CHANGELe système monétaire international

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Le cœur du système

Le S.M.I., à bien y réfléchir, de Bretton Woods à aujourd'hui, fait apparaître une grande unité. Ce que nous appelons le « cœur » du système demeure à peu de choses près inchangé. C'est le dollar des États-Unis qui, en réalité, le régule tout entier. Il est le soleil autour duquel s'ordonnent les autres monnaies. Cette prééminence du dollar est encore accentuée par la financiarisation du S.M.I. et la montée des mouvements internationaux des capitaux. L'euro, après ses premières années d'introduction, n'a pas réellement ébranlé le quasi-monopole du dollar. Toutefois, l'existence de la monnaie européenne se traduit par une hésitation croissante entre le statu quo autour de la seule monnaie universelle, le dollar, et une organisation plus oligocentrique du système, dans laquelle l'euro doit trouver sa place. Et il faudra aussi compter sur l’internationalisation du renminbi qui, quoique encore timide, sera probablement source d’importantes mutations dans un avenir proche.

Le rôle central du dollar confirmé

On se souvient de la formule fameuse de Jacques Rueff qui, au début des années 1960, vint à mettre en cause le « déficit sans pleurs » américain. En cette période – et même si le déficit américain n'atteignait pas alors la dizaine de milliards –, Rueff stigmatisait un système qui donnait au dollar ce que le général de Gaulle nomma un « privilège exorbitant » (conférence de presse du 4 février 1965). À l'image de cet enfant qui perd au jeu de billes, mais qui peut jouer indéfiniment parce que son adversaire lui prête à nouveau les billes qu'il vient de gagner, les États-Unis, pays émetteur de la énième monnaie, pouvaient continuer d'entretenir une balance déficitaire, de conquérir des positions à l'étranger par l'investissement direct, voire de financer la guerre au Vietnam. Un demi-siècle plus tard, le problème du règlement en or ne se pose plus. En revanche, celui du financement de l'économie américaine par les pays étrangers a perduré. Il a même pris une dimension préoccupante dans les années 2000.

La balance co [...]


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Chronologie du système monétaire international

Chronologie du système monétaire international
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Régimes de change : classification officielle (1970-1999)

Régimes de change : classification officielle (1970-1999)
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Triangle d'incompatibilité

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Pour citer l’article

Henri BOURGUINAT, Gunther CAPELLE-BLANCARD, « CHANGE - Le système monétaire international », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 18 septembre 2020. URL : https://www.universalis.fr/encyclopedie/change-le-systeme-monetaire-international/