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CRISES FINANCIÈRES

Le mouvement d'expansion et d'intégration des marchés de capitaux (globalisation financière) comporte de nombreux avantages, en particulier celui d'élargir sensiblement la palette des financements offerts et des placements possibles. Mais il s'est accompagné d'une augmentation sensible de la volatilité des cours boursiers, des taux de change, des taux d'intérêt, etc. Relation de causalité ou simple corrélation due à l'intervention de facteurs extérieurs ? Les analyses divergent sur cette question. Quoi qu'il en soit, la question de l'instabilité financière est régulièrement à l'ordre du jour.

L'histoire des systèmes financiers est jalonnée de crises bancaires et financières : la « Tulipomanie » des années 1630 en Hollande (spéculation effrénée sur les bulbes de tulipe !), l'affaire Law à Londres en 1719, la terrible crise de 1929, le krach de 1987,la crise asiatique de 1997, l'éclatement de la bulle Internet en 2000, pour ne citer que quelques épisodes retentissants.

Le fonctionnement normal des marchés de capitaux se caractérise par une certaine volatilité des cours des titres financiers, des taux de change et d'intérêt, mais lorsque cette volatilité devient trop forte, on parle d'instabilité financière. Une forme extrême consiste dans une chute brutale de la Bourse, comme lors des krachs de 1929 ou de 1987 : l'instabilité dégénère alors en crise financière. Un krach n'est en fait que l'explosion brutale d'une bulle spéculative. Plus précisément, la bulle exprime un écart cumulatif, à la hausse, entre la valeur effective d'un actif financier (ou d'un indice boursier, d'une devise, ou encore d'un actif immobilier) et sa valeur d'équilibre, dite valeur fondamentale. Si cette dernière n'est pas facilement connue, les phénomènes de survalorisation en Bourse sont, eux, assez faciles à détecter. La formation d'une bulle est encouragée par le mimétisme des anticipations : chacun continue à prévoir la hausse et achète en conséquence, anticipant sur le fait que les autres a […]

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ALLEMAGNE (Histoire) - Allemagne moderne et contemporaine: Écrit par : Michel EUDE, Alfred GROSSER
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ALLEMAGNE - Actualité (2010): Écrit par : Nicola CORKIN, Universalis
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ARGENTINE: Écrit par : Romain GAIGNARD, Roland LABARRE, Luis MIOTTI, Carlos QUENAN, Jérémy RUBENSTEIN, Sébastien VELUT
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CHANGE - Les régimes de change: Écrit par : Patrick ARTUS
*La période récente a été marquée par de nombreuses crises spéculatives de change : crises du système monétaire européen en 1992-1993 puis en 1995, crise mexicaine à la fin de 1994, crise des pays émergents en 1997-1998 ; elle a vu aussi la réalisation de l'union monétaire en Europe. Ces événements ont… Lire la suite
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CRISE ASIATIQUE: Écrit par : Marie-France BAUD-BABIC
*Depuis la fin des années 1970, quatre pays de l'Asie émergente, la Corée du Sud, l'Indonésie, la Malaisie et la Thaïlande, affichaient de solides performances économiques et des finances publiques globalement saines, jusqu'à ce que les premiers signes d'une détérioration se manifestent, en 1996, avec le tassement de leurs… Lire la suite
CRISE DE 1929: Écrit par : Francis DEMIER
*La crise qui éclate à Wall Street le 24 octobre 1929, le « jeudi noir », se traduit par un effondrement de la valeur des actions (de plus d'un tiers à la fin de l'année). La crise boursière entraîne une crise des banques, qui ont largement spéculé en Bourse, une paralysie du crédit et une crise industrielle de… Lire la suite
CRISE DE LA DETTE DES P.V.D.: Écrit par : Marie-France BAUD-BABIC
*En août 1982, le Mexique se trouve dans l'impossibilité de faire face à ses engagements financiers, notamment vis-à-vis de banques commerciales américaines, telles que la Chase Manhattan Bank et la City Bank. Déclarer le pays en état de cessation de paiement revenait à déclarer plusieurs établissements bancaires… Lire la suite
CRISES ÉCONOMIQUES: Écrit par : Jean-Charles ASSELAIN, Anne DEMARTINI, Pascal GAUCHON, Patrick VERLEY
Dans le chapitre "Les crises du capitalisme industriel" : … des capitaux favorisait le blocage du système du crédit. Les événements rebondirent en chaîne. *Un orage prémonitoire éclata à la Bourse de Londres en octobre 1845, alors que de nombreux secteurs industriels étaient déjà languissants ; puis, en 1847, les marchés de Londres et de Paris s'orientèrent franchement à la baisse, solidaires à la fois… Lire la suite
DOLLAR: Écrit par : Dominique LACOUE-LABARTHE
Dans le chapitre "La dollarisation de l'économie globale" : … monnaie de rattachement des monnaies nationales, monnaie de transaction et monnaie de réserve. *Pourtant, les crises de change des monnaies rattachées au dollar par les pays périphériques ne sont pas rares. Elles affectent des pays émergents dont la forte croissance attire les investisseurs. Prudents, ceux-ci, et parmi eux des fonds d'… Lire la suite
ÉCONOMIE MONDIALE - 1997 : la crise asiatique: Écrit par : Tristan DOELNITZ
Dans le chapitre "La fin du « miracle » asiatique ?" : … *La crise monétaire qui a pris naissance en Thaïlande au début de juillet s'est rapidement étendue, par un « effet domino », à trois autres économies dynamiques d'Asie (E.D.A.), les Philippines, la Malaisie et l'Indonésie. Mais l'événement a bientôt pris de telles proportions que les prévisions pour l'économie internationale allaient être remises en… Lire la suite
ÉCONOMIE MONDIALE - 1998 : fin d'un cycle, début d'une nouvelle ère: Écrit par : Jacques ADDA
… l'Amérique latine en passant par la Russie, avant de faire sentir ses premiers effets en Europe. *La dimension systémique du phénomène de contagion financière n'a été que tardivement appréhendée par les dirigeants des grands pays industrialisés. L'idée que la conjoncture occidentale, portée par le dynamisme de la consommation aux États-Unis et la… Lire la suite
ÉCONOMIE MONDIALE - 2007 : zone de turbulences: Écrit par : Nicolas SAGNES
Dans le chapitre "Une onde de choc financière venue des États-Unis " : … des ménages et un fléchissement de l'investissement résidentiel. C'est dans ce contexte que la *crise dite du subprime a éclaté pendant l'été de 2007, à la suite du très fort repli des prêts hypothécaires qui avaient été octroyés aux ménages américains à la solvabilité fragile. L'assouplissement des conditions bancaires aux États-Unis… Lire la suite
ÉCONOMIE MONDIALE - 2008 : de la crise financière à la crise économique: Écrit par : Nicolas SAGNES
… a connu une année terrible, et bien des parallèles ont été dressés avec la crise de 1929. La *crise des subprimes, qui avait éclaté à l'été de 2007, a pris une ampleur sans précédent durant l'automne de 2008 après la faillite de banque américaine Lehman Brothers. Un véritable ouragan a ravagé la sphère financière et précipité les… Lire la suite
ECONOMIE MONDIALE - 2009 : le monde en récession: Écrit par : Nicolas SAGNES
L'année 2009 aura démarré dans* la tourmente financière engendrée par la faillite de l'établissement bancaire Lehman Brothers et la crise des « subprimes ». L'économie mondiale a traversé une première moitié d'année sinistre dans un contexte de contraction historique des échanges mondiaux. À partir de l'été,… Lire la suite
ÉTATS-UNIS - Chronologie (1990-2008): Écrit par : Universalis
… choisit de maintenir son taux directeur au niveau de 5,25 p. 100 auquel il a été porté voici un an. *À partir du 9, la contagion de la crise financière fait chuter les places boursières, aux États-Unis, en Europe et en Asie, tandis que les grandes banques centrales injectent massivement des liquidités sur les marchés afin d'éviter une perte de… Lire la suite
ÉTATS-UNIS - Actualité (2009): Écrit par : Annick FOUCRIER
… Barack Obama. Économie. L'année reste dominée par la récession économique américaine et la *crise financière provoquée notamment par les subprimes, ces prêts hypothécaires qui avaient été largement accordés par les banques à des clients insuffisamment solvables. Pour ceux qui ne peuvent rembourser leurs emprunts, les procédures de… Lire la suite
FRANCE (Le territoire et les hommes) - Un siècle de politique économique: Écrit par : Pascal GAUCHON, Michel HUSSON
Dans le chapitre "Après la crise de 2008" : … celui d'Amsterdam en 1997 débouchent sur la mise en place de l'euro le 1^er janvier 1999. *La crise financière puis économique ouverte en 2008 a fonctionné comme un test qui conduit à un bilan provisoire. La France est l'un des pays d'Europe qui a été le moins durement frappé. Rétrospectivement, on réalise que sa croissance était… Lire la suite
FRANCE - Actualité (2009): Écrit par : Universalis
… Vie économique. La France, comme les autres pays, subit en 2009 les retombées de la *crise financière mondiale. Le 7 janvier, lors de ses vœux aux parlementaires, Nicolas Sarkozy annonce l'octroi d'un nouveau prêt de l'État aux banques, avant la fin du premier trimestre, qui porterait à 21 milliards d'euros l'aide publique au secteur… Lire la suite
GRANDE DÉPRESSION: Écrit par : Marie-France BAUD-BABIC
*Le 9 mai 1873, un vendredi, la Bourse de Vienne s'effondre. Ce sera ensuite au tour de New York d'enregistrer un krach financier. Pendant les trois premiers quarts du xix^e siècle, l'économie européenne avait bénéficié d'un dynamisme important, le capitalisme se développant à travers des secteurs… Lire la suite
LA GRANDE DÉSILLUSION, livre de Joseph Stiglitz: Écrit par : Anne DEMARTINI
Dans le chapitre "Une gestion inadaptée des crises financières" : … Au-delà de leur soutien à des politiques de développement contestables, *les institutions internationales ont également failli, selon Stiglitz, dans la gestion des crises économiques et financières qui ont jalonné les années 1990. En Asie du Sud-Est, dans les économies en transition ou dans les pays d'Amérique latine, la lutte contre l'inflation, au… Lire la suite
GRÈCE - De la Grèce byzantine à la Grèce contemporaine: Écrit par : Jean CATSIAPIS, Dimitri KITSIKIS, Nicolas SVORONOS
Dans le chapitre "Les ravages de la crise financière" : … (N.D.) aux élections législatives d'octobre 2009 a été suivie de peu par la révélation d'une *crise financière majeure dans le pays, longtemps dissimulée par des statistiques délibérément faussées : le déficit budgétaire se montait en réalité à 15,4 p. 100 du P.I.B en 2009 et non pas à 6 p. 100, comme l'avait fait croire le gouvernement. Le… Lire la suite
GRÈCE - Actualité (2010): Écrit par : Stefan KRAUSE
… La Grèce connaît en 2010 une profonde *crise financière et économique ; les mesures prises pour y remédier sont elles aussi exceptionnelles. Le 3 février, le Premier ministre Georges Papandréou annonce le gel des salaires dans la fonction publique ainsi que des hausses fiscales, afin de réduire le déficit budgétaire et la dette publique,… Lire la suite
HISTOIRE MONDIALE DE LA SPÉCULATION FINANCIÈRE, DE 1700 À NOS JOURS, livre de Charles P. Kindleberger: Écrit par : Franck JOVANOVIC
… et des modèles économiques ». L'originalité de l'approche réside dans le test du modèle économique *des crises financières que Kindleberger retient : un test non pas économétrique, comme la théorie économique en a pris l'habitude, mais par les faits historiques. L'auteur trouve ainsi l'occasion d'interroger quelques-unes des principales hypothèses… Lire la suite
HONG KONG: Écrit par : Jean-Philippe BÉJA, Pierre SIGWALT
Dans le chapitre "Économie : la Chine au secours de Hong Kong" : … économie, devenue de plus en plus dépendante de l'aide de la mère patrie. Tout a commencé avec la *crise financière asiatique, qui a éclaté à peine un mois après la rétrocession. Les monnaies du Sud-Est asiatique sont dévaluées les unes après les autres et les spéculateurs s'attaquent à Hong Kong, principal centre financier de la région. Le taux… Lire la suite
INDONÉSIE - Géographie: Écrit par : Muriel CHARRAS, Manuelle FRANCK
Dans le chapitre "Crise économique et rénovation des institutions" : … La *crise financière de 1997 plonge l'Indonésie dans un profond marasme dont elle peine à sortir, inversant l'image de dynamisme économique de la décennie précédente. Elle a entraîné la chute du président Suharto, sonnant la fin de l'« ordre nouveau », ouvrant la voie à une « ère de réforme » (Reformasi) accompagnant un processus de démocratisation… Lire la suite
INDONÉSIE - L'Indonésie contemporaine: Écrit par : Romain BERTRAND, Françoise CAYRAC-BLANCHARD
Dans le chapitre " La chute de Suharto et l'avènement de la Reformasi" : … catalyseur de l'effondrement du régime fut en réalité un choc exogène : le déclenchement de la *crise financière asiatique à l'été de 1997, à la suite de la dévaluation brutale du bath thaïlandais. L'onde de choc atteignit de plein fouet l'Indonésie durant l'automne. Le cours de la rupiah chuta vertigineusement ; plusieurs dizaines de banques,… Lire la suite
IRLANDE - Actualité (2009): Écrit par : Kieran FAGAN
… se termine sans qu'aucune solution durable n'ait été trouvée aux nombreux problèmes posés par *la crise financière internationale, dont personne n'avait prévu l'ampleur. Le gouvernement adopte dès janvier un plan de réduction des dépenses publiques ; en plus de cette mesure, ses efforts pour diminuer les salaires et augmenter les impôts… Lire la suite
ISLANDE: Écrit par : Régis BOYER, Maurice CARREZ, Édouard KAMINSKI, Lucien MUSSET, Claude NORDMANN
Dans le chapitre "La vie économique" : … mais, en termes de population et d'économie, son agglomération reste très modeste. L'*économie islandaise, qui repose largement sur le secteur financier, s'effondre en octobre 2008, dans la foulée de la crise financière mondiale. Afin d'éviter la banqueroute du pays, l'État adopte une législation qui lui permet de prendre le contrôle du système… Lire la suite
ITALIE - Géographie: Écrit par : Dominique RIVIÈRE
Dans le chapitre "Un développement rapide mais heurté" : … moitié des années 2000 alimente la hantise d'un décrochement par rapport au reste de l'Europe. *La crise financière mondiale qui a éclaté en 2008 renforce ces inquiétudes : chute brutale des exportations et de la production industrielle, auxquelles ont succédé mi-2009 une reprise, mais sur fond de dégradation de la balance commerciale. Alors… Lire la suite
JAPON (Le territoire et les hommes) - Histoire: Écrit par : Paul AKAMATSU, Vadime ELISSEEFF, Valérie NIQUET
Dans le chapitre "Le deuxième mouvement de sauvegarde de la Constitution" : … Wakatsuki Reijirō, qui avait succédé à Katō, mort en janvier 1926, fut renversé au cours de la* crise financière du printemps 1927, provoquée par de nombreuses faillites de banques, par suite des dettes insolvables contractées après le tremblement de terre de 1923. Le général Tanaka Giichi, président de la Seiyūkai, fut alors appelé au pouvoir… Lire la suite
JAPON (Le territoire et les hommes) - L'économie: Écrit par : Evelyne DOURILLE-FEER
Dans le chapitre "Les causes structurelles des crises" : … *Depuis le début des années 1990, le Japon a connu deux crises d'origine différente. La première, pendant les années 1992-2002, a été déclenchée par l'éclatement des bulles spéculatives boursières et immobilières à la suite du durcissement de la politique monétaire à partir de mai 1989. Par contre, la récession de 2008-2009 résulte du ralentissement… Lire la suite
JAPON - Actualité (2009): Écrit par : Leonard SCHOPPA, Universalis
… la direction du Parti libéral démocrate (P.L.D.), en septembre 2008. Mais il en est empêché par la *crise financière mondiale qui s'abat lourdement sur le Japon, provoquant une contraction brutale de l'activité économique. Le gouvernement de Tarō Asō répond à la crise en adoptant trois plans de relance, d'un montant de 27 000 milliards de yens (207… Lire la suite
KINDLEBERGER CHARLES POOR (1910-2003): Écrit par : Universalis
… The World in Depression, 1929-1939 (1973, La Grande Crise mondiale, 1929-1939),* Kindleberger publie Manias, Panics, and Crashes. A History of Financial Crises (1978, Histoire mondiale de la spéculation financière de 1700 à nos jours), sans doute son ouvrage le plus connu. Il y examine le rôle de la psychologie… Lire la suite
KRACH DE 1987: Écrit par : Francis DEMIER
*Pendant l'été de 1987, la tension accrue entre les besoins d'emprunts de l'économie américaine et les disponibilités d'épargne du reste du monde provoque une brusque hausse des taux d'intérêt. Cette hausse brise un mouvement important de spéculation boursière, car les frais financiers hypothèquent désormais gravement les… Lire la suite
KRACH DE WALL STREET: Écrit par : Sylvain VENAYRE
*Le 24 octobre 1929 est resté comme le « jeudi noir » de l'histoire du xx^e siècle. Ce jour-là, treize millions d'actions furent offertes à la vente à Wall Street, la Bourse de New York ; l'offre étant bien supérieure à la demande, les cours s'effondrèrent, inaugurant une chute des valeurs boursières qui… Lire la suite
MALAISIE: Écrit par : Philippe DEVILLERS, Nathalie FAU, Denys LOMBARD, Universalis
Dans le chapitre "Objectif 2020 : un pays « développé » ? " : … 1993 tout en conservant le portefeuille des Finances, apparaît alors comme le dauphin de Mahathir. *Mais la « crise asiatique » de 1997 crée les conditions du conflit entre les deux hommes. Quand Anwar Ibrahim entend privilégier une approche libérale pour sortir de la crise, s'appuyant sur le rôle des marchés, Mahathir adopte une posture… Lire la suite
MEXIQUE: Écrit par : Jacques BRASSEUL, Henri ENJALBERT, Roland LABARRE, Cécile LACHENAL, Jean A. MEYER, Marie-France PRÉVÔT-SCHAPIRA, Philippe SIERRA
Dans le chapitre "La révolution institutionnalisée" : … Mais les années 1980 sont des années de stagnation ; le Mexique est le premier à entrer dans une* crise financière et à déclarer un moratoire sur sa dette, en août 1982. L'endettement excessif des années 1970, la baisse du prix du pétrole après 1981, et l'adoption d'une politique monétariste restrictive aux États-Unis en 1979 expliquent le… Lire la suite
MONDIALISATION - Histoire de la mondialisation: Écrit par : Bertrand BLANCHETON, Universalis
Dans le chapitre "Au prix d'une forte instabilité" : … le veuillent, les autorités peinent à contenir cette volatilité. Plus largement, les nombreuses *crises survenues depuis le début des années 1980 (crise mexicaine en 1982, krach d'octobre 1987, crise asiatique en 1997, crise russe en 1998, crise brésilienne en 2002, crise argentine au début des années 2000...) témoignent d'une instabilité… Lire la suite
MONDIALISATION - Globalisation financière: Écrit par : Philippe MARTIN
Dans le chapitre "Le « trilemme fondamental »" : … libéralisation des mouvements de capitaux à partir du début des années 1990 aboutit là encore à des *crises successives, qui trouvent leur origine dans la contradiction fondamentale entre la volonté d'une politique monétaire nationale et le choix d'un change fixe. Cela explique pourquoi la majorité de ces pays se sont finalement retrouvés dans une… Lire la suite
MONDIALISATION - Pour une régulation économique internationale: Écrit par : Michel AGLIETTA
Dans le chapitre "Au-delà du libre-échange" : … si ce processus n'a pas encore abouti à réformer « l'architecture financière internationale », les *crises financières à effets dévastateurs se produisent dans des temps beaucoup plus courts que les crises climatiques. La répétition des crises financières dans les années 1990 a mis en évidence les carences de l'action collective dans le traitement… Lire la suite
PAYS-BAS - Actualité (2009): Écrit par : Jolanda Vanderwal TAYLOR
… La crise *financière apparue en 2008 continue d'affecter les Pays-Bas en 2009. Le pays voit le taux de chômage augmenter et enregistre une hausse rapide du nombre de faillites. Tandis que le gouvernement se trouve confronté à de graves difficultés financières, la dette nationale augmente de façon significative. Le pays, qui bénéficiait d'un excédent… Lire la suite
RUSSIE (Le territoire et les hommes) - La Fédération de Russie: Écrit par : Françoise DAUCÉ, Myriam DÉSERT
Dans le chapitre " La Russie restaurée" : … refuse sa confiance aux nouvelles institutions, ce qu'elle manifeste notamment en pratiquant l'abstention électorale et l'évasion fiscale. Le discrédit qui pèse sur le pouvoir eltsinien, aggravé par une *grave crise financière, explique a contrario le soutien au nouveau président, Vladimir Poutine, alors que l'Occident parle de dérive autoritaire… Lire la suite
SEN AMARTYA KUMAR (1933- ): Écrit par : Samuel FEREY, Françoise PICHON-MAMÈRE
… industriel, les jurés de l'Académie royale des sciences ont-ils voulu faire amende honorable ? *Après l'été de 1998, il était difficile en effet de vanter les mérites du libéralisme quand une violente crise financière frappait la moitié de la population mondiale. Dans ces circonstances, il n'est pas exclu qu'ils aient voulu faire oublier que l'… Lire la suite
STERLING LIVRE: Écrit par : Dominique LACOUE-LABARTHE
Dans le chapitre "La livre flottante et dirigée" : … en livres étrangères ne sont couvertes que par une réserve métallique inférieure à 150 millions. *L'économie s'enfonce dans la dépression, qui est aggravée par la transmission de la crise boursière et bancaire des États-Unis après 1929. Le gouvernement choisit de redonner des marges d'autonomie à sa politique économique pour sortir de la crise.… Lire la suite
THAÏLANDE: Écrit par : Jean BOISSELIER, Achille DAUPHIN-MEUNIER, Christian LECHERVY, Christian TAILLARD, Solange THIERRY
Dans le chapitre "De la crise économique au coup d'État" : … *Devant le risque d'un krach financier imminent, la Bourse de Bangkok fait l'objet d'une fermeture autoritaire au printemps de 1997, une première dans l'histoire. Les investisseurs étrangers perdent confiance dans une économie qui est pourtant devenue celle d'une puissance émergente ; la monnaie s'effondre. Cette crise ne tarde pas à se traduire sur… Lire la suite
TIERS MONDE: Écrit par : Sylvie BRUNEL, Jean-Jacques FRIBOULET
Dans le chapitre "Portrait d'une crise" : … *La crise financière des années 1980 n'est pas la première que subissent les pays en développement. Dans les années 1870, l'Empire ottoman et l'Égypte s'étaient trouvés en cessation de paiement. En 1891, c'est le tour de l'Argentine, et les années 1910 sont marquées par les défauts de paiement du Mexique. Plus près de nous, les années 1930… Lire la suite
URUGUAY: Écrit par : Éric FOULQUIER, Georges FOURNIAL, Maria Laura REALI
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VENEZUELA: Écrit par : Virginie BABY-COLLIN, Véronique HÉBRARD
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