nouvelle-Orléans, Newark).

Depuis 2007, la donne a changé. La nouvelle génération des gestionnaires de fonds souverains, formée à Wall Street ou à la City, s'est familiarisée avec les modes de gestion de portefeuille prome [...]


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Pour citer l’article

Françoise PICHON-MAMÈRE, « FONDS SOUVERAINS », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 22 novembre 2019. URL : http://www.universalis.fr/encyclopedie/fonds-souverains/