MACROÉCONOMIESystèmes financiers

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Les fonctions du système financier

Pour permettre la rencontre de l'offre et de la demande de capitaux, un système financier doit assumer deux fonctions principales :

– produire les informations nécessaires à la réalisation des transactions financières ;

– traiter les risques d'investissements et les répartir au mieux entre les agents économiques.

La production d'information

L'orientation des capitaux vers les emplois les plus productifs nécessite le recueil et la gestion de nombreuses informations d'origines diverses. Sur les marchés financiers, les prix des titres reflètent les appréciations et les anticipations d'une multitude d'investisseurs. De même que les choix de portefeuille des institutions financières résultent de la collecte d'informations et des analyses effectuées pour le compte des déposants.

Mais la question n'est pas seulement de connaître les opportunités d'investissement. Car une opération de financement est une transaction de nature particulière. Dans le cas d'un échange de biens ordinaires (présentant une certaine homogénéité), l'objet de la transaction est en principe connu de l'acheteur et du vendeur : l'un et l'autre sont également informés de sa qualité. En revanche, lorsqu'un apporteur et un demandeur de capitaux se rencontrent, cette symétrie n'est généralement pas respectée. Il est, en effet, raisonnable de penser que le second en sait toujours plus que le premier sur ce qu'il va faire du financement qu'il sollicite, sur la rentabilité du projet qu'il entend mettre en œuvre, sur les résultats qu'il en obtiendra... On dit qu'il existe alors une asymétrie d'information, et ce phénomène est un obstacle sérieux à la réalisation de l'opération. Plus précisément, il engendre deux types de difficultés : un problème de « sélection adverse », qui rend difficile la fixation d'un prix d'équilibre entre l'offre et la demande de financement et un problème d'« aléa de moralité », qui hypothèque le respect des clauses du contrat financier.

– Sélection adverse. Si l'on considère que l'apporteur de capitaux ne peut connaît [...]


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Pour citer l’article

Jean-Paul POLLIN, « MACROÉCONOMIE - Systèmes financiers », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 22 octobre 2020. URL : https://www.universalis.fr/encyclopedie/macroeconomie-systemes-financiers/