CRISES FINANCIÈRESKrachs boursiers

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L'identification des crises boursières

Une crise boursière fait référence à une baisse rapide et importante des cours boursiers. Mais, à partir de quel moment une baisse des cours peut-elle être considérée comme un krach ? La plupart des études économiques qui s'intéressent aux crises boursières définissent le krach en fonction de l'instabilité historique que connaît un marché boursier.

L'évolution des cours s'observe à partir d'un indice boursier qui représente une moyenne pondérée des cours d'un échantillon de titres sélectionnés pour leur représentativité. Une méthode d'identification des crises boursières utilisée par les professionnels de la finance consiste à s'intéresser à la pire perte cumulée d'un indice boursier sur une période de temps – fenêtre temporelle – donnée (un an à quatre ans). Une crise boursière sera alors identifiée lorsque les baisses cumulées de cours ainsi mesurées seront supérieures en valeur absolue à un niveau critique (en général égal à 1,5 fois ou 2 fois l'écart type de ces pertes historiques identifiées).

En appliquant cette méthode aux indices boursiers des pays développés un krach se définit généralement par une baisse d’environ 20 p. 100. Mais cette valeur critique peut sensiblement varier selon les pays, l'indice et la période retenus. Ainsi, sur les marchés dits « émergents » généralement plus instables, la valeur critique définissant un krach sera plus importante en valeur absolue. Sur le marché boursier brésilien par exemple, c’est une baisse de l’ordre de 50 p. 100 qui sera considérée comme un krach.

Cette définition « relative » de la crise boursière s'explique en partie par les différences de liquidité et de profondeur entre les marchés boursiers. Des ventes massives de titres n'auront pas le même impact sur le cours selon le nombre de titres qui s'échangent et le nombre d'investisseurs présents sur le marché.

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Crises boursières aux États-Unis

Crises boursières aux États-Unis
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Krach de 1929 aux Etats-Unis

Krach de 1929 aux Etats-Unis
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Krach de 1987 aux Etats-Unis

Krach de 1987 aux Etats-Unis
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			Krach de 2000 aux États-Unis

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Pour citer l’article

Christophe BOUCHER, « CRISES FINANCIÈRES - Krachs boursiers », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 14 juin 2021. URL : https://www.universalis.fr/encyclopedie/crises-financieres-krachs-boursiers/