CRISES FINANCIÈRESInstabilité financière

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Les principales explications de l'instabilité financière

Les économistes ont cherché depuis longtemps à expliquer les raisons qui sous-tendent les phénomènes d'instabilité et de crises financières. Deux courants de pensée s'opposent à ce sujet : il y a, d'un côté, les théoriciens qui ont une vision optimiste du fonctionnement de la sphère financière et qui considèrent que, dans les circonstances habituelles, les marchés fonctionnent bien et tendent à converger spontanément vers l'équilibre. Pour eux, l'instabilité et les crises financières correspondent à des épisodes exceptionnels et sont généralement causées par des facteurs exogènes, c'est-à-dire extérieurs à la sphère financière, tels que des politiques publiques inadaptées. Le second courant de pensée considère, au contraire, que l'instabilité et les crises financières sont endogènes, c'est-à-dire inhérentes au fonctionnement même de la finance et du capitalisme. Selon cette conception, les comportements des agents économiques et les imperfections des marchés sont à l'origine des dysfonctionnements récurrents de la finance.

Marchés efficients et bulles spéculatives rationnelles

La théorie financière moderne repose sur l'hypothèse que, dans les conditions normales, les marchés sont « efficients ». Les crises financières sont alors assimilées à des dysfonctionnements des marchés entraînant une déviation par rapport au modèle de référence de l'efficience. L'hypothèse d'efficience correspond à une conception du marché selon laquelle les prix incorporent à chaque instant toutes les informations disponibles. Postuler l'efficience, c'est admettre que les marchés sont organisés de telle sorte que tous les opérateurs bénéficient, sans coût et instantanément, de la même information. Le prix de marché ne peut se modifier que par l'arrivée d'une nouvelle information. Par ailleurs, on suppose que les opérateurs font des « anticipations rationnelles » au sens où ceux-ci savent interpréter correctement l'information grâce à l'analyse économique. Cette [...]


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Écrit par :

  • : professeur d'économie à l'université de Paris-XIII-Villetaneuse

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Pour citer l’article

Dominique PLIHON, « CRISES FINANCIÈRES - Instabilité financière  », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 25 octobre 2020. URL : https://www.universalis.fr/encyclopedie/crises-financieres-instabilite-financiere/