3. Une croissance molle en Europe
La reprise amorcée en Europe à l'été de 2003 s'est confirmée, mais elle est restée relativement « molle » avec un taux de croissance du P.I.B., selon le F.M.I., de 1,2 p. 100, pour un potentiel estimé à 2 p. 100. Les exportations ont globalement profité du dynamisme du commerce mondial et de la dépréciation du taux de change euro contre dollar, passé de 1,34 en janvier à un niveau proche de 1,20 en fin d'année. La demande intérieure a bénéficié du comportement dépensier des ménages, malgré la persistance du taux de chômage qui est resté élevé, à environ 8,7 p. 100 de la population active selon le F.M.I. La demande des entreprises a rebondi, suggérant un début de reprise du cycle d'investissement. Il faut noter qu'en général le rebond de l'investissement productif comme celui de l'emploi ne surviennent qu'après plusieurs trimestres d'expansion.
À nouveau, la croissance de la zone euro a été hétérogène. Un certain nombre de petits pays, comme l'Irlande (5 p. 100), la Finlande (3,2 p. 100) ou la Grèce (2,9 p. 100) ont tiré leur épingle du jeu, en affichant une croissance bien supérieure à celle de la zone. L'Espagne a également connu une croissance solide, à un niveau de 3,2 p. 100, portée par la demande intérieure, dans le contexte d'un marché immobilier particulièrement dynamique.
Les trois plus grands pays de la zone ont, quant à eux, connu des évolutions contrastées. La France a continué d'afficher une croissance, légèrement supérieure à celle de la zone (1,5 p. 100) ; la consommation des ménages y a été soutenue, bénéficiant en début d'année d'une baisse du taux d'épargne. Cela étant, la confiance des agents économiques est restée très basse ; à l'automne, les révoltes dans les banlieues ont reflété un mal-être social, dont les causes sont multiples et profondes, mais qui trouve en partie son origine dans le niveau encore élevé du taux de chômage en France (environ 10 p. 100, en moyenne, en 2005).
En Allemagne, la demande domestiqu […]
… pour nos abonnés, l'article se prolonge sur 5 pages…
