SPÉCULATION

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Les principaux mécanismes de la spéculation

Prenons le cas de la spéculation sur le marché des changes (le raisonnement s'applique aussi aux marchés boursiers). Est spéculateur l'opérateur qui prend volontairement un risque de change, en espérant que l'évolution future du cours de change lui permettra de réaliser un gain en capital. On dit qu'il se met en « position de change », c'est-à-dire dans une situation telle que ses avoirs en devise étrangère sont inférieurs, ou supérieurs, à ses dettes dans cette devise. Par exemple, s'il prend une position longue sur une monnaie étrangère en achetant celle-ci (avoirs supérieurs aux dettes dans cette devise), l'appréciation de cette monnaie lui fera réaliser une plus-value. Contrairement aux opérations de change liées aux transactions commerciales (importations et exportations de biens et services), les opérations spéculatives se suffisent généralement à elles-mêmes et n'ont pas nécessairement pour support une transaction commerciale ou financière. C'est en ce sens qu'elles sont souvent qualifiées d'opérations « sèches ».

L'opération de spéculation peut être réalisée en utilisant des « produits dérivés » qui correspondent à deux catégories d'instruments à terme : les instruments financiers à terme ferme (dénommés futures sur les marchés organisés et forward sur les marchés de gré à gré) et les options. Ces nouveaux instruments constituent l'une des innovations financières majeures du dernier quart du xxe siècle. Le principe de l'opération spéculative est toujours le même : l'opérateur prend une position longue (acheteuse) à terme sur la monnaie (ou sur le titre) dont il anticipe une appréciation future. La technique des futures lui permet de mettre en jeu des sommes importantes en ne versant au départ que le montant du dépôt de garantie (le deposit) exigé (par une chambre de compensation sur les marchés organisés), ce qui lui permet de faire jouer un « effet de levier » important.

Les produits dérivés sont devenus l'une des armes les plus efficaces de la spéculation. Une part importante des opérations sur produits dérivés es [...]

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Écrit par :

  • : professeur d'économie à l'université de Paris-XIII-Villetaneuse

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Pour citer l’article

Dominique PLIHON, « SPÉCULATION », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 23 octobre 2021. URL : https://www.universalis.fr/encyclopedie/speculation/