BOURSEMicrostructure des marchés financiers

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Mutations de l’industrie des bourses

L’industrie a changé radicalement depuis les années 1990, en raison d’un mouvement de consolidation des bourses traditionnelles, joint à une vague sans précédent d’entrées dans l’industrie de nouvelles plates-formes à bas coûts. La réglementation et la technologie ont joué un rôle déterminant dans la refonte de ce nouvel environnement boursier.

La concurrence entre places financières

Au cours de la décennie 1990, l'automatisation et l’électronisation des systèmes de négociation se sont généralisés à l'ensemble des places boursières. Les investissements nécessaires ont exigé des bourses qu'elles fassent elles-mêmes appel aux marchés financiers pour lever des fonds. Pour cela, beaucoup d’entre elles ont modifié leur statut en opérant une « démutualisation » : elles sont passées de la forme de coopératives dont les membres (courtiers, banques...) détenaient une part du capital, à celle de sociétés privées par actions. La première à opérer cette démutualisation fut la bourse de Stockholm en 1993, puis la bourse australienne en 1998, suivie par la majorité d’entre elles. En 2012, plus de 70 p. 100 des bourses sont désormais démutualisées. Certaines sont ensuite devenues publiques en s’introduisant en bourse : environ 40 p. 100 d’entre elles en 2012 (World Federation of Exchanges, 2012).

La concurrence entre les places boursières pour attirer à la fois les entreprises émettrices de titres et les investisseurs a favorisé les alliances, partenariats et fusions. Parmi les opérations les plus représentatives peuvent être citées celles liées à Euronext, bourse paneuropéenne issue de la fusion en 2002 de quatre bourses nationales (Belgique, France, Pays-Bas et Portugal) et d’une bourse de produits dérivés (LIFFE), rachetée ensuite en 2007 par la Bourse de New York et devenue NYSE-Euronext, groupe qui finalement a été acquis en 2013 par ICE.

La pression concurrentielle s’exerçant sur les Bourses traditionnelles vient également de l’entrée de nouveaux systèmes de négociation, appelés Electronic Communication Networks (E.C.N.). Nées au milieu des [...]


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Écrit par :

  • : professeure associée, École supérieure des sciences économiques et commerciales
  • : adjointe au chef du pôle d'analyse économique du secteur financier, direction générale du Trésor et de la Politique économique, ministère de l'Économie, chercheuse associée au G.A.T.E.-C.N.R.S., université de Lyon-II-Lumière

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Pour citer l’article

Laurence LESCOURRET, Séverine VANDELANOITE, « BOURSE - Microstructure des marchés financiers  », Encyclopædia Universalis [en ligne], consulté le 24 septembre 2020. URL : https://www.universalis.fr/encyclopedie/bourse-microstructure-des-marches-financiers/