FINANCE DE MARCHÉMarchés dérivés

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L'utilisation des produits dérivés comme instrument de couverture

Les contrats à terme, fermes ou optionnels, permettent aux investisseurs de se couvrir ou de spéculer sur les aléas du marché. Prenons, par exemple, le cas d'une entreprise exportatrice européenne qui doit recevoir dans trois mois plusieurs millions de dollars et qui se trouve donc exposée au risque de fluctuation du change. L'entreprise a le choix entre plusieurs stratégies. Première stratégie, elle peut décider de ne pas se couvrir, auquel cas elle spécule. Elle court certes le risque que le dollar se déprécie et que sa marge commerciale diminue en conséquence ; mais dans le cas d'une appréciation du dollar, elle réaliserait un gain. Deuxième stratégie, l'entreprise peut décider de se couvrir en achetant un contrat à terme d'échéance trois mois lui permettant de vendre les dollars (qu'elle va recevoir) contre des euros (sa monnaie de trésorerie) à un cours qu'on appelle le cours à terme, fixé aujourd'hui, c'est-à-dire le jour de la signature du contrat ; l'entreprise est alors couverte contre la baisse du dollar (hausse de l'euro), mais elle ne peut pas profiter d'une hausse éventuelle. Troisième stratégie possible, l'entreprise peut décider de se couvrir en achetant un put (option de vente) qui lui permet, dans trois mois, de vendre des dollars au taux fixé dans le contrat d'option, moyennant le paiement d'une prime qu'elle devra acquitter, qu'elle exerce ou non le contrat. À l'issue des trois mois, en cas de baisse du dollar, l'entreprise exercera son option et vendra ses dollars contre des euros au taux fixé dans le contrat ; mais dans le cas contraire, elle pourra, en n'exerçant pas son option, profiter de l'appréciation du dollar.


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Pour citer l’article

Gunther CAPELLE-BLANCARD, « FINANCE DE MARCHÉ - Marchés dérivés  », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 23 octobre 2020. URL : https://www.universalis.fr/encyclopedie/finance-de-marche-marches-derives/