À la fin des années 1970, une nouvelle théorie de l'intermédiation financière s'échafaude, au sein de laquelle la banque est présentée comme « une réponse naturelle à l'information asymétrique » (Leland et Pyle, 1976). Deux types d'asymétries d'information peuvent, en effet, faire obstacle au bon déroulement de négociations bilatérales de financement entre prêteurs et emprunteurs sur les marchés de capitaux. Les emprunteurs peuvent tout d'abord dissimuler l'information relative à la qualité des projets d'investissement qu'ils cherchent à financer. Un phénomène de sélection adverse, tel que les mauvais emprunteurs évincent les bons, risque de menacer la relation de financement, jusqu'à dissuader tout prêteur de confier ses fonds. Une production d'information est, par conséquent, nécessaire au signaling des emprunteurs ou à leur sélection par les prêteurs. Réalisée à grande échelle par un intermédiaire financier (en l'occurrence une banque) spécialisé dans l'achat et la vente d'actifs financiers, cette production d'information se révèle moins coûteuse que si chaque prêteur devait acquitter un coût de sélection ou chaque emprunteur un coût de signal. La banque trouve ainsi une raison d'exister associée aux services d'information qu'elle rend. L'article « Financial Intermediation and Delegated Monitoring » (« Intermédiation financière et contrôle délégué »), que Douglas Diamond publie dans la Review of Economic Studies en 1984, se situe dans cette perspective. Il est cependant consacré à l'autre problème d'asymétrie d'information qui peut se poser, une fois le prêt obtenu : au moment du remboursement, l'emprunteur peut décider de ne pas tenir son engagement. C'est un problème d'aléa moral, tout aussi nocif et coûteux à résoudre que le problème précédent de sélection adverse.
1. La banque en tant que « moniteur délégué »
Une procédure incitative doit être mise en place pour dissuader les emprunteurs de déroger à leur engagement vis-à-vis du prêteur. Deux solutions sont envisa […]
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