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CHANGE L'intégration monétaire européenne

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L'intégration monétaire est une situation où plusieurs économies – entre lesquelles la mobilité des capitaux est parfaite – ont soit des monnaies liées entre elles par des taux de change fixes, soit une monnaie unique (union monétaire). Mais l'expression est aussi utilisée pour désigner le processus – plus ou moins long – au cours duquel l'intégration est en voie de réalisation. La fixité des taux de change et la mobilité des capitaux sont alors loin d'être parfaites et, a fortiori, on est loin de la monnaie unique, mais ce sont des objectifs plus ou moins clairement affichés. Dans tous les cas, l'intégration monétaire renvoie à la stabilité des taux de change et est associée à une perte plus ou moins grande d'autonomie de la politique monétaire nationale.

On peut faire remonter l'histoire moderne de l'intégration monétaire européenne au xixe siècle. En 1865, la constitution de l'Union monétaire latine – à laquelle participent la Belgique, la Bulgarie, la France, la Grèce et la Suisse – répond déjà à la volonté d'établir une zone de stabilité des changes en Europe. Cet objectif ressurgit entre les deux guerres mondiales quand s'imposent les changes flexibles et l'instabilité monétaire qui les accompagne. Mais, plus raisonnablement, c'est à la fin de la Seconde Guerre mondiale qu'il faut revenir. De grands hommes politiques européens tirent alors les leçons de la crise des années 1930 et des conflits qui ont dévasté l'Europe, afin d'éviter que de tels événements se reproduisent. Le projet d'intégration européenne est donc animé, dès le début, par des motivations autant politiques – empêcher le retour de la guerre en réconciliant durablement France et Allemagne – qu'économiques – réinsérer l'Europe au sein de l'économie internationale d'après guerre. Il en sera toujours ainsi par la suite. Même si l'économique semble jouer le rôle intégrateur, la dimension politique reste au cœur de la dynamique européenne.

Les explications de l'intégration monétaire européenne privilég … ]

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CHANGE

Écrit par :  Séverine VANDELANOITE

Au xiie siècle, lors des grandes foires de Champagne, les commerçants venus d'horizons divers avaient recours aux changeurs, qui procédaient à la conversion des différentes monnaies en circulation. Ce n'est toutefois qu'à l'époque de la Renaissance que les banquiers d'Italie du Nord réunirent les fonctions d'achat et de vente… Lire la suite
CHANGE - Les opérations de change

Écrit par :  Henri BOURGUINAT

Le montant total des opérations de change a atteint 1 852 milliards de dollars par jour en avril 1998. Si, depuis lors, il a assez sensiblement régressé, le volume des transactions demeure gigantesque au regard notamment des chiffres du commerce international et des réserves officielles en devises des banques centrales. Même si l'on tient compte… Lire la suite
CHANGE - Les théories du change

Écrit par :  Hélène RAYMOND-FEINGOLD

Depuis l'abandon, en 1973, du système de changes de Bretton-Woods, l'évolution des parités entre devises a souvent défié la logique des théories. Pourtant, le résultat prévisible du passage aux changes flexibles était a priori simple. D'une part, il devait restituer à la politique monétaire son autonomie en libérant le taux d'intérêt d'un objectif… Lire la suite
CHANGE - Les régimes de change

Écrit par :  Patrick ARTUS

La période récente a été marquée par de nombreuses crises spéculatives de change : crises du système monétaire européen en 1992-1993 puis en 1995, crise mexicaine à la fin de 1994, crise des pays émergents en 1997-1998 ; elle a vu aussi la réalisation de l'union monétaire en Europe. Ces événements ont renouvelé la réflexion sur le choix du… Lire la suite
CHANGE - Le système monétaire international

Écrit par :  Henri BOURGUINAT

Le système monétaire international (S.M.I.) ne se réduit pas aux seuls régimes de change. Alors que ceux-ci ne concernent que les formes juridiques d'organisation des paiements internationaux (régimes fixes, flottants ou intermédiaires), le système, selon une définition de Robert Mundell, est « l'ensemble des mécanismes qui gouvernent les… Lire la suite
BÂLE ACCORDS DE (1972)

Écrit par :  Marie-France BAUD-BABIC

  *Le 24 avril 1972, les accords monétaires de Bâle sont signés. Ils mettent en place l'une des propositions du plan rédigé par l'équipe réunie autour de Pierre Werner, Premier ministre luxembourgeois de l'époque, proposant de parvenir par étapes à la création d'une Union économique et monétaire. C'est alors la création du… Lire la suite
ACCORDS DE BRETTON WOODS

Écrit par :  Francis DEMIER

  *Le système monétaire mis en place à Bretton Woods en 1944 répond, pour les Américains, à la volonté d'éviter les crises monétaires, dont on pensait qu'elles avaient entraîné le protectionnisme, le nationalisme, la guerre. Le système se présente comme un retour à l'étalon or qui, avec un système de change fixe, apparaît… Lire la suite
AN ENQUIRY INTO THE NATURE AND EFFECTS OF THE PAPER CREDIT OF GREAT BRITAIN, livre de Henry Thornton

Écrit par :  Jérôme de BOYER

Dans le chapitre "Un quantitativisme enrichi et nuancé"  : …  connu : la baisse du taux de change de la livre sterling et la hausse du prix de marché de l'or. *Thornton décrit le mécanisme d'arbitrage dit « des points d'entrée et de sortie de l'or » et démontre comment, lorsque la convertibilité des billets en or est suspendue, un déficit de la balance des paiements provoque une baisse sensible du taux de… Lire la suite
ANTICIPATIONS, économie

Écrit par :  Christian de BOISSIEU

Dans le chapitre "Anticipations et ajustements macroéconomiques"  : …  des prêteurs à l'égard des risques de pertes sur la valeur en capital des titres financiers. – Dans *le monde contemporain où prédominent les changes flottants – même s'il existe des zones de stabilité des changes voire d'intégration monétaire forte (exemple de la zone euro) – et où les banques centrales interviennent largement pour gérer le… Lire la suite
ARGENTINE

Écrit par :  Romain GAIGNARD, Roland LABARRE, Luis MIOTTI, Carlos QUENAN, Jérémy RUBENSTEIN, Sébastien VELUT

Dans le chapitre "Tentatives de libéralisation, décennie perdue et hyperinflation"  : …  aux mouvements de capitaux et, enfin, transformation des modalités d'intervention de l'État. Le* régime de change, qui est mis en place en 1976, a pour objectif de couper court aux anticipations inflationnistes, en fixant à l'avance le taux de dévaluation de la monnaie. Parallèlement, l'indexation des salaires est éliminée et la monétisation du… Lire la suite
BANQUE - Histoire de l'institution bancaire

Écrit par :  Patrice BAUBEAU

Dans le chapitre "Change monétaire"  : …  Le *change monétaire forme dans tous les cas l'une des raisons d'être essentielles des banques, et qui a tendu à se renforcer en raison de l'enjeu croissant qu'a représenté l'accès à la liquidité dans les sociétés développées et du fait de la quasi-disparition de la monnaie exogène, c'est-à-dire non créée ou validée par le système bancaire lui-même… Lire la suite
BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE (B.C.E.)

Écrit par :  Jézabel COUPPEY

…  interne, du ressort de la politique monétaire, est celle sur laquelle la B.C.E. se concentre. *La stabilité externe, du ressort de la politique de change, n'est pas sous sa responsabilité, mais sous celle du conseil Ecofin (qui rassemble les ministres des Finances des États membres), dont il est du reste prévu qu'il ne recourt à la politique… Lire la suite
BANQUES CENTRALES

Écrit par :  Sylvie DIATKINE

Dans le chapitre "La stabilité monétaire"  : …  des prix à la consommation (mesuré par un indice défini au niveau européen) limitée à 2 p. 100. *La stabilité monétaire est également à considérer au niveau externe. La préservation du pouvoir d'achat de la monnaie sur les marchés extérieurs impose de surveiller l'évolution de son taux de change vis-à-vis des autres monnaies convertibles. C'est… Lire la suite
BRETTON WOODS CONFÉRENCE DE (1944)

Écrit par :  Alain-Pierre RODET

… *Du 1er au 22 juillet 1944, au moment où la Seconde Guerre mondiale prend fin, une conférence monétaire et financière, placée sous l'égide de ce qui va devenir bientôt l'Organisation des Nations unies, se tient sur la côte est des États-Unis à Bretton Woods (N.H.). Quarante-quatre pays sont représentés à cette conférence qui a été… Lire la suite
CAMBISTE

Écrit par :  Marie-France BAUD-BABIC

… *Le cambiste est à la banque ce que le trésorier est à l'entreprise : l'homme de réconciliation des comptes. Son rôle est d'acheter et de vendre très rapidement des devises en essayant d'assurer des gains et de limiter les pertes de change, ou mieux, de ne pas les subir. Nulle fonction n'a davantage évolué ni pris autant d'importance au sein de la… Lire la suite
CASSEL KARL GUSTAV (1866-1945)

Écrit par :  Universalis

…  États-Unis et le pouvoir d'achat de ce même dollar, converti en yens, au Japon. Cassel pense que si* le taux de change ne réalise pas la parité, il n'est pas à son niveau d'équilibre : soit le prix, soit le taux de change doit être modifié jusqu'à ce que la parité soit à nouveau atteinte. Celle-ci est assurée par l'arbitrage, transaction fondée sur… Lire la suite
CHANGES CONTRÔLE DES

Écrit par :  Georges BLUMBERG

… *Mesures prises par un gouvernement pour réglementer l'achat et la vente de monnaies étrangères par ses ressortissants. C'est à la suite des grands déséquilibres économiques et financiers provoqués par la Première Guerre mondiale que de nombreux États ont été amenés à limiter, voire à supprimer, la liberté des transactions en monnaies étrangères.… Lire la suite
CHANGES MULTIPLES SYSTÈME DES

Écrit par :  Georges BLUMBERG

… *La multiplicité des taux de change ne doit pas être confondue avec leur variabilité qui a lieu librement ou entre des parités limites, selon la situation du marché sur lequel s'échangent les devises ; ils varient également suivant qu'il s'agit d'opérations au comptant ou à terme. Mais on ne peut parler de taux de change multiples que lorsqu'il… Lire la suite
COMMERCE INTERNATIONAL - Théories

Écrit par :  Lionel FONTAGNÉ

Dans le chapitre "Un pays désavantagé dans toutes les activités peut exporter"  : …  pays a intérêt à concentrer ses ressources dans les activités où il est relativement plus efficace. *Quant à l'ajustement, l'idée est simple : un pays désavantagé dans toutes les activités verra son taux de change se déprécier jusqu'au point où ce désavantage systématique disparaîtra pour certaines activités, en monnaie internationale. Tel pays en… Lire la suite
CONVERTIBILITÉ, économie monétaire

Écrit par :  Georges BLUMBERG

… *Définie comme étant la propriété que possède une monnaie nationale d'être librement échangée, la convertibilité s'opère, selon les époques, soit contre de l'or dans le pays d'émission (ou de l'argent dans certains pays), soit contre des monnaies étrangères. À l'origine, le papier-monnaie était effectivement un titre de créance payable en métal… Lire la suite
COURS FORCÉ, change

Écrit par :  Georges BLUMBERG

… *Le terme de cours forcé a surtout servi à définir la situation du papier-monnaie dans certains pays et à certaines époques, par exemple celle des assignats sous la Révolution française. Il signifie que le papier-monnaie doit être accepté en paiement à sa valeur nominale et ne peut être converti en monnaie métallique. Autrefois exceptionnelle, cette… Lire la suite
CRISE DU S.M.E.

Écrit par :  Marie-France BAUD-BABIC

  *Le 16 septembre 1992 s'ouvre la crise du système monétaire européen (S.M.E.). C'est un mercredi noir : la livre, la lire et la peseta crèvent le taux plancher des marges de fluctuations définies. La livre sterling est chassée du mécanisme par la spéculation, la lire subit le même sort le 17 septembre et la peseta est… Lire la suite
CRISES FINANCIÈRES - Instabilité financière

Écrit par :  Dominique PLIHON

Dans le chapitre "L'explication des crises de change"  : …  *Après les crises bancaires et les krachs boursiers, les crises de change – c'est-à-dire la baisse brutale du cours des monnaies résultant d'attaques spéculatives – constituent la troisième manifestation de l'instabilité financière. La dernière décennie du xxe siècle a été marquée par des crises de change fréquentes, que ce soit… Lire la suite
DÉRÉGLEMENTATION FINANCIÈRE - (repères chronologiques)

Écrit par :  Universalis

… *Abolition de tout contrôle des changes en Grande-Bretagne et début de la déréglementation financière aux États-Unis. Début de la crise des caisses d'épargne aux États-Unis. Loi bancaire en France. Dématérialisation des titres sur la place de Paris : les actions ou les obligations n'ont plus d'existence matérielle. En France, réforme du marché… Lire la suite
DÉVALUATION

Écrit par :  Jean-François LARRIBAU

… *La dévaluation consiste à modifier le taux de change officiel d'une monnaie (parité) par rapport à une monnaie internationale de référence : or, dollar, écu, par exemple. Dans un sens extensif, elle désigne l'altération de l'objectif de change que les autorités monétaires d'un pays s'assignent dans le cadre de leur politique économique globale, qu'… Lire la suite
DOLLAR

Écrit par :  Dominique LACOUE-LABARTHE

Dans le chapitre "La dévaluation du dollar"  : …  1934 à 17,6 milliards en 1939. Pour favoriser la reflation, l'afflux de métal n'est plus entravé. *Depuis 1934, le dollar constitue, dans un espace monétaire international de plus en plus morcelé par les contrôles des changes, la seule monnaie clé apte à remplir le rôle que jouait la livre sterling avant 1914. En effet, les pays du continent… Lire la suite
DORNBUSCH RUDIGER (1942-2002)

Écrit par :  Jean-Marc DANIEL

…  sont réunis pour tirer les conclusions des crises à répétition que connaît le système depuis 1968. *Les points culminants de ces crises ont été l'abandon de la convertibilité or du dollar en août 1971 et l'abandon des changes fixes en 1973. Le sommet de 1976 est censé stabiliser la situation. Il décide de confirmer la disparition de l'or en tant… Lire la suite
ÉCONOMIE (Histoire de la pensée économique) - Les grands courants

Écrit par :  Jérôme de BOYER

Dans le chapitre "La révolution keynésienne"  : …  allaient suivre. Par contre, concernant le système monétaire international, Keynes eut peu d'écho. *Il proposa, en vue d'assurer la stabilité des taux de change, la mise en place d'une banque « internationale » qui émettrait une monnaie, le bancor, utilisée pour régler les déséquilibre des balances des paiements, et gérée de telle sorte que la… Lire la suite
ÉCONOMIE MONDIALE - 1990 : de l'euphorie à la crainte

Écrit par :  Régis PARANQUE

Dans le chapitre "L'anémie des grandes monnaies"  : …  des prix. Ainsi, tandis qu'une meilleure lisibilité se faisait jour dans le panorama des taux de *change, certains phénomènes aberrants n'en persistaient pas moins ; ils traduisaient les aléas inhérents à un système de change qui n'en était plus un depuis l'écroulement, en 1971, du dispositif conçu à Bretton Woods à la fin de la Seconde Guerre… Lire la suite
ÉCONOMIE MONDIALE - 1992 : vers un nouveau modèle de croissance?

Écrit par :  Tristan DOELNITZ

Dans le chapitre "Le combat pour l'union monétaire"  : …  nécessaire du programme de réalisation du marché intérieur ». La tempête sur les marchés des *changes s'est déclarée au début de septembre. La première victime est, le 8, le markka finlandais, contraint de décrocher de l'écu auquel il était rattaché de facto. Cela déstabilise l'ensemble des monnaies nordiques et la Banque de Suède doit porter… Lire la suite
ÉCONOMIE MONDIALE - 1995 : vers une redistribution des ressources mondiales

Écrit par :  Tristan DOELNITZ

Dans le chapitre "La maîtrise de l'inflation"  : …  s'est ajoutée l'intention attribuée aux autorités américaines de « punir » le Japon par l'arme des *changes. L'idée a pris corps dans les salles de marché après qu'elle eut été formulée par Fred Bergsten, le président de la Brookings Institution, qui fut l'un des conseillers de Bill Clinton lors de la campagne présidentielle. La hausse du yen avait… Lire la suite
ÉCONOMIE MONDIALE - 1998 : fin d'un cycle, début d'une nouvelle ère

Écrit par :  Jacques ADDA

Dans le chapitre "La fin d'un cycle financier"  : …  de ces placements et investissements était logiquement conditionnée par la stabilité des taux de *change des pays de la région vis-à-vis du dollar américain. Celle-ci ne pouvait toutefois être assurée que tant que les déficits des balances courantes étaient maintenus dans des limites raisonnables et que la compétitivité des économies locales… Lire la suite
ÉCONOMIE MONDIALE - 1999 : la fin des turbulences ?

Écrit par :  Jacques ADDA

Dans le chapitre "Sortie de crise accélérée dans l'Asie émergente"  : …  dépassant 60 milliards de dollars en Corée du Sud et 30 milliards en Malaisie dès la mi-1999. *Le redressement des comptes extérieurs a facilité à son tour la stabilisation des taux de change vis-à-vis du dollar et la détente monétaire. Dès le milieu de 1998, la politique économique prenait une orientation franchement expansive, se démarquant… Lire la suite
ÉCONOMIE MONDIALE - 2003 : une économie mondiale dans la tourmente

Écrit par :  Nicolas SAGNES

Dans le chapitre "La croissance japonaise a créé la surprise"  : …  des ménages. Pour ce qui concerne les échanges extérieurs, il semble que la politique de* change de la banque centrale du Japon ait porté ses fruits au printemps, en permettant aux exportateurs nationaux de bénéficier pleinement du boom des importations américaines. En effet, la banque centrale du Japon a continué d'intervenir sur les marchés de… Lire la suite
ÉCONOMIE MONDIALE - 2004 : une reprise turbulente

Écrit par :  Nicolas SAGNES

Dans le chapitre "Les ménages américains n'épargnent pratiquement plus"  : …  l'euro qui, dans le pire des scénarios, pourrait porter l'essentiel de l'ajustement. À cet égard,* les mouvements de change observés en 2004 ont donné quelques inquiétudes. La forte remontée du taux de change euro/dollar (franchissant en novembre la barre historique de 1 euro pour 1,30 dollar, avant de s'établir à 1,33 en toute fin d'année) a… Lire la suite
ÉCONOMIE MONDIALE - 2005 : un rebond confirmé malgé tout

Écrit par :  Nicolas SAGNES

Dans le chapitre "L'éveil de la Chine "  : …  visant à un retrait progressif des quotas. Du côté financier, la Chine a réformé son régime de* change, qui reposait jusqu'alors sur un ancrage au dollar. Cette action s'est inscrite dans la lignée des recommandations formulées au sommet du G7 de Boca Raton en 2004, qui appelaient à plus de flexibilité dans les régimes de change. Le cours… Lire la suite
EURO

Écrit par :  Agnès BÉNASSY-QUÉRÉ

Dans le chapitre " La dernière ligne droite"  : …  1990, a provoqué de l'inflation en Allemagne, obligeant la Bundesbank à relever ses taux d'intérêt. *Les autres banques centrales participant au mécanisme de change sont obligées de s'aligner sous peine de voir leurs monnaies décrocher sous la pression de capitaux allant chercher en Allemagne des rendements meilleurs. Cependant, de telles politiques… Lire la suite
FED (Federal Reserve System ou Système fédéral de réserve américain)

Écrit par :  Dominique LACOUE-LABARTHE

Dans le chapitre "Une politique monétaire activiste"  : …  qualifiée parfois même d'activiste, pour, à la fois, contrer l'inflation et soutenir l'emploi. *Encore restreinte par les contraintes du gold exchange standard, la banque centrale profite de l'effondrement du système des changes fixes, en 1971-1973, pour inventer une politique monétaire sans ancrage nominal. Elle n'y parvient avec… Lire la suite
FINANCE DE MARCHÉ - Marchés de capitaux

Écrit par :  Christian de BOISSIEU

Dans le chapitre "Le marché des changes"  : …  *Sur le marché des changes, on achète et on vend des devises (euros, dollars, yens...). Les prix des monnaies les unes par rapport aux autres (les taux de change) et leur évolution résultent de ces opérations de change. Le cours de l'euro contre le dollar s'apprécie (c'est-à-dire s'élève) lorsque la demande d'euros contre dollars augmente ; à l'… Lire la suite
FINANCE DE MARCHÉ - Marchés dérivés

Écrit par :  Gunther CAPELLE-BLANCARD

Dans le chapitre "L'utilisation des produits dérivés comme instrument de couverture"  : …  ou optionnels, permettent aux investisseurs de se couvrir ou de spéculer sur les aléas du marché. *Prenons, par exemple, le cas d'une entreprise exportatrice européenne qui doit recevoir dans trois mois une recette de plusieurs millions de dollars et qui se trouve donc exposée au risque de fluctuation du cours de change. Étant donné le taux de… Lire la suite
FIN DU CONTRÔLE DES CHANGES EN EUROPE

Écrit par :  Marie-France BAUD-BABIC

  *Le 1er juillet 1990 devait marquer le début de la première phase du rapport Delors, publié en avril 1989, prévoyant la libéralisation complète du marché des capitaux dans huit pays de la C.E.E., avec un délai supplémentaire jusqu'à décembre pour l'Irlande, l'Espagne, le Portugal et la Grèce. C'est la première… Lire la suite
FRANC FRANÇAIS

Écrit par :  Dominique LACOUE-LABARTHE

Dans le chapitre "Le franc germinal"  : …  contenue dans les principales monnaies étrangères, on déduit le pair de la livre sterling à Paris (25,221 5 francs à partir de 1816), du dollar (5,182 5 F à partir de 1900), etc. Ces taux de *change fixes servent de référence stable au système monétaire international pendant le xixe siècle jusqu'à la Première Guerre mondiale… Lire la suite
FRIEDMAN MILTON (1912-2006)

Écrit par :  Jean-Marc DANIEL

Dans le chapitre "Une critique globale des politiques de relance"  : …  *En ce qui concerne la politique de change, Friedman s'oppose là encore à la vision keynésienne d'un système de change fixe dans lequel la dévaluation, augmentant les débouchés à l'exportation et donc la demande, a un effet de relance. Pour lui, les changes fixes sont dépassés : le prix d'une devise, comme les autres prix, relève du marché et non d'… Lire la suite
JAPON (Le territoire et les hommes) - L'économie

Écrit par :  Evelyne DOURILLE-FEER

Dans le chapitre "Le relais des moteurs internes"  : …  entreprises redémarre. L'année suivante, alors que la demande domestique continue de se raffermir, *l'économie japonaise est ébranlée par la brutale appréciation du yen par rapport au dollar (+ 56 p. 100 en onze mois, entre septembre 1985 et août 1986). Cette hausse fait suite aux accords du Plaza, en septembre 1985, signés dans le but de s'… Lire la suite
MERCANTILISME

Écrit par :  François ETNER

Dans le chapitre "La monnaie et la balance du commerce"  : …  *La parité entre les monnaies était en principe fixe, mais l'usage des lettres de change donnait de la souplesse au système. Si la balance commerciale était équilibrée entre deux pays, tous les règlements se soldaient par des lettres de change, sans transport effectif de métal. Le change était alors « au pair », les monnaies valant exactement leur… Lire la suite
MONDIALISATION - Histoire de la mondialisation

Écrit par :  Bertrand BLANCHETON,  Universalis

Dans le chapitre "Ouverture - fermeture"  : …  ) dans des pays neufs comme la Russie, l'Argentine, l'empire ottoman... Mais l'instauration d'un *contrôle des opérations de changes durant la Première Guerre mondiale, puis son maintien pour freiner la spéculation durant l'entre-deux-guerres restreignent les mouvements internationaux de capitaux. À la fin des années 1930, la segmentation des… Lire la suite
MONDIALISATION - Globalisation financière

Écrit par :  Philippe MARTIN

Dans le chapitre "Le « trilemme fondamental »"  : …  marché qui offre le plus haut rendement. Si un pays opte pour cette mobilité du capital couplée à *un taux de change fixe, ce qui signifie que les rendements ne peuvent s'ajuster grâce aux variations du taux de change mais seulement par des variations de taux d'intérêt, alors il doit avoir le même taux d'intérêt que le pays vis-à-vis duquel il… Lire la suite
MONDIALISATION - Pour une régulation économique internationale

Écrit par :  Michel AGLIETTA

Dans le chapitre "Gérer le risque systémique"  : …  internationales représentant les professions concernées. Ainsi, les règlements des transactions de *change sont sources de risque parce que les systèmes de paiements nationaux sont séparés. Les deux branches d'une même opération de change sont ainsi réglées séparément dans deux espaces monétaires en des temps différents. Lorsqu'il se produit un… Lire la suite
MONNAIE - Histoire de la monnaie

Écrit par :  Michel BRUGUIÈRE

Dans le chapitre "Le nouveau système médiéval et les débuts des Temps modernes"  : …  d'un marc), le cours (valeur, exprimée en monnaie de compte, de chaque espèce en circulation). *Ce cours légal devait-il s'aligner sur le cours commercial des métaux, puisqu'une pièce est elle-même une marchandise, sa valeur intrinsèque étant liée à son contenu en métal précieux ? Ou pouvait-il être arbitraire, à la discrétion du souverain ?… Lire la suite
MUNDELL ROBERT A. (1932- )

Écrit par :  Françoise PICHON-MAMÈRE

…  du F.M.I., et c'est ensemble que les deux hommes développent le modèle dit de Mundell-Fleming. *Ce modèle propose une formulation d'équilibre général qui introduit le commerce extérieur et les mouvements de capitaux dans le modèle fermé développé à l'origine par Hicks (Prix Nobel 1972) et connu sous l'expression « modèle IS-LM ». Le modèle de… Lire la suite
PAIEMENTS BALANCE DES

Écrit par :  Marc RAFFINOT

Dans le chapitre "Lectures et diagnostics"  : …  pourtant, l'équilibre de la balance des paiements sur le long terme apparaît comme souhaitable. *En régime de taux de change fixe, la banque centrale doit disposer de réserves en devises pour faire face aux demandes de conversion de la monnaie nationale. En régime de taux de change flexible, il n'est plus nécessaire en théorie de détenir des… Lire la suite
SPÉCULATION

Écrit par :  Dominique PLIHON

Dans le chapitre "Les principaux mécanismes de la spéculation"  : …  Prenons le cas de la spéculation sur le marché des* changes (le raisonnement s'applique aussi aux marchés boursiers). Est spéculateur l'opérateur qui prend volontairement un risque de change, en espérant que l'évolution future du cours de change lui permettra de réaliser un gain en capital. On dit qu'il se met en « position de change », c'est-à-dire… Lire la suite
STERLING LIVRE

Écrit par :  Dominique LACOUE-LABARTHE

Dans le chapitre "Les points d'or"  : …  *Un exemple permet d'illustrer le mécanisme des points d'or. Ainsi, le pair de la livre à New York est égal au rapport du poids théorique en once troy d'or fin de la livre (0,257) à celui du dollar, soit 4,86 dollars. Par ailleurs, les conditions commerciales d'un transfert physique d'or de New York à Londres (fret, assurance, coûts de vérification… Lire la suite
TAUX DE CHANGE

Écrit par :  Christian de BOISSIEU

… *Le taux de change désigne le rapport d'échange entre deux devises. L'observation du taux de change nominal (par exemple, 1 euro = 0,96 dollar) est souvent complétée par le calcul du taux de change réel, qui corrige le change nominal par l'évolution de l'inflation dans chacune des deux zones. Le taux de change bilatéral est également souvent… Lire la suite
TAUX D'INTÉRÊT

Écrit par :  Virginie COUDERT

Dans le chapitre "La parité des taux d'intérêt non couverte"  : …  le taux d'intérêt sur l'euro. Il peut aussi décider d'investir en dollar en prenant un risque de *change. Cette option sera particulièrement rentable si le dollar s'apprécie sur la période. Son placement lui rapporte alors le taux d'intérêt sur le dollar plus l'appréciation du dollar vis-à-vis de l'euro sur la période (ou moins sa dépréciation).… Lire la suite
TIERS MONDE

Écrit par :  Sylvie BRUNEL, Jean-Jacques FRIBOULET

Dans le chapitre "Le piège de l'endettement extérieur"  : …  qu'elle provoque, la dette suscite des fuites de capitaux et, par conséquent, des problèmes de *change pour les pays emprunteurs. La dette conduit inéluctablement à la baisse du taux de change de la monnaie nationale. Les pays fortement emprunteurs prennent le risque de s'engager dans une spirale inflationniste qui peut conduire, comme dans le… Lire la suite
YEN

Écrit par :  Dominique LACOUE-LABARTHE

…  dote d'une monnaie unifiée en 1871, le yen, dont la valeur est fixée en référence aux deux métaux. *L'argent est ensuite abandonné lorsque le pays passe en 1897 à l'étalon or, plus prestigieux et réputé plus stabilisant. Avec la montée en puissance de l'industrie japonaise, le yen devient une monnaie importante en Asie. De 1917 à 1930, la monnaie… Lire la suite
ZONE MONÉTAIRE

Écrit par :  P. SCHAEFER

… *Espace constitué par les pays qui adoptent entre eux un étalon de change-devise. Les pays qui utilisent cet étalon établissent une relation fixe entre leur monnaie et une devise (monnaie centre) considérée comme un moyen international de règlement. La gestion des réserves de change des différents pays membres est alors assurée par le pays centre.… Lire la suite

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Serpent monétaire Cours pivots : marges Franc : évolution du cours Intégration monétaire européenne Dette brute des A.P.U. au sens de Maastricht Intégration européenne (respect des critères de Maastricht)

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