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La théorie des zones monétaires optimales

L’exercice de comparaison des avantages et inconvénients de l'union monétaire est une application de la théorie dite des zones monétaires optimales, dont Robert Mundell, Prix Nobel d'économie en 1999, fut l'initiateur en 1961.

De nationalité canadienne, Robert Mundell réfléchissait à la manière, pour la Banque nationale du Canada, de réagir à un événement affectant positivement la demande dans la moitié ouest du pays, négativement celle de la moitié est. On peut penser, par exemple, à l'apparition d'un nouveau produit fabriqué à l'ouest qui évincerait la demande pour un produit plus ancien fabriqué à l'est. En l'absence d'un ajustement immédiat par migration des travailleurs concernés de l'est vers l'ouest ou par une baisse de leurs salaires, une politique monétaire expansionniste (baisse du taux d’intérêt, par exemple) serait nécessaire pour limiter le chômage à l'est ; mais une telle politique exacerberait les tensions inflationnistes à l'ouest. À l'inverse, une politique restrictive limiterait les tensions inflationnistes à l'ouest, mais accentuerait le chômage à l'est. L'existence d'une monnaie canadienne indépendante n'est donc d'aucun secours dans un cas pareil. Mundell poursuit en imaginant que les États-Unis connaissent un problème similaire, la demande augmentant à l'ouest du pays au détriment de l'est. Si le dollar canadien et le dollar des États-Unis étaient remplacés par un dollar de l'ouest et un dollar de l'est, il suffirait de pratiquer une politique expansionniste à l'est et restrictive à l'ouest, en laissant le dollar de l'est se déprécier par rapport à celui de l'ouest. Mundell conclut que, si elles pouvaient s'affranchir des frontières politiques (ce que le Prix Nobel n'envisage pas sérieusement à l'époque), les zones monétaires devraient regrouper des régions aux conjonctures proches, indépendamment de leurs pays d'appartenance. Il précise que cela ne doit pas entraîner un émiettement des zones monétaires (par exemple, deux dollars au Canada et deux autres aux É [...]

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Valéry Giscard d'Estaing et Helmut Schmidt, 1978

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Naissance de l'euro, 31 décembre 1998

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Taux d’ouverture en 2012 pour les échanges de biens et services (en pourcentage du P.I.B.)

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Corrélation des taux de croissance réels du P.I.B. avec ceux de la zone euro à 17

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Pour citer l’article

Agnès BÉNASSY-QUÉRÉ, « EURO », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 13 avril 2021. URL : https://www.universalis.fr/encyclopedie/euro/