CRISES FINANCIÈRESRégulation financière internationale

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La régulation financière internationale

Les « trous noirs » : les marchés de gré à gré et les paradis fiscaux

Un des obstacles majeurs à la régulation de la finance globale vient de ce que la plus grande partie des transactions financières internationales sont opaques et échappent ainsi à toute forme de contrôle. Deux rouages centraux de la finance globale sont à l’origine de ce « grand trou noir » de la régulation financière internationale : les marchés de gré à gré et les paradis fiscaux.

Les marchés de gré à gré concentrent 80 p. 100 des transactions financières (en particulier sur les produits dérivés) ; ces transactions sont effectuées entre des opérateurs qui définissent directement entre eux, dans le secret, les conditions de leur échange. À ces marchés totalement opaques s’opposent les marchés organisés, tels que les Bourses de valeurs mobilières dotées d’autorités qui fixent les règles des échanges et en contrôlent l’application. Les autorités publiques ont une part de responsabilité dans cette prolifération des marchés de gré à gré : la directive européenne M.I.F. (marchés d’instruments financiers) a voulu casser le monopole des Bourses au nom de la concurrence. Résultat : la prolifération des « dark pools », « bourses » de gré à gré d’un nouveau genre ; ce sont des lieux d’échanges dématérialisés, où les opérations se font « dans l’ombre ». Il est nécessaire de réduire au minimum le poids de ces marchés où se réalisent la plupart des opérations de nature spéculative. Une première avancée, insuffisante, décidée par les États-Unis et en cours de discussion au sein de l’Union européenne, consiste à contraindre les opérateurs à déclarer leurs transactions sur des registres publics.

La moitié des flux financiers internationaux transitent par les paradis fiscaux et réglementaires. Tous les groupes industriels et financiers multinationaux ont des filiales dans ces lieux opaques. La principale mesure qui permettrait de lutter contre ces zones de non-droit, qui pratiquent notamment le blanchiment de l’argent sale, ser [...]

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Écrit par :

  • : professeur d'économie à l'université de Paris-XIII-Villetaneuse

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Pour citer l’article

Dominique PLIHON, « CRISES FINANCIÈRES - Régulation financière internationale  », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 03 février 2021. URL : https://www.universalis.fr/encyclopedie/crises-financieres-regulation-financiere-internationale/