PAIEMENTS BALANCE DES
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Position extérieure nette
Des flux aux encours
Jusqu'ici, nous avons présenté la balance des paiements en termes de flux, qui enregistre les transactions au cours d'une année donnée, comme par exemple les emprunts effectués chaque année à l'extérieur. Ainsi se constitue une dette extérieure, dont il est intéressant de connaître le montant (encours) à un moment donné (pour le comparer, par exemple, au montant des réserves de change). C'est la raison pour laquelle le F.M.I. préconise l'élaboration de « balances des paiements » en termes d'encours (« position extérieure nette »), c'est-à-dire à un moment donné. Cela n'a pas de sens pour les postes de la balance courante. Il faut se limiter aux actifs, financiers ou non. Il s'agit de présenter d'un côté tous les actifs « non-résidents » détenus par les résidents, et inversement. On évaluera par exemple l'encours de la dette extérieure « nette » (dette vis-à-vis de non-résidents moins les créances sur les non-résidents), ainsi que l'encours des investissements directs à l'étranger (moins l'encours des investissements des non-résidents dans l'économie considérée), les encours nets de titres détenus, etc.
Des encours aux flux potentiels
L'élaboration de la position extérieure nette permet de mieux apprécier l'importance de flux potentiels (par exemple les flux qui pourraient se produire en cas de retrait massif des investisseurs non-résidents. Toutefois, il est difficile de valoriser les encours (à leur valeur historique ? à leur valeur de marché ?), et surtout d'établir une relation entre les variations d'encours et les flux.
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Écrit par :
- Marc RAFFINOT : maître de conférences à l'université de Paris-Dauphine
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Pour citer l’article
Marc RAFFINOT, « PAIEMENTS BALANCE DES », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 19 février 2020. URL : http://www.universalis.fr/encyclopedie/balance-des-paiements/