CRISES FINANCIÈRESKrachs boursiers
Carte mentale
Élargissez votre recherche dans Universalis
L'intervention des autorités monétaires et la détection des bulles spéculatives
Cet enchaînement n'est cependant pas inévitable si les autorités monétaires interviennent de manière forte et rapide. Ainsi, en octobre 1987, la Réserve fédérale (la banque centrale américaine) avait massivement injecté des liquidités. Entre 2001 et 2003, elle a fait passer les taux d'intérêt de 6,5 p. 100 à 1 p. 100. De 1929 à 1931, elle avait également réduit les taux d'intérêt de 6 p. 100 à 1,5 p. 100, ce qui avait, pour un temps seulement, permis d'éviter une panique bancaire.
Il arrive cependant que la baisse des taux d’intérêt ne soit plus efficace, en particulier lorsque le taux d’intérêt bute sur son plancher naturel, un taux nul. Dans ces conditions, les autorités monétaires ont alors recours à des mesures dites « non conventionnelles » qui ont été expérimentées par les pays occidentaux pendant plusieurs années à la suite de la « grande récession » de 2008. Ces politiques monétaires non conventionnelles consistent en trois volets distincts mais souvent complémentaires : les politiques d’assouplissement quantitatif qui visent à accroître la quantité de monnaie ; les politiques d’assouplissement qualitatif lorsque la banque centrale se porte acheteuse de titres représentant des crédits à l'économie (billets de trésorerie, obligations privées, bons hypothécaires, etc.) et enfin la communication des autorités monétaires qui vise à orienter les anticipations de taux d’intérêts futurs. Ces interventions posent cependant un problème d'aléa moral : l'intervention des autorités en cas de crise boursière renforce l'insouciance des investisseurs et leur prise de risque.
Une solution pour les autorités monétaires consisterait à intervenir en amont du krach, c'est-à-dire lors de la formation de la bulle. La détection des bulles spéculatives demeure toutefois délicate. L'existence d'une bulle n'est effectivement décelable qu'une fois la purge commencée. Si les cours des titres sont aisément observables, les fondamentaux qui sous-tendent leur formation sont plus difficilement appréciables. Si l [...]
1
2
3
4
5
…
pour nos abonnés,
l’article se compose de 7 pages
Écrit par :
- Christophe BOUCHER : professeur à l'université de Lorraine
Classification
Autres références
« CRISES FINANCIÈRES » est également traité dans :
CRISES FINANCIÈRES - Instabilité financière
L'instabilité financière se manifeste par des mouvements importants et parfois brutaux des variables financières, notamment les cours boursiers et les taux de change. Elle prend la forme de phases haussières (les booms) ou baissières (les dépressions), qui tendent à éloigner d'une manière significative et durable ces variables de l […] Lire la suite
CRISES FINANCIÈRES - Régulation financière internationale
Au cours des années qui marquent l'avènement du xxie siècle, l'économie mondiale est secouée par des désordres financiers récurrents. Ces derniers se manifestent sous des formes diverses : crises financières des pays émergents tels que la Turquie en 2000 et l'Argentine en 2001, crise boursière du début des année […] Lire la suite
AGENCES DE NOTATION
Dans le chapitre « Remises en cause » : […] La crise financière de 2007-2008, dite crise des subprimes (par référence aux emprunts immobiliers hypothécaires à risque aux États-Unis), puis la crise de la dette souveraine qui la suit immédiatement en 2009-2010 ont conduit à la mise en cause des agences de notation des deux côtés de l'Atlantique. Cette mise en cause porte sur au moins trois arguments : l'incapacité des agences à prévoir des c […] Lire la suite
AGLIETTA MICHEL (1938- )
Penseur du capitalisme et de la monnaie, Michel Aglietta est un chercheur, un pédagogue et un expert reconnu des économistes, des historiens et des anthropologues, mais aussi des politiciens et des syndicalistes de toute tendance . Né dans une famille modeste d’immigrés italiens en 1938 à Chambéry, il intègre l’École polytechnique en 1959, puis entre à l’Institut national de la statistique et des […] Lire la suite
ALGÉRIE
Dans le chapitre « Les richesses minières et énergétiques » : […] L'Algérie possède des ressources minières non négligeables. Le minerai de fer, dont l'essentiel des réserves est situé à Gara-Djebilet au sud de Tindouf, est également présent à Ouenza, Bou Khadra, Beni Saf et Zaccar, près de la frontière tunisienne. La production, en 2007, était de l'ordre de 1,6 million de tonnes, mais les capacités maximales de production sont loin d'être atteintes. On estime […] Lire la suite
ALLEMAGNE (Histoire) - Allemagne moderne et contemporaine
Dans le chapitre « L'économie nationale et ses fluctuations » : […] Le développement de l'industrie et des transports ne va pas sans l'organisation d'un marché financier. L'unité monétaire est pratiquement assurée par la convention de 1857 qui, au-dessus des monnaies des États, crée le thaler d'union, équivalent au thaler prussien. Les premiers grands établissements de crédit datent de ces années : Darmstädter Bank en 1853, Diskontogesellschaft en 1856. La Bourse […] Lire la suite
ARGENTINE
Dans le chapitre « La grande crise de 2001 » : […] Dans un contexte de déflation et de fortes sorties de capitaux – associées à une diminution persistante des dépôts bancaires, la crise ouverte a été déclenchée en décembre 2001 par la mise en place du corralito (le gel des dépôts bancaires) et la suspension du déboursement d'une tranche du prêt accordé par le F.M.I., remettant en cause l'accord en vigueur avec cette institution. Bien que largem […] Lire la suite
BANQUE - La crise des subprimes et le système bancaire
La crise déclenchée durant l'été de 2007 sur le marché des dérivés de crédit a eu pour cause première le retournement du marché des emprunts immobiliers aux États-Unis. Elle s'est transformée l'année suivante en une crise financière majeure, affectant tout particulièrement les banques. Elle a ensuite précipité une dépression économique qui a obligé les pouvoirs publics, en 2009 puis en 2010, à ve […] Lire la suite
BANQUE - Supervision prudentielle
Dans le chapitre « L’évolution de la supervision prudentielle après la crise de 2008 » : […] La crise financière internationale qui s’est propagée dans les principaux pays développés à partir de 2008 a mis au grand jour les insuffisances de la supervision prudentielle. Non seulement le système de supervision existant n’a pas pu empêcher la crise, mais on peut même considérer qu’il a contribué à celle-ci. D’importantes réformes ont été engagées avec la mise en place en septembre 2010 de Bâ […] Lire la suite
BANQUES CENTRALES
Dans le chapitre « La doctrine » : […] L'inflation n'est qu'un des facteurs d'altération de la confiance dans la monnaie ; le risque systémique qui met en péril le système de paiements en représente un autre. Ce dernier est lié au développement des formes diverses d'instabilité financière. Elles peuvent se manifester au sein du système bancaire (par exemple, la crise des Caisses d'épargne dans les années 1980 aux États-Unis, les nombr […] Lire la suite
BRICS (Brésil, Russie, Inde, Chine, Afrique du Sud)
Dans le chapitre « Du muscle économique à la parole politique » : […] Le passage de la performance économique à l'influence politique – et vice versa – n'est pas joué d'avance. De 2000 à 2007, le président brésilien Luiz Inácio Lula da Silva est sous les feux de la rampe internationale, alors même que les résultats économiques du pays n'ont rien d'exceptionnel. D'autres facteurs pèsent donc dans l'équation : la personnalité d'un homme, le succès des politiques socia […] Lire la suite
CANADA - Économie
Dans le chapitre « Le secteur bancaire et la crise financière de 2008 » : […] Le système bancaire canadien a été plutôt isolé de la crise qui a frappé de plein fouet les systèmes financiers américain et européen en 2007-2008. De nature très conservatrice, les grandes banques canadiennes étaient peu exposées aux actifs toxiques qui ont empoisonné les bilans des institutions financières, comme le papier commercial adossé à des actifs (PCAA). Les PCAA canadiens étaient relati […] Lire la suite
CAPITALISME (NOTION DE)
Dans le chapitre « La crise du capitalisme contemporain » : […] Le capitalisme mondialisé et dominé par la finance connaît à partir de 2007 une crise dont l’ampleur peut être comparée à celle des deux grandes crises de 1870 et 1929. Cette crise peut être expliquée par trois séries de contradictions internes qui sont à l’origine de profonds dysfonctionnements du système économique contemporain. En premier lieu, on constate un divorce croissant entre l’espace éc […] Lire la suite
CHANGE - Les régimes de change
La période récente a été marquée par de nombreuses crises spéculatives de change : crises du système monétaire européen en 1992-1993 puis en 1995, crise mexicaine à la fin de 1994, crise des pays émergents en 1997-1998 ; puis 2000-2001 et, dans une certaine mesure, en 2013. Elle a vu aussi la réalisation de l'union monétaire en Europe et la crise de la zone euro à partir de 2009. Ces événements o […] Lire la suite
CHYPRE
Dans le chapitre « L’économie chypriote depuis l’indépendance » : […] Depuis l’indépendance en 1960, l’économie de Chypre a connu deux épisodes traumatiques : l’invasion du nord de l’île par l’armée turque en 1974 et la crise bancaire et financière qui a touché la République de Chypre, membre de l’Union européenne (U.E.), au début des années 2010. Quand les Britanniques prennent possession de Chypre en 1878, ils y trouvent une société agropastorale assez pauvre, ave […] Lire la suite
CORÉE DU SUD
Dans le chapitre « Le temps de la crise » : […] La crise financière asiatique de 1997 est vécue comme un terrible affront : contrainte à recourir à l’aide du F.M.I. (prêt de 57 milliards de dollars), la Corée, dont l’endettement extérieur est colossal, se voit imposer des mesures radicales (privatisations, dérèglementation, restructuration bancaire) qui conduisent à des licenciements massifs, notamment dans le secteur de la construction navale […] Lire la suite
CRISE ASIATIQUE
Depuis la fin des années 1970, quatre pays de l'Asie émergente, la Corée du Sud, l'Indonésie, la Malaisie et la Thaïlande, affichaient de solides performances économiques et des finances publiques globalement saines, jusqu'à ce que les premiers signes d'une détérioration se manifestent, en 1996, avec le tassement de leurs exportations. La Thaïlande est la première, en juillet 1997, à devoir dévalu […] Lire la suite
CRISE DE 1929
La crise qui éclate à Wall Street le 24 octobre 1929, le « jeudi noir », se traduit par un effondrement de la valeur des actions (de plus d'un tiers à la fin de l'année). La crise boursière entraîne une crise des banques, qui ont largement spéculé en Bourse, une paralysie du crédit et une crise industrielle de surproduction, d'autant plus forte que l'endettement des Américains et des entreprises s […] Lire la suite
CRISE DE LA DETTE DES P.V.D.
En août 1982, le Mexique se trouve dans l'impossibilité de faire face à ses engagements financiers, notamment vis-à-vis de banques commerciales américaines, telles que la Chase Manhattan Bank et la City Bank. Déclarer le pays en état de cessation de paiement revenait à déclarer plusieurs établissements bancaires internationaux en faillite virtuelle. Dès lors, la crise de l'endettement des pays en […] Lire la suite
Voir aussi
Pour citer l’article
Christophe BOUCHER, « CRISES FINANCIÈRES - Krachs boursiers », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 20 mai 2020. URL : http://www.universalis.fr/encyclopedie/crises-financieres-krachs-boursiers/