CRISES FINANCIÈRESKrachs boursiers

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Les bulles spéculatives

D'une manière générale, une bulle spéculative se définit comme une augmentation durable et auto-entretenue de l'écart entre le prix et la valeur fondamentale d'un actif (action, obligation, monnaie, matière première, etc.). Pour un titre boursier, cette valeur fondamentale correspond à la somme des revenus que le titre peut apporter dans le futur, c'est-à-dire, la somme anticipée des flux de dividendes futurs actualisés à un taux d'intérêt incluant une prime de risque. Ainsi, les actifs les plus susceptibles de connaître un phénomène de bulle sont ceux dont la valeur fondamentale apparaît la plus incertaine.

La bulle est le résultat d'un processus selon lequel la hausse initiale des cours alimente des anticipations de hausses ultérieures qui attirent de nouveaux acheteurs, généralement des spéculateurs intéressés par des plus-values sur l'actif plutôt que par son utilité ou ses revenus potentiels (dividendes). John Kenneth Galbraith, en 1976, dans L'Argent, montre bien que le danger de la spéculation est d'acheter un bien non plus pour les revenus propres que ce dernier procure, mais pour participer et tirer profit d'un mouvement de hausse, lequel se terminera toujours par un effondrement brutal : « L'élément réel qui est visé par la spéculation cesse d'être l'intérêt que le bien en question rapportera dans l'avenir. Le mécanisme est d'une simplicité primitive, il ne dure que tant que l'on peut croire en une montée des prix. Si la hausse des prix rencontre un obstacle réel, les espérances de ceux qui entretiennent la hausse sont déçues ou du moins menacées. Tous ceux qui croient en une nouvelle hausse – tous sauf les crédules et les optimistes invétérés dont on rencontre invariablement un grand nombre – tentent alors de tirer leur épingle du jeu. Quel qu'ait pu être alors le rythme antérieur de la croissance, la chute qui en résulte est toujours brutale. »

John Kenneth Galbraith

John Kenneth Galbraith

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John Kenneth Galbraith. Économiste américain né au Canada, auteur d'un grand nombre d'ouvrages, dont «L'Ère de l'opulence» (1958), «Le Nouvel État industriel» (1967), «La Science économique et l'intérêt général» (1973), ou encore «Pour une société meilleure» (1997), «La Paix... 

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Lors de la formation d'une bulle spéculative, l'e [...]


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Crises boursières aux États-Unis

Crises boursières aux États-Unis
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Krach de 1929 aux Etats-Unis

Krach de 1929 aux Etats-Unis
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Krach de 1987 aux Etats-Unis

Krach de 1987 aux Etats-Unis
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			Krach de 2000 aux États-Unis

Krach de 2000 aux États-Unis
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Pour citer l’article

Christophe BOUCHER, « CRISES FINANCIÈRES - Krachs boursiers », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 22 février 2020. URL : http://www.universalis.fr/encyclopedie/crises-financieres-krachs-boursiers/