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ÉPARGNE

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3.  La structure du patrimoine des ménages : vue globale

Les ménages détiennent un patrimoine d'actifs réels (principalement immobiliers) et financiers, qui est le résultat de leur effort d'épargne antérieur, des transferts en capital et des effets de valorisation, comme l'évolution des prix de l'immobilier et celle des cours de Bourse.

Si l'on fait abstraction de l'effet de valorisation, la fin du xxe siècle a été caractérisée, dans la plupart des économies développées, par une progression régulière des actifs réels, et une progression irrégulière, mais en moyenne plus forte, des actifs financiers.

Les acquisitions d'actifs réels dépendent en grande partie de la structure démographique d'un pays, mais aussi des politiques publiques d'incitation à l'accession à la propriété. Le montant total et surtout le choix de produits financiers achetés par les ménages dépendent de l'aversion au risque de ces derniers et de leurs anticipations de rendement.

•  L'aversion au risque

La hausse très forte des cours de Bourse dans la seconde moitié des années 1990 a contribué à faire croître très rapidement le patrimoine – à un rythme annuel supérieur à 11 p. 100 en Europe. La hausse de la Bourse exerce un effet favorable sur la valeur des actions détenues directement, mais aussi indirectement, à travers les fonds d'investissement, les contrats d'assurance-vie et les fonds de pension à « contributions définies » (à l'inverse, les droits sur les fonds de pension dits à « prestations définies » n'exposent normalement pas leurs ayants droit aux évolutions du marché).

Il semble bien également que l'euphorie boursière des années 1990 ait eu tendance à diminuer l'aversion au risque. Aux États-Unis et dans certains pays d'Europe (Italie, Espagne, Pays-Bas), les ménages n'ont pas hésité à accroître leurs engagements financiers en recourant au crédit. Globalement, les engagements financiers des ménages étaient, à la fin de l'an 2000, deux fois plus importants aux États-Unis qu'en Europe : environ 60 000 euros par ménage, contre 31 000. Mais, il faut noter que par rapport au revenu dis […]

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JAPON (Le territoire et les hommes) - L'économie

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KALDOR NICHOLAS (1908-1986)

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MACROÉCONOMIE - Croissance économique

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MODIGLIANI FRANCO (1918-2003)

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Dans le chapitre "La conception néo-classique du taux d'intérêt réel"  : …  Jevons, Irving Fisher), le taux d'intérêt réel a un rôle crucial, car il permet d'équilibrer *l'épargne et l'investissement. Pour financer l'économie, un certain nombre d'agents, les épargnants, doivent accepter de prêter à d'autres agents, qui désirent dépenser pour investir. D'un côté, le taux d'intérêt réel a pour fonction de rémunérer les… Lire la suite
THÉORIE GÉNÉRALE DE L'EMPLOI, DE L'INTÉRÊT ET DE LA MONNAIE, livre de John Maynard Keynes

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Dans le chapitre "Une théorie de l'emploi"  : …  pour absorber l'excès de la production totale sur le volume que la communauté désire consommer. » *Contrairement à ce qu'affirment les classiques, l'épargne n'est pas systématiquement investie. Elle peut être consacrée à la spéculation. L'investissement, analysé dans le livre IV, dépend des entrepreneurs qui s'engagent si le rendement anticipé de… Lire la suite
TRÉSOR PUBLIC

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… *Si l'origine du Trésor public remonte à Philippe Auguste, ce n'est qu'au début du xixe siècle, avec les réformes introduites par le comte Mollien (notamment la création d'une caisse unique, la Caisse de service), que le Trésor apparaît sous les traits qu'il présente aujourd'hui. Aucune institution distincte de l'État, à aucun… Lire la suite

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Épargne des ménages : comparaison européenne Patrimoine financier individuel : comparaison européenne Patrimoine financier des ménages : comparaison européenne

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