5. La collecte, la gestion et la destination de l'épargne
L'une des tendances les plus générales de la fin du xxe siècle a été le développement des marchés financiers. Toutefois, comme on l'a vu, la part de l'épargne investie directement en actions ou en obligations cotées est toujours minoritaire. L'intermédiation reste prépondérante dans la gestion de l'épargne, même si sa forme a changé : à côté de produits bancaires, les intermédiaires financiers ont développé une offre de gestion de l'épargne indirectement dirigée vers des produits de marché, que ce soit des parts d'O.P.C.V.M. (organismes de placement collectif en valeurs mobilières) – sicav (sociétés d'investissements à capital variable) et fonds communs de placement –, des contrats d'assurance-vie investis en actions ou en obligations, ou encore des droits sur des fonds de pension. Globalement, cette épargne intermédiée avoisine les 80 p. 100 en Europe et les 70 p. 100 aux États-Unis.
• Les avantages des produits d'épargne intermédiés
Pour un particulier, l'achat d'une part d'O.P.C.V.M. peut présenter trois avantages principaux par rapport à une intervention directe sur les marchés financiers : bénéficier d'une gestion de portefeuille professionnelle évitant les longues et coûteuses recherches d'information sur les sociétés qui font appel au marché ; avoir un portefeuille diversifié sur un plus grand nombre de titres, ce qui permet de réduire le risque financier ; enfin, réduire les coûts des placements par rapport à des commissions de Bourse et des « frais de garde » qui amputent le rendement d'un portefeuille relativement peu important.
Les contrats d'assurance-vie et les fonds de pension présentent les mêmes avantages. En outre, ils sont souvent assortis d'avantages fiscaux, en contrepartie d'une durée de détention minimale. L'épargne salariale, dans des pays comme la France ou le Royaume-Uni, a le même type d'avantages fiscaux. Elle est investie en parts d'O.P.C.V.M., comme peuvent l'être les contrats d'assurance-vie et les fonds de pension.
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